【大纪元2021年12月01日讯】（大纪元记者李晓彤香港报导）交银国际昨日（11月30日）发布《2022年投资展望：夕惕若厉》。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示港股明年跑赢其它市场的机会较大，推荐防御性板块，包括能源，消费和互联网；美股则大概率在明年出现调整。
此外，洪灏指出，大宗商品价格上行的趋势不会因监管而消失，而明年猪肉价格会回暖，并将反映在消费者价格指数（CPI）中。
洪灏表示，港股现时估值较2020年3月时更低，但香港经济已好于2020年第一季度，港股近日来的急跌只是反映市场恐慌。他认为，港股现时跌至23000点水平，具备投资价值。推荐防御性板块，包括能源，消费和互联网。他同时提醒，抄底会存在风险和震荡。
洪灏还分析，随着港股权重股、大型互联网公司的估值修复，港股估值也会随之修复。尽管监管风险仍然存在，但监管风险已反映在目前的估值里。香港股市今年表现较差，从均值回归的策略来看，港股明年很大概率跑赢其它市场。
他并指出，这些大型互联网企业对中国经济效率提高有很大的影响，中国经济仍需要这些平台公司。
美股方面，洪灏指出，过去两年，市场通过不同分析来证明美股将要下跌，但美股不跌反升。从盈利增速、流动性以及估值三个指标进行观察，美股的风险与回报已不匹配，而市场流动性充裕，通胀亦在推动投资者继续购买股票。
洪灏预计，明年美国出现经济衰退的可能性不大，但是股市出现大幅调整的机会较大。
他还指出，美股的一项风险指标——实际盈利收益率（盈利收益率减消费者价格指数）已处于历史低位，该指数前三次处于低位分别是在1987年股灾、2000年科网泡沫爆破以及2008年的金融海啸。
猪价明年温和回暖
洪灏指出，由于中国是大宗商品进口国，中国上游原材料价格与工业生产者出厂价（PPI）的强势上涨，反映国际大宗商品的价格变化。而上游的强势对下游的利润造成挤压。下游方面，今年由于猪肉供给过剩，猪肉价格一直处于低位，同时，下游的消费者价格指数（CPI）低，反映消费不景气。
洪灏分析，猪只养殖正在实现工业化，今年是猪肉价格低点，明年价格会回暖。而在猪周期的上半场，猪肉价格增长会较为缓和，进入下半场，猪肉价格可能会出现一轮急涨的行情。猪肉价格的增长，也会反映在CPI指标中。
大宗商品方面，洪灏认为，从大宗商品的长周期来看，目前处于周期底部的上行阶段。估计大宗商品价格上行的趋势不会因为监管而消失，有色金属价格亦并未见顶。明年有政策支持的行业对有色金属的需求仍然强劲。他举例说，譬如铜价在今年创十年新高，短期铜价阶段性上涨也可能弱化，但铜价的长期上涨的趋势才刚开始。◇
责任编辑：陈玟绮
