【大紀元2011年10月29日訊】10月27日，新加坡《聯合早報》發表了德國哥廷根大學教授於曉華寫的文章：《中國和美國的債務關係》，指出美國國際收支的計算方法中存在大量沒有計算的「暗物質」，使真實的美國經濟還是資產淨收益國家。體現在中美債務上，表面上美國欠中國1.2萬億美元的國債，但真實情況可能是中國欠美國1000億美元資產。
於曉華的觀點主要來自Ricardo Hausmann和Federico Sturzenegger在2005年的一份研究報告，該報告給出了不同於官方的債務統計方法。兩者的主要差別是，他們認為美國國際收支平衡中有所謂看不見的「暗物質」造成的。
體現在中國和美國的債務關係，雖然中國擁有3萬億美元的資產，美國人欠中國1.2萬億國債，「如果細細分析下來，中國卻是欠美國人的錢」。
文章從3方面分析說，(1)雖然從統計上看，美國對中國每年的直接投資只有40-50億美元，20年累計起來1000億美元，可是實際數字要遠遠大於這個數字，因為美國每年在中國的盈餘都作為投資追加了。按照美國經濟分析局的數據，美國在海外的資產總額超過20萬億美元，它在中國的資產總額 超過其3%，即超過6000億美元，這一筆錢達到了美國對中國所欠國債的一半。於曉華認為這個數字肯定是低估了。
(2) 美國雖然欠了中國1.2萬億的國債，但是這些錢又可能變成熱錢回到了中國或者其他新興國家，享受到了中國等國家經濟高速增長和貨幣升值帶來的「雙好處」。 美元投資中國等新興國家的收益率可能達到年均10%(經濟增速8%+2%貨幣升值)以上，但是美元國債的收益只有5%。這些利差都變成了美國「暗物質」的 一部份 。
同時，這還存在一個「乘數效應」。美國就像一個「銀行」一樣，可以不斷地產生美元貨幣，然後對中國投資：對中國的投資，變成了美元國債，然後再回到中國投資，再變成美國國債，週而復始。只要中國經濟還在高速發展，中國人越買美國國債，美國人越高興。等於在幫美國人賺錢。
這部份國債等於每年中國送給美國600億美元的投資收益來平衡美國的赤字帳戶。如果把這部份收益資本化，以10%資本折現率，這部份收益資本化後就價值6000億美元。
(3)中國每年有大量的精英移民，以及貪污官員把資產從中國向美國轉移。這部份資產可能在100億美元以上，如果把這部份收益資本化，以10%資本折現率，資本化後就價值1000億美元以上。
概括來說，美國借中國的是低收益的國債，而中國欠美國卻是高收益的企業資金。這種結構的錯位，結局是的中國欠美國的資金可能在1000億美元以上。
文章還分析說，中國之所以把外匯儲備購買國債，其主原因是無法找到其他更好的投資途徑。中投公司投甚麼虧甚麼背後肯定存在體制的問題。必須按照市場經濟的規律，改革外匯管理體系，才能切實提高外匯儲備的利用效率。
於曉華最後說，最近美國參議院通過法案逼迫人民幣升值，同時中國外匯儲備開始減少，這些現象在提醒中國，美國人開始對中國收賬了，當局者應該警醒。如果不注意， 對中國的結局可能正如 Hausmann和 Sturzenegger所指出的那樣，美國的「暗物質」會導致中國經濟的「大爆炸」。
（責任編輯：貝利）
