【大纪元11月20日报导】(中央社记者钱怡台北20日电)MSCI 加上新台币升值效应，使得外资资金持续涌入台股，布局首重大型电子股，在外资分析师眼中，台湾电子股的投资价值为何？美林证券 (Merrill Lynch)分析师曾省吾以七年的电子产业研究经验，认为电子景气循环快速，明年看好3G、智慧型手机Smartphone相关产业。
以下为专访纪要:
记者问：(以下简称问)台湾电子产业的前景如何？今年下半年TFT族群景气出现杂音，明年第一季电子业景气是否可能出现佳音？
曾省吾答：(以下简称答)以电脑、手机以及半导体产业观察，电子业的成长其实是向下的，尤其是桌上型电脑的市场已经呈现饱和，这项产品的年成长率又和全球经济成长相关，因此，以2005年的GDP成长幅度缩小来看，桌上型电脑的成长也会缩小。
电子产业中，预估半导体及TFT产业明年上半年前应该不会有好消息，晶圆代工有机会在明年第二季起营收出现成长。在明年下半年时，预估手机会出现新的趋势，尤其在智慧型手机Smartphone这个部分，宏达电相当有机会，在营运上有较好的表现。而中国3G将于明年正式起跑，3G手机市场也是明年值得注意的方向。
在PC产品方面，趋势应该是从书房走向客厅，这也将带动周边无线产品的需求。消费性电子产品的下一代会是日本、韩国公司，对台湾的代工业者来说，并不是好消息，因为一般预料，日、韩公司订单不一并会交给台湾，对台湾的代工业者将出现较负面的影响。
问：依照你的说法，台湾电子业景气是否向下修正? 修正的幅度预估如何，何时能够出现上升讯号？以及对投资布局的建议为何？
答：现在景气循环很快，以前是两年，现在因为个人需求增加，个人消费左右电子产业景气的力量增强，以往在电子产品部分，企业消费占了整个市场的65%，个人占35%，现在则各占一半。其实现在的景气循环是相当快速的，景气的反转速度很快，我们可以看到上游的晶圆代工虽然订单减少，但是价格没有下滑，PCB 产业出现营运下滑，但是幅度不大，也就是说，现在景气下滑，但是幅度不深，景气的波动已经不像以前那么大。
相对而言，外资在操作上，也困难许多，因此找一个趋势向上的产业是相当重要的。投资布局建议包括鸿海、华硕、宏碁，现在不是暴利的时代，投资大型股赚个4%到5%，算是很好的收益了。
问：外资对于亚洲的资本市场重视程度增加，由于MSCI效应以及美元贬值，看好亚洲新兴市场，外资持续流入台股，推升台股上扬，但这一波资金是长期的，或是投机的避险基金比重较大？
答：就外资券商的客户来看，避险基金的比重增加，因为共同基金的操作效益并不好，近来美元贬值、亚洲货币相对升值，资金一下子涌进台股，短期内可以赚到5%到10%，投资报酬率佳，投机的成分居多。
此外，台湾年底有选举的不确定因素，也影响外资布局，在非经济议题上，两岸关系也是重要考量，短期内两岸官方言论也许会影响股价波动，但长期而言，两岸关系在外资眼中，仍是负面因素。
问：台湾电子厂商现在面临毛利率向下修正的问题，原因为何？这样的情况明年可能改善吗？
答：从客户端来看，客户一定会要求价格降低，厂商毛利自然会受到挤压，台湾的0DM代工厂现在正面临这样的问题，产业必须进一步整合，才能挽救电子业的危机，但是未来一年还看不到这样的情况，反而大家都在扩厂，准备奋力一搏。
ODM厂商在零组件供应商方面，也没有太大的价格压缩空间，由于零组件厂商的扩厂脚步相当谨慎，因此零组件厂商价格下跌幅度也不大。
再从明年的新产品来看，电子厂商要在获利上出现明显成长，恐相当辛苦，以手机来看，产业波动很大，中国贴牌市场不如预期，而台湾经营自有品牌的手机厂商，还得面对国际大厂新产品及价格的竞争。液晶电视LCD TV产品原本被寄予厚望，但是市场反应也不如预期，而且客户下给台湾的订单也比较少。整体来说，电子业毛利率向下的趋势是确定的，除非产业进行进一步整合，否则从客户端、零组件、产品端来看，电子业并没有太大的好消息。
