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【大紀元6月14日訊】 1997年1月，艾勒森(Jaime Ellertson)就任Interleaf運營長的時候，正為這家网路內容管理公司的嚴重虧損而懮心如焚，當時的他恐怕很難想到日后的自己會成為引領科技公司艱難奮斗、走出困境的的典范。
据《CBS.MarketWatch 》報導 , 艾勒森接手的時候，這家麻省Waltham的軟體公司正處于歷史上最黑暗的時期。1996年，該公司的年度銷售額不過6000万美元，虧損額度就達到3800万美元。在网路牛市紅火得一塌糊涂的時候，Interleaf卻只能在泥沼中掙扎，似乎它已經被造物主遺棄，注定將無聲地死去。
但是，令許多人大吃一惊的是，透過裁員和針對新技術的整合，Interleaf在艾勒森手中起死回生了－－如果以股票的表現為衡量標准的話，這一巨大轉折堪稱是過去十年來所僅見。1999年的時候，Interleaf已經成為最优秀的科技類股之一。艾勒森的公司開始贏利了。2000年年初、出售商務軟體制造子公司Broadvision(BVSN)之前，Interleaf的股价漲到了41美元，而1997年年初，該股的股价還只有可?的1.20美元。
艾勒森在Interleaf的成功引發了一個問題：歷史是否能夠被重复？如果他确實具有這种魔力，那么，目前一家同樣掙扎在泥沼當中的科技公司也未始沒有机會在兩三年內卷土重來。
「机會非常渺茫，就像是把一部品多(Pinto)變成一部羅斯萊斯。」艾勒森自己解嘲道－－目前，他在一家銀行業軟體公司S1 Corp.(SONE)擔任執行長，「要做到這一點，你必須擁有大量优秀的管理人才。你還需要一個天才的推銷員，因為你推銷自己公司的時候，必須戰胜別人頭腦當中對這家爛企業的糟糕印象。」
談到自己取得的成功，艾勒森的看法既不時髦，也不可愛。他老生常談，論述了某些股票專家的習見－－你應該尋找机會買進某些已經一敗涂地的科技類股，因為依照現金流量的標准，后者多半已經被低估了。無論是發生戲劇性的轉折，抑或是發生了購并，你都將從中得到巨大的利益。
Pegasus Research的研究報告顯示，有多達70支网路及网路相關類股的股价都低于每股所對應的現金流量。某些評論家認為，直到經濟复蘇，資金重新注入网路類股之前，這种狀況還將一直存在下去。
誠然，在再造專家和資本投資的幫助下，一小部分被打倒的科技公司還是有机會重新站起來的。還有一部分雖然不會卷土重來，但是因為會被收購，股价也能夠出現反彈。是的，在股价低于現金流量的悲慘世界里，必定會站起一、兩個巨人。
但是，那些抄底入市的投資者必須意識到可能性的問題。那些价格低于現金流量的股票就像是你偶爾童心大發時從寵物店買來的2美元一只的所謂「一次性」烏龜。和它們一起玩耍當然沒什么問題，但是和它們交朋友嘛，還是算了罷，它們通常都是很短命的。
市場專家談到的那些深陷泥沼的個股，多半只能愈限愈深。如果你去寵物店是為了買一只能夠活100年的烏龜，你就不會選那些2美元一只的便宜貨色，選股也是一樣。
密西根州Southfield企業再造公司Jay Alix #BODY# Associates的主管馬歇爾(Jay Marshall)坦言，他不會同太多的科技公司談生意，事實上，90%的科技公司都被他擋在了門外。
「許許多多的科技公司都給我們打來電話，」馬歇爾稱，「對于多數打電話的公司，我們在考察之后都會告訴他們，我們已經幫不上什么忙了。」他強調，許多公司根本就沒有什么「真正的生意」，另外一些公司的資產負債表甚至都不如印表的紙張值錢。
Manugistics(MANU)主管歐文斯(Greg Owens)認為，某些企業再造成功的机會要大于其它公司，歐文斯的公司是一家商務軟體供應商，也是I2 Technologies(ITWO)的主要競爭對手。Manugistics于1999年開始了其再造進程，那時，歐文斯進入了該公司的管理層。去年，Manugistics許可證營收成長131%，整體營收成長80%，公司的總市值已經也從1億7500万美元提升至25億美元。
歐文斯稱，那些專注于有巨大潛力的市場的、擁有知名品牌的，以及控制相當市場份額的公司再造成功的机會更大。他認為，几家致力于發展幫助企業建立同消費者之間關系的軟體公司的再造很可能獲得成功。他并特別提到了E.piphany(EPNY)和北電网絡(NT)旗下的Clarify，認為后者再造前景可觀。
歐文斯的觀點非常正确。在再造方面，軟體公司的地位天生就比硬體公司來得有利，這主要是因為較之其它科技行業，軟體企業再造所需的資本要小得多。
問題在于，由于過份競爭，軟體公司的生態環境已經極端惡化。處在這种環境當中的公司，其市值往往在現金流量水平線上載沉載浮。此外，管理層的低水准和商務計划的不合理也不容忽視。
「許多公司，其商務范式從一開始就有問題，」艾勒森指出，「新的資本和新的管理層未必能夠改變這一點。」
如果艾勒森的擔懮不是沒有道理，那么，抄底入市的投資者就要小心了。即便他這樣的專家，也不能總是上演點石成金的傳奇。
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