【大纪元2025年04月20日讯】（大纪元记者侯骏霖台湾台北报导）近日市场传出，抛售美债可能成为中国对抗美国的武器，造成金融市场动荡。不过，专家认为，从2024年底到近期，中国持有美国国债约7,700至7,900亿美元，仅占总发行量不到3%，因此中国抛售美债完全没用，联准会（Fed）仍有能力进场稳市。
川普回归以来，“中国抛售美债”时常成为舆论热点，尤其美国公债市场近期出现一波殖利率上行，导火线虽非中国减持，而是华尔街基差交易（basis trade）扩张引发的杠杆压力所致，市场却误以为是中国大规模抛售，引发全金融市场动荡。
台新金控首席经济学家李镇宇指出，在此背景下，川普阵营一反过去强硬态度，宣布豁免手机、电脑与晶片等高科技产品的关税，试图稳住市场预期。因此，出现不少人宣称中国手上握有美国公债的数量（不足8,000亿美元）是对抗美国的武器。
李镇宇说，但美国在量化宽松（QE）时期，联准会甚至持有高达8.5兆美元的国债，从2024年底到近期，中国持有的美国国债约达7,700至7,900亿美元，仅占美国整体国债发行量的不到3%。
他说，假设中国决定抛售美债，联准会只要启动“QE Lite”，直接进场买下来就结束了，策略恐怕完全没用，是“船过水无痕”、市场照样平稳。
李镇宇分析，中国若真的卖美债、把钱汇回国内，必须在外汇市场上卖出美元、买入人民币，结果会导致美元贬值、人民币升值，不利于中国本身出口产业，可以说是自杀式行为，因为压缩中国出口毛利，将对中国经济造成打击。
根据美国财政部统计，中国今年2月美债不减反增，增持美债高达235亿美元，为2024年1月以来最大单月增幅。日本、英国等其他国家也同样增持美债，代表这一波美债下杀，并非中国大逃杀，可能是市场的过度反应。
针对川普政府想重塑全球贸易、促进制造业回流、减少预算赤字削减债务、让盟友为美国安全保护伞买单的大战略，被称为“海湖庄园协议”（Mar-a-Lago Accord），但其中一项争议，是让各国政府把手上的美国国债全部转换成百年无息债券。
对此，李镇宇认为，目前全世界各国政府加总，所持有美债也不过占总量的20%，剩下80%为退休基金、保险公司、共同基金、甚至是散户，美国恐怕没有任何手段能强迫民间机构接受一张“百年、又没利息”的债券。
李镇宇表示，即便有半数外国政府愿意配合演出，将手上美债换成超长期无息债券，1年省下1,000亿美元利息支出，与美国每年支付的逾1兆美元利息，其实不成比例。
他说，市场一旦察觉美国有意进行这类“强制重整”，恐怕美债市场信心会立即崩溃，导致资金出逃，美国应不会玩这种高风险、不符成本效益的策略，但不排除美国未来可能会以发售一些变形的美元低息债券。
责任编辑：吕美琪
