【大纪元2011年10月29日讯】10月27日，新加坡《联合早报》发表了德国哥廷根大学教授于晓华写的文章：《中国和美国的债务关系》，指出美国国际收支的计算方法中存在大量没有计算的“暗物质”，使真实的美国经济还是资产净收益国家。体现在中美债务上，表面上美国欠中国1.2万亿美元的国债，但真实情况可能是中国欠美国1000亿美元资产。
于晓华的观点主要来自Ricardo Hausmann和Federico Sturzenegger在2005年的一份研究报告，该报告给出了不同于官方的债务统计方法。两者的主要差别是，他们认为美国国际收支平衡中有所谓看不见的“暗物质”造成的。
体现在中国和美国的债务关系，虽然中国拥有3万亿美元的资产，美国人欠中国1.2万亿国债，“如果细细分析下来，中国却是欠美国人的钱”。
文章从3方面分析说，(1)虽然从统计上看，美国对中国每年的直接投资只有40-50亿美元，20年累计起来1000亿美元，可是实际数字要远远大于这个数字，因为美国每年在中国的盈余都作为投资追加了。按照美国经济分析局的数据，美国在海外的资产总额超过20万亿美元，它在中国的资产总额 超过其3%，即超过6000亿美元，这一笔钱达到了美国对中国所欠国债的一半。于晓华认为这个数字肯定是低估了。
(2) 美国虽然欠了中国1.2万亿的国债，但是这些钱又可能变成热钱回到了中国或者其他新兴国家，享受到了中国等国家经济高速增长和货币升值带来的“双好处”。 美元投资中国等新兴国家的收益率可能达到年均10%(经济增速8%+2%货币升值)以上，但是美元国债的收益只有5%。这些利差都变成了美国“暗物质”的 一部分 。
同时，这还存在一个“乘数效应”。美国就像一个“银行”一样，可以不断地产生美元货币，然后对中国投资：对中国的投资，变成了美元国债，然后再回到中国投资，再变成美国国债，周而复始。只要中国经济还在高速发展，中国人越买美国国债，美国人越高兴。等于在帮美国人赚钱。
这部分国债等于每年中国送给美国600亿美元的投资收益来平衡美国的赤字账户。如果把这部分收益资本化，以10%资本折现率，这部分收益资本化后就价值6000亿美元。
(3)中国每年有大量的精英移民，以及贪污官员把资产从中国向美国转移。这部分资产可能在100亿美元以上，如果把这部分收益资本化，以10%资本折现率，资本化后就价值1000亿美元以上。
概括来说，美国借中国的是低收益的国债，而中国欠美国却是高收益的企业资金。这种结构的错位，结局是的中国欠美国的资金可能在1000亿美元以上。
文章还分析说，中国之所以把外汇储备购买国债，其主原因是无法找到其他更好的投资途径。中投公司投什么亏什么背后肯定存在体制的问题。必须按照市场经济的规律，改革外汇管理体系，才能切实提高外汇储备的利用效率。
于晓华最后说，最近美国参议院通过法案逼迫人民币升值，同时中国外汇储备开始减少，这些现象在提醒中国，美国人开始对中国收账了，当局者应该警醒。如果不注意， 对中国的结局可能正如 Hausmann和 Sturzenegger所指出的那样，美国的“暗物质”会导致中国经济的“大爆炸”。
（责任编辑：贝利）
