黄金
黄金是涵盖多种矛盾特质的投资，与你或许会做的其他投资选择大异其趣。当美国于一九七一年废除金本位制，也不再依照一九四四年“布列敦森林协定”，以黄金支撑美元（每盎司黄金三十五美元），黄金就成了数百万美国人的投资商品。
有件事人人皆知：黄金是对抗通货膨胀和政治混乱的一道防御。事实上，欧洲人一直有贮藏黄金以防纸币突然一文不值的习惯。以往法国人无不认真地储存拿破仑金币─至今依然如此。
但美国人把黄金当成投资工具的历史却是一团混乱。请参见图十五．一。
图中为一九七○年后的历史金价。请注意金价曾于一九八○年达到八百五十美元左右的高点，此后直到二○○八年才又见到这种价格，且一举冲上每盎司一千美元的历史新高。综观八○及九○年代，黄金是非常糟糕的投资。
为何现在金价不断上涨？
请记得，黄金不仅做为保值用，也一直是珠宝首饰里最重要的物品。发展中国家，特别是印度对珠宝首饰的需求增加，便带动了世界对黄金的需求。
事实上，光是印度对于这种贵金属的需求，就占全球的三十％以上，而随着印度经济起飞，黄金需求也与日俱增。
再加上传统思维视黄金是保值、抗通膨的利器，以及每年都有数百万新买主进入市场，我们不难理解黄金的需求和价格何以水涨船高。
还有另一个关键：近年来中国一直透过购买美国政府公债及其他机构债券的方式，投资大量储备金于美元，而使人民币值与美元亦步亦趋。近来美国频频要求人民币采浮动汇率，使中国物价与其他国家趋于一致。
如果中国这么做（这个过程似乎已经开始），或许就会限制未来购买美债的额度，并增加其他实质资产的投资。
如果美元对人民币走贬，中国或许不会再像过去那样，认为美元计价的债券极具吸引力。这么一来，中国或许会增加其他实质资产的投资，例如黄金。
黄金能对抗通膨吗？黄金一直被视为最佳的抗通膨方式之一。事实上，从历史来看，黄金与通膨的相关性在各种投资工具中名列前茅。
你该买黄金吗？
以往，当你亲赴银行或投资公司拜访你的投资组合经理人，那位身穿三件式西装的仁兄会坐在红木办公桌后面，替你设计一套很可能是传统六十／四十模式的投资组合，也就是六十％投资股票，以绩优股为主。
另外四十％投资债券，以美国政府债和AAA评等的公司债为主。事实上，今天有些理财经理人仍沿袭此道。
然而，放眼潜伏前方的变数，我们会建议你在你现代版的投资组合中，增加一些不同的资产类别。我们正面临难以预料的政治与经济变局，而受它们影响的时间可能会比我们希望得久。
通货膨胀也是一大危机。而拥有一些黄金资产，就是避开这些风险的好办法。你不必出门去买金条─除非你有安全的地方可以存放，而且喜欢三不五时拿出来看。你可以买黄金ETF，购买这种类似股票交易的债券，就等于直接购买黄金
。它的走势会随着金价涨跌而起伏。流通率最高的一档黄金ETF的代号为GLD。或者你也可以买黄金基金，它既投资这种商品，也投资冶金公司的股票。一个不错的选择是托克维尔黄金基金（Tocqueville Gold Fund），它的纪录相当辉煌。
你该投入多少资产在黄金呢？那就要视你个人的焦虑程度而定。如果你担心经济政策会带来好一段时间的浩劫，你分配给黄金的比重可能就得比没那么焦虑的人大了。
不过，无论如何投资黄金的比重都不要超过十％。别忘了史上有好几段时期，黄金都是不良的长期投资。
你该投资石油吗？
长期来看，油价是高度不稳定的东西。石油市场已坐过多次云霄飞车，例如七○年代和现在，油价一飞冲天，石油投资人荷包满满，又如八○和九○年代，油价一落千丈，市场哀鸿遍野。
油价与通货膨胀、金价、地域政治不安定（特别是中东）及美国政治情势高度相关（想想美国国会加诸石油钻探的愚蠢限令──在阿拉斯加、外大陆棚，以及本土四十八州的公有地）。
石油将继续是波动剧烈的商品。光是产量能否满足全球需求的问题，未来数十年都讨论不完。所以投资人应该考虑将长期投资组合分配一部分给石油／能源。
一如黄金，石油和股票的连动性不高，因此如果股市由于增税或其他不当经济政策而陷入混乱，石油或许会是一个避风港。同样地，如果主要产油国发生预料外的政治危机，坏消息也会直接反映在油价上涨上。
投资石油和能源有不少方式。其中数一数二的是先锋能源基金，它投资石油和能源公司，资金流动性高，且收费低廉。
另一档是石油ETF，代号XLE，让投资人像投资股票一样完全参与油价起伏和交易。就多数投资组合而言，鉴于这种资产类别波动剧烈，石油配置最好不要超过百分之十。
长期来看，历史显示配置聪明的股债组合将能熬过经济的起起落落，提供不错的报酬。但如果你预见未来一段时间的经济会因不当决策、增税和贸易保护措施而陷入困境，也可以视情况调整投资比重。
长期而言，经济是会持续成长的。推动有害经济政策的政治领导人终会被撤换，较好的政策将取而代之。但在这段期间保护好自己的资产，绝对合情合理。@(本文完)
摘 自 《一张餐巾纸改变了世界》 繁星多媒体股份有限公司 提供 (http://www.dajiyuan.com)
