【大纪元12月10日讯】溯自2003年高盛证券提出金砖四国的理念，巴西、俄罗斯、印度与中国便由落后国家摇身一变成为全球资金投资的焦点。
这四国在世界经济舞台扬眉吐气，主要凭借的就是广大的生产人力及丰沛的物产资源，只是近年来四国的景气都出现不同程度的过热迹象。根据国际货币基金预估，金砖四国今年对全球经济成长贡献度达到约25％，美国的贡献度仅16％。
1997年的亚洲金融危机重创亚洲各国，所幸历经金融风暴过后，都有长足发展。就整体来说，亚洲国家重振旗鼓顺利返回世界经济舞台，甚至还跃升为全球新兴势力。今年以来，中国股市大涨超过100％，东南亚国家多数也有25％以上的涨幅。
根据摩根史丹利的预测，明年全球企业的获利成长可能会趋缓，企业获利EPS成长率将从今年的9.0％降到6.6％。美国、欧洲、日本、新兴市场的企业成长力道也不如今年强劲，但新兴亚洲明年的经济成长率还是位居全球之冠，EPS成长率达20.7％。根据外资评估的明年GDP成长率，中国为10.5％，印度为7.5％，两大金砖十足扮演亚洲经济火车头的角色。
东南亚国协（ASEAN简称东盟）成员汶莱、印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、柬埔寨、寮国、缅甸和越南东盟10个会员国正加速整合经济。10国领袖11月20日签署“经济蓝图”，6个最大的会员国，在2010年前取消几乎所有产品的进口关税，其也将在2015年以前整合为单一市场，建立统一的生产基地，并取消区内关税。惟中共、日本和南韩的领袖，也曾宣示推动“东亚共同体”，预定届时还会把澳洲、纽西兰和印度延伸纳入。
金砖四国未来发展各异
俄罗斯
1991年12月，苏维埃联邦共产政权解体，15个加盟共和国纷纷独立，俄罗斯因此抛弃了共产主义而获得新生，历经短痛之后，迅速就迈上经济快速发展的坦途，GDP累计增长29.9％，居民生活水平显着提高。近年来，经济更是突飞猛进，成为金砖四国之一。
俄罗斯自2007开始对石油公司课征石油税，初期因市场对制度不熟悉，担忧税负开征将拖累石油公司获利因而影响投资意愿。然而税制实施半年以来，市场已对新税法较熟悉，投资意愿回升，俄罗斯石油公司营收数字持续上扬。
中国在荣景中犹抱地雷
经济学家表示，中国经济正面临硬着陆的风险。中国的通货膨胀率已上升至11年来最高点，为因应庞大的通膨压力，今年以来中国已五度升息。如果中国想缓和贸易出超持续扩大带来的通膨压力，除了升息之外还应该采取更灵活的人民币汇率机制与更多紧缩措施，否则将难以达到稳定经济的目的。
早在半年多前，前美国联邦准备理事会主席葛林斯班和中国人民银行行长周小川等等，都曾经异口同声的提出“中国股市即将泡沫化”的警讯，立论在于本益比已临届高点，中国股市随时都有一触即发崩溃的可能。尽管他们言之凿凿呼吁投资人审慎投资，但是，时至今日，中国上海、深圳股市居高不下，屡创新高，投资人完全不把危机当作一回事。
中国通货膨胀率超过银行存款利率，而房地产在中国当局采取调控措施以后，也失去了投资吸引力。中国家庭存款2.3万亿美元，但是严格的投资规定，限制了它们不能向海外投资，因此，中国股市成为它的唯一选择。中共当局采取措施缓解股市的过热，但是股民迄今为止还是置若罔闻。人们深信，政府不会允许股市大崩盘，人们认为奥运会前必须维持在牛市。官方必须使出全力去护航，好歹至少也得在2008年8月北京奥运举办以前作政策护盘，甚至还有说法是，必须为2010年上海世博作护盘。中国股市的繁荣，使中国的5个企业跻身于世界市值最高的10大公司。
中国人口众多，人民储蓄率又高，加上不理性的一窝蜂投资行为，造成庞大资金作股市往上飙的推升助力。中国主要的证券指数交易达到上市公司预估盈利的50多倍，几乎是欧美主要股市的3倍。目前的“炒股”显然是一个巨大的股市泡沫，以正常市场来看当然是过热了，日本及台湾股市，曾经分别在本益比60至80之间发生泡沫化的崩盘。目前中国股市即使看起来似乎还平稳的发展，但是，股市泡沫化的征兆确明显出现，只是它是一个封闭的市场，也就是说，可能人为的操控使它暂时撑下，但撑愈久泡沫愈大，届时崩盘后果愈惨而已。
据不完全统计，中国官方机构至少买了1,050亿美元的美国次级债券，而这些次级债券的损失，加上在危机后半程即将可能再搭进去的1,000多亿美元，共计2,000多亿美元，折合全国13亿人每人得平均分摊1200元人民币。
中国除了股市、金融经济因素之外，还有更多的引爆因素存在，例如：社会的维权动乱；近3000万退共产党团的热潮方兴未艾，隐然共产政权的面临瓦解（苏维埃的前车之鉴）；残暴迫害信仰和残害异己的不得民心；贫富悬殊、医疗、教育的不平之鸣；玩弄手法导致外商竞相出走等等。
因此，全球财金界人士及投资人都在密切关注中国股市泡沫化引爆的时机，以及是否将重蹈日本1980年代末的覆辙，股市和房地产市场泡沫破裂，股民会落败得血本无归，倾家荡产，经济陷入萧条。只是，它也极有可能援引苏维埃政权瓦解蜕变而为俄罗斯的模式，那么样将是中国人民最大的福气了。
事实显示：共产老大夺权74年的苏维埃联邦，在1991年12月圣诞节那天正式瓦解了。更重要的是，这些国家的“共产”被解体后，没有一个国家发生大乱，波兰、保加利亚、匈牙利、捷克、斯洛伐克、罗马尼亚、阿尔巴尼亚、立陶宛，甚至南斯拉夫等等都走向民主自由，实行民主政治，社会更稳定，全部都一片大好。
印度挑战“世界工厂”的地位
印度的经济成长正处于起飞的阶段，在未来10年，每年的经济成长将维持10％的年成长率。印度股市在2年间狂飙1万点上冲到1万9千点，预期印度股市至少还有3、5年荣景。印度扮演的是全球服务中心的角色，印度的委外服务成功地改变了企业营运的模式，尤其是资讯科技及电信业。
今年以来，印度基金绩效不但居新兴市场之冠，印度的优势在于比中国更具竞争力的低廉生产成本，印度制造业劳工的工资约为中国的1／4。印度劣势在于生产尚缺乏完整的供应链，港口、机场、电力供应等基础设施都相对落后。不过，未来3至5年印度极有可能挑战中国“世界工厂”的地位。
2007年3月，印度制造业出口金额已达8百亿美元，占全球总额超过7％，只比中国低了一个百分点。
拉丁美洲 巴西光环灿烂
巴西的优势在于天然资源丰富，是全球谷仓与矿场，原物料充裕丰沛。全球20％的淡水集中在巴西，巴西90％为水力发电，电力过剩，可供出口；巴西农耕面积、森林面积都是第一，而且森林只有开发8％；黄豆、牛肉、纸浆、棉花农产品逾半外销；巴西农产品和肉类价格十分便宜；铁、锰、金、镍、锡、铜和铝等贵贱金属，巴西产量均数一数二。巴西股市今年来暴涨6倍多，股市近期在能源Petrobras旗下油田可能蕴藏80亿桶的原油和天然气的利多支撑下，股市相较全球下跌显得抗跌。
过去4年，巴西薪资年成率为4.6％，失业率由2003年8月的13％下降到现在的9.7％，就业及薪资成长将持续支撑内需。
巴西的三大投资风险包括税负过重、汇率波动大和劳工成本偏高，三大紧箍咒提高了投资巴西的风险。税负太重以致走私猖獗，走私货占市场的比率从45％到80％都有。巴西每个月基本底薪看来不高，各种福利加起来可能是薪资的一倍。巴西汇率变动太大，也常让厂商血本无归。
东盟亚太前景可期
东南亚国协 再创新契机
东盟各国已签署宪章，建立类似欧盟的共同愿景，加速在2015年以前组成单一市场──“东盟共同体”，可分为三大支柱：东盟安全共同体、东盟经济共同体，以及东盟社文共同体，它将不只是一个邻国组织，而是一个拥有庞大商机的整合市场。
近6亿人口的东盟组织也是不容忽视的新星。不仅具备低廉的成本结构，而且有绝佳的地理位置，做为生产基地还是目标市场，都展现了不容忽视的量。新加坡受惠于政府积极吸引外资的政策利多，相当看好不动产、营建、金融等产业；马来西亚原物料及自然资源丰富，而且又在4月宣布停征房地产投资利得税、放宽外汇交易规范、持续主导基础建设相关工程等政策，外资的投资意愿相当高。菲律宾改善总体经济，又持续推动海外劳工及外包产业支援经济成长。印尼是原物料生产大国，棕榈油、橡胶等农产品、石油、煤矿、天然气、镍矿等资源的产量出口都名列前茅，加上明年又有总统大选做多题材，印尼政府持续降息刺激经济。
亚太市场四颗新星
南韩4月与美国达成韩美双边自由贸易协定（FTA）后，又有南、北韩关系达成破冰成果，南韩经济如虎添翼，股市也频创新高，目前本益比在亚洲市场中仍偏低，重工业相关类股基本面和获利前景依然强劲。目前不论从经济数据、企业营收、或是股市价值看，预估未来仍有长多的向上荣景。
创造世界经济奇迹的台湾，在过去长年以来，由于政党、政客的长期恶斗，严重的阻碍了经济应该有的成长。所幸，总统大选和国会立法委员的两大选举即将来到，各界预期不论鹿死谁手，政局终将否极泰来，朝野必定会有彻悟与建立和衷共济的体认，为2300万人民的共同福祉努力以赴，拼经济的工作必将获致落实贯彻。
总的来说，台湾、南韩、新加坡、马来西亚四颗新星俨然成形，在内需消费商机及科技产业复苏的推升下，表现将非常可期。◇(http://www.dajiyuan.com)
