【大纪元2月13日讯】自由时报记者高照芬／专题报导
今年以来新兴市场债券、高收益债券行情持续看好；同时在美国联准会（Fed )升息步入尾声之际，政府公债与高信评公司债等投资价值也逐渐浮现。投资专家表示，具资金避风港特性的债券市场，不失为保守稳健型投资人的核心资产，此类投资人可逐步建立债券部位，债券持有比重可占资产配置的一半以上。
根据统计，1990年至2004年间，债券的波动率仅是股票的3分之1；由于债券波动较低，收益相对稳健，适合保守的投资人做为降低整体投资组合风险的核心部位。
美高收益债 连涨9周
投顾业者发现，美国高收益债券一反去年弱势表现，已连续九周上涨，雷曼兄弟高收益债券指数自去年11月中至今年1月底止，已上涨了2.98%，后势仍然看好。
值得一提的是，债券等级中BB等级的高收益债券，截至去年11月底，已经有连续9个月零违约，显示高收益债券的投资风险降低，今年多数评等机构也一致预测违约率仅会小幅攀升，标准普尔预估今年底违约率可能来到2.9%，预期上半年高收益债券的表现不俗。
在美国联准会升息近尾声之际，美国政府公债的投资价值逐渐显现，新加坡大华银投资预期建议，在今年第二季末可加码美国政府公债。
全球型债券 提升收益
另外，保德信全球债券组合基金经理人萧世昀表示，各种类型的债券资产在不同时期收益表现并不相同，因此建议保守型的持资人可以全球债券基金或全球债券组合基金为核心资产，将各种债券纳入投资组合，并适时调整比重，以提升收益率。
加码美公债 上半年进场
记者高照芬／专题报导
2005年美国债市在联准会（Fed )连续升息及通膨疑虑高涨之下，表现平平，年底时美国殖利率曲线斜率由正转负，市场上认为乃是美国经济衰退的讯号，研究机构则认为，美国经济尚不会硬着陆；不过在预期景气趋缓、通膨温和有利债市布局下，已有投顾业者建议，在今年上半年加码美国政府公债。
先机投顾认为，今年美国债市有上扬的空间，升息、通膨两大因素今年不容易再重现；随着利率逐步攀高下，债券已经度过暗淡的岁月，目前正是投资人开始注意美国债券的时候了！
分析师普遍认为，联准会将于今年第一季或第二季时停止升息，并将基准利率停止在4.75%，甚至于2007年开始降息；先机投顾表示，从联准会升息角度来看，最佳投入公债时机为今年第一季，由于升息进入尾声乃债市多头开端，在市场预期第二季之后升息即将结束的心理下，今年美债将大有机会。
新加坡大华银投顾也建议在今年第二季时逢低布局美国政府公债，认为公债殖利率可期；至于美国高收益公司债部分，随着美股未来的不确定性，不建议加码。
至于美国债市出现负斜率，是否暗示美国经济走向衰退？群益投信指出，去年底美国债市负斜率主要是国外资金大幅买进长天期美债，导致10年期公债殖利率长期处于偏低状态，并非同于过去发生负斜率，是景气衰退前的讯号之一。
依过去经验显示，无论美国升息或降息，全球债券型资产通常都有稳健的表现；因此建议可依市场环境变化，调整各种收益型商品的配置比重。
新兴市场债 宜选全球型
记者高照芬／专题报导
新兴市场债券去年涨幅在12%左右，表现可圈可点，报酬率不仅居债市之冠，涨幅更可媲美部分股市；由于新兴市场债去年涨幅已高，今年是否仍具投资价值？ING安泰投顾认为，相对其他债券，新兴市场债价格可能稍高，但在区域内经济持续发展及通膨已获有效控制，新兴市场债显然贵得有道理！
根据Bloomberg与Lehman Brothers统计资料，新兴市场债券指数在2005年当中涨幅高达12.3%，不但远高于同期间内环球债券指数、全球政府债券指数、全球公司债券指数及美国高收益债券指数的表现，甚至还高于全球股市摩根士丹利（MSCI )世界指数7.56%的涨幅。
另外，根据英国专业研调机构—经济共识公司（Consensus Economics )的报告，新兴市场今年整体通货膨胀压力将低于去年，显示过往戕害新兴市场最大的“恶性通货膨胀”的梦魇已不再见到，相对低通膨、中高度经济扩张的两大支柱，使得今年新兴市场债券持续看好。
富兰克林证券投顾表示，近期新兴国家利多频传，尤其市场预期今年上半年美国将停止升息，更让有题材的债市能彰显其基本面，多头态势愈趋明朗；建议若想要稳健追求较高债息的投资人，宜选择全球化布局的新兴债市介入，以规避单一国家或区域可能发生的震荡风险。
欧高收益债 表现胜美债
记者高照芬／专题报导
固定收益商品愈来愈受到投资人的青睐，去年欧元区经济数据不振，加上保守资金的需求强劲，欧债表现较美债为佳；投资专家表示，以中长线角度观察，欧债走势相对稳健，即使升息阶段也不例外，英国、法国及波兰去年破天荒发行50年期公债，市场反应热烈，国际间对欧债需求甚殷，值得投资人进场布局。
自1月中旬以来，欧洲债市领先反映欧洲央行将于3月再升息的预期，因此债券殖利率由1月9日的3.259%，一路扬升至2月2日的3.528%，但由于殖利率上涨的幅度已逾一码，在债券价格滑落下，反而吸引投资买盘逢低进场。
摩根富林明投信去年底时挟着集团JP Morgan的债券研究资源，推出国内首档以新台币计价且具备配息机制的摩根富林明欧洲入息债券基金，以投资德国、法国和意大利三国公债为主，搭配新兴欧洲政府公债与不动产抵押债券等，申购热烈。
保德信投信并且预期，今年债券市场，欧洲、全球高收益债券表现，会比美国高收益债市为佳，今年以来，欧洲高收益债券表现最好，表现优于美国和全球高收益债券。
根据统计，美林全球高收益债券指数今年以来上涨0.5%，而美林美国高收益债券指数上涨了0.49%，反观欧洲，今年以来美林欧洲高收益债券指数涨幅则达1.1%。
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