【大纪元2016年11月24日讯】（大纪元记者杨一帆综合报导）近期人民币兑美元汇率持续下跌。有大陆学者表示，央行人民币汇率的货币政策不能完全反映市场供求情况，导致资本流动规模不断加剧，并建议采取人民币汇率自由浮动机制。
财新网11月23日发表中国金融四十人论坛高级研究员、社科院研究员张斌的文章。文章称，外汇市场上对价格有最终影响力的是央行，不管外汇市场上供求失衡的程度如何，最终还是央行出钱和通过其它办法，把汇率价格定在央行希望的水平上。
所有影响人民币汇率的外部、内部因素，如果要影响汇率，必须要通过央行。否则这个因素对人民币汇率价格变化的影响就体现不出来。
2016年初央行公布了人民币中间价制定规则。中间价变化取决于两个因素，一是上日收盘价和上日中间价的价差，占50%的权重；二是篮子汇率稳定要求的人民币/美元汇率变化，也是50%权重。
这个规则实践中有两个关键点：其一，如果按照市场供求原则，人民币每个交易日贬值的幅度仅仅是这么一点吗？很显然不是，如果没有外汇市场干预和央行其它各种措施的干预，人民币收盘价与开盘中间价的变化不可能这么稳定。
其二，2016年2到4月份，美元很弱，为了保持篮子汇率稳定，人民币应该对美元升值，但是没有升值。因为外汇市场供不应求要求人民币贬值，两下合在一起人民币对美元基本稳定。10月份以后，外汇市场供不应求、美元走强，均要求人民币贬值，两下加在一起是人民币贬值。
这两点加在一起，人民币中间价的走势就不难理解了。一方面，外汇市场供不应求，央行允许人民币贬值，但必须是渐进的贬值；另一方面，美元的强势和弱势带动人民币对美元汇率上下起伏。
这样的汇率形成机制，结果是人民币阶段性贬值，不可避免地会催生人民币单边贬值预期，不断地逼着看好人民币、愿意持有人民币的企业和个人（人民币多头）面临汇率损失，看空人民币的企业和个人则不断地得到鼓励。
人民币多头减少，空头增加，资本流动规模不断加剧。现在还只是非居民在放弃人民币资产，单边人民币贬值预期再持续下去，本地居民也会被迫把人民币换成美元，资本流出会进一步放大。
文章称，货币当局处于非常尴尬的局面。汇率形成机制带来的是渐进贬值，逼着大家换美元。资本项目管制政策，则是想法设法不让大家多换美元。两个政策在打架。
作者表示，对人民币多头非常不利的汇率形成机制要尽快改，改得越晚资本流出压力越大，最终可能会形成资本流出加剧和贬值预期升级的恶性循环。
怎么改，作者建议，一是人民币对篮子汇率或者美元汇率的宽幅区间波动，浮动区间一定要够宽；二是采取人民币汇率自由浮动体制。后者则更改得彻底一些。
真要是汇率自由浮动，人民币贬值压力较短时间内得到释放，本国资产价格对于国外投资者更有吸引力，外国资产对本国投资者更没有吸引力，资本流动会得到改善。
近期人民币汇率持续下跌
据陆媒报导，11月23日傍晚，离岸人民币兑美元汇率接连跌破6.92和6.93关口，并在晚8时左右跌破6.94，最低探至6.9444，创下2012年4月有统计数据以来最低纪录。
当日，人民币对美元中间价再度走低，报6.8904，较上一交易日的6.8779，下调125个基点；人民币对美元即期汇率再度走低，跌破6.90关口。
从11月4日～21日的12个交易日，中共央行连续下调人民币中间价超过千点。今年以来，人民币对美元中间价贬值了6.11%，人民币即期汇率以及离岸人民币对美元的贬值幅度超过了6.2%。
《经济参考报》11月17日报导称，最近无论是中间价，还是市场即期汇率，人民币汇率距离7这一关键心理点位都渐行渐近。在必要的关键时点，货币当局必须要出手引导市场预期，避免单边贬值预期强化和蔓延所带来的新的不稳定。＃
责任编辑：孙芸
