【大纪元2026年08月23日讯】（大纪元记者赵彬报导）近日，美国公共债务突破40万亿美元，30年期美债收益率升至2007年以来高位，债市抛售压制股市，黄金则升至3个月高点。这轮债市及其他资产价格的波动，令市场更加关注美国债务持续增加可能带来的影响。桥水基金创办人达里奥预警，诺不尽快应对，5年内恐引发债务危机，并提出三大应对方案。
40万亿美元债务背后的警示
美国公共债务总规模18日突破40万亿美元关口。美国财政部8月19日宣布，将超长期国债回购规模翻倍，每次回购上限提高至40亿美元以上。消息公布后，长期国债收益率一度迅速下降，但一天后再度回升，30年期国债收益率仍维持在5%以上。
与此同时，现货黄金重回每盎司4,600美元，比特币周涨逾24%。美债、黄金及加密货币走势受到各自因素影响，但近期多类资产同步波动，也令市场更加关注债务、货币及长期资本成本的变化。
对于近期资本市场出现的一系列动荡，桥水基金创办人、知名投资人达里奥21日在社交媒体发布题为《国家如何走向破产：当下变局背后的内在逻辑》的文章中指出：“美国政府财政状况正处在一个转折点。如果现在不加以处理，债务规模持续累积，未来想要化解就必将伴随巨大的经济创伤。”
达里奥警告，美国债务危机最快可能一年后爆发，若按当前路径发展，危机大概率在3年左右出现，最晚不超过5年。
从达里奥的分析来看，他所关注的并非美国短期内突然失去偿债能力，而是债务与财政收入之间的失衡可能随时间推移加剧。美国财政赤字仍超过GDP的6%，本年度利息支出高达1.2万亿美元。随着债务规模增加，利息负担相应上升，利息支出又可能进一步推高财政赤字，使政府需要继续发行新债融资。如果投资者对长期债务要求更高收益率，政府的融资成本也可能随之增加。
达里奥给出处方“三步同步推进”
对此，达里奥给出的处方是“三步同步推进”。他认为，若要将赤字降至GDP的3%，需要以相对均衡的方式，同时削减政府开支、提高税收收入及降低利率，避免任何单一政策用力过猛而造成严重经济创伤。
不过，他同时强调，利率下降必须来自经济与财政基本面的改善，而非由美联储人为强行压低，否则可能带来更严重的后果。
值得注意的是，对于如何缓解巨额债务并维持经济增长，美国财长贝森特此前提出的“3-3-3计划”同样将财政赤字占GDP的3%列为核心目标。该计划另外两项目标为实质GDP年增长3%，以及每日原油增产300万桶。其中，增加能源供应被视为有助于缓解能源价格及通胀压力。
达里奥的分析也反映出，将赤字降至GDP3%面临多重现实限制。美国不少政府支出属于法定刚性支出或被视为必要开支，可削减空间相对有限。在赤字仍接近GDP6%的背景下，达里奥因此将“提高税收”与削减开支、降低利率并列为三项措施之一。不过，加税在美国政治环境中长期存在较大争议，也使相关调整的实施难度增加。
多国长债收益率上升 背后有何因素
美国30年期国债收益率维持在5%以上，首先反映美国自身的债务、财政及通膨等因素。不过，近期其他主要发达经济体的长债收益率也同步走高，市场关注的范围或已不仅限于美国。
近期，德国基准30年期国债收益率升至3.763%，处于15年高点；法国同期限国债收益率升至2008年以来高位。日本30年期国债收益率则升至4.1285%，刷新今年春季创下的30年高点。
不同国家长债收益率上升的原因并不完全相同。美国面临持续的大规模财政赤字与发债需求，日本还受到货币政策调整及长期人口结构变化等因素影响，欧洲则面临能源、国防及财政支出增加的压力。
台湾南华大学国际事务与企业学系教授孙国祥曾对大纪元分析指出，“这一回合的全球长债收益率同步上升，表面上是受到通膨。央行政策与市场情绪的影响，但更深层的是，财政赤字扩大，偿债供给增加，以及投资人要求更高期限溢价。”
达里奥建议改变资产配置 规避债务风险
长债收益率走高并不意味着资金全面撤离债券市场。对部分长期投资者而言，收益率上升本身也可能提高美债等资产的配置吸引力。不过，达里奥的分析关注的是另一种情况：如果债务持续增加，并进一步影响通膨、货币购买力或市场对财政状况的判断，债务类资产可能面临不同于短期价格波动的长期风险。
基于这一判断，达里奥建议投资人降低债券等债务类资产的配置比例。他认为，在投资组合中配置10%至15%的黄金，有助于应对货币与债务风险；他也预期，比特币等加密货币可能出现相对较好的表现。
在达里奥发出警告的同一周，黄金升至3个月高点，比特币一周上涨逾24%。孙国祥认为，这轮“债息升、黄金也升”并不矛盾，两者可能都反映同一件事：“市场要求更高报酬，才愿意长期持有政府债券，同时也增加对黄金等非主权资产的需求。”
责任编辑：孙芸
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