【大纪元2026年07月30日讯】（大纪元记者曾子衡综合报导）AI热潮席卷全球，但科技股狂飙的背后也浮现新的风险。
知名投资人马克・库班（Mark Cuban）与“大卖空”投资人麦可・贝瑞（Michael Burry）警告，英伟达（Nvidia，辉达）在AI浪潮中扮演的角色，不只是芯片设计商，还身兼出资人，通过投资、提供融资，帮助客户采购自家设计芯片，建置AI资料中心，一旦AI需求降温或投资回报不如预期，这套高速扩张模式恐成为AI泡沫破裂的引爆点。
他们担心的不是芯片品质，而是英伟达的销售方式。
库班指出，当前AI投资市场对英伟达的依赖程度高得令人担忧，若英伟达在任何一个环节出现失误，可能导致整个投资热潮“全面崩塌”，后果将“不堪设想”。
贝瑞表示，英伟达正处于“过度扩张”状态，投资人也开始担心，这种融资模式可能带来财务压力。与此同时，一些投资人甚至愿意花更高成本购买“英伟达出问题的保险”——五年期信用违约交换（CDS），该成本近两个月增加一倍，反映投资人开始提高警觉。
两大投资人：英伟达一手供芯片 一手撑需求
库班与贝瑞认为，英伟达提供融资支持客户购买图形处理器（GPU），等同成为交易背后的“支撑者”（backstop）。一旦AI需求降温时，这种模式可能让英伟达承担更多的风险，并形成所谓的“循环支出”（circular spending）现象，使资金在AI生态链内反复流动，以维持或放大芯片需求。
库班将此情况比喻为“网路泡沫”（dot-com bubble）。1990年代，网路快速发展期间，投资人追捧科技股、资金大量涌入，导致新创公司估值急速膨胀，最终在2000年3月泡沫破裂，引发股市大跌。
库班表示，在这波科技热潮中，英伟达取代了当年股市所扮演的角色，成为资金推动的核心。“这与网路泡沫破裂的情况非常相似。但不同的是，过去是企业透过上市（IPO）筹集资金，如今英伟达本身就像是‘IPO’，正在为所有人提供资金。”
他指出：“只要另一家芯片供应商出现突破，或英伟达自身出现一次失误，整个局面都可能崩塌。这真的令人感到害怕。”
英伟达已与AI产业的重要企业展开大规模合作，包括OpenAI、微软、CoreWeave及SK海力士，合作规模达数千亿美元。
贝瑞则认为，英伟达正在将“循环支出”模式推向“近乎失控的程度”。
英伟达执行长黄仁勋在去年11月公司会议中谈及，英伟达已成为AI产业的重要支柱。他指出，网路上出现不少迷因，形容英伟达正在撑起AI热潮、股市以及全球经济。
英伟达股价周三下跌约2%，较5月高点已回落18%。不过，自2023年初以来，英伟达股价仍累计上涨约13倍。
英伟达尚未对库班与贝瑞提出的相关说法作出回应。
本文参考了《商业内幕》和财经投资网站Briefs Finance的报导。
责任编辑：李沐恩#
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