貿然資本管制 俄國貨幣危機將惡化

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【大紀元2014年12月22日訊】(大紀元記者張東光編譯報導)上週,俄羅斯央行為了阻貶盧布,一次將利率拉高6.5%至17%,《經濟學人》雜誌認為此舉顯示俄羅斯貨幣危機成真,莫斯科正恐慌因應,現在唯一的辦法是設法讓外債到期日延後,寄望盧布的反彈來降低債務,若貿然祭出資本管制只會讓情勢更加惡化。

眾所皆知,俄羅斯入侵烏克蘭導致西方制裁,以及油價崩跌導致盧布貶值,但最後加速這次俄羅斯貨幣危機的原因卻撲朔迷離,有人認為俄羅斯金援俄羅斯天然氣(Gazprom)和俄羅斯石油公司(Rosneft)等俄羅斯國營企業是導火線。

儘管樂觀者認為這些國營企業擁出口外匯收入做依靠,但它們同時也揹負了金額龐大的外債。為了紓解還債壓力,俄羅斯石油公司在12日發行了110億美元以盧布計價的公司債,利率低於俄羅斯政府公債,之後俄羅斯央行立刻接受此公司債為放款擔保品。悲觀者認為這是政府和企業債務令人不安的結合,在2015年前俄羅斯必須支付1,150億美元的外債。

這份恐慌蔓延到了俄羅斯政府公債,其中以盧布計價所發行110億美元公債利率飆至15%,以美元計價的600億美元公債利率則飆至8%,二者皆高於有債務違約風險的希臘。此外,持有俄羅斯公司的法國和奧地利銀行股的股價也遭波及。

標準普爾和惠譽國際等信用評級機構近期對俄羅斯債務表示悲觀,由於俄羅斯央行已預估明年GDP將衰退4.5%,俄羅斯債信被降低評等將是預料中事,但如果俄羅斯公債被降為垃圾等級,國際投資人將縮手。據統計,俄羅斯央行的外匯儲備僅約4,000億美元,不夠用來償還俄羅斯銀行和企業的6,140億美元外債。

由於利率飆至17%,加上外匯儲備早已不敷使用,俄羅斯必須採取其他方式來阻貶盧布。渣打銀行分析師阿什(Tim Ash)認為,一個方式是協調債權人延後外債的到期日,另一個是俄羅斯央行和財政部否決的資本管制

在1998年9月,深陷亞洲金融風暴的馬來西亞採行資本管制措施,以固定匯率和降息的方式掐住馬幣林吉特(ringgit)的投機熱,同時限制馬國民眾攜出國境的貨幣數量,並強迫外國人出售資產後以林吉特的方式留在馬國。然而,俄羅斯此時的經濟狀況比當時的馬國差,而且金融體系更漏洞百出,很難複製馬國的模式。

一旦物價已飆漲至9.1%的俄羅斯採行資本管制,2015年經濟前景將更加雪上加霜,加速重創俄羅斯民眾對盧布的信心。現在,莫斯科的街上民眾都在談論貨幣危機的問題。為此,國營銀行已開始定額出售美元和歐元,莫斯科俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)的分行僅能每天出售2,000美元外幣,另一家國營的VTB銀行的分行可出售3,000美元,但隔日一早便售罄。

《經濟學人》擔心,即使這個兌換外幣的熱潮消退,俄羅斯銀行的前景也不會太好,因為隨著經濟萎縮、民眾實質收入降低和利率大幅攀昇,違約的壞帳也將水漲船高。

責任編輯:李玉

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