【大紀元2014年04月16日訊】英國《金融時報》4月15日發文，稱美國金融機構正在給大量原本無力購買汽車的人發放質量低下的貸款（次貸），這導致美國各大汽車品牌銷售暴漲。
《金融時報》這篇題為《美國次級貸款捲土重來》的文章稱，近幾個月來，次級貸款悄然以驚人的強勢回歸美國，這一次它們選擇了美國人鍾愛的汽車貸款領域。過去10年大部份時間裏，汽車相關債務只有少量增長。2010年時未償汽車貸款總額為7000億美元。然而僅過去3年，這一數值就上漲了四分之一，帶動汽車銷量猛增，令通用汽車等公司獲利。
這股上漲態勢令人側目，因為自2007年金融危機以來，許多其他形式的消費信貸仍處低迷。比如信用卡未償貸款近期一直在10年最低位徘徊，且根據上週發佈數據顯示，2月信用卡未償貸款減少了24.2億美元，跌幅之大超出預期。
但汽車貸款與學生貸款在同月都大幅上升。更值得注意的是，在貸款數量躍升的同時，貸款質量急劇惡化。5年前汽車銷售中的次級貸款勉強達到總貸款量十分之一，如今已佔到三分之一。通用汽車銷量中，次級貸款提供資金的比例相當高。與此同時，如今十分之一的新增貸款流向所謂的「超次級」，即此前幾乎沒機會獲得貸款的消費者，尤其考慮到車價飆升，但較貧窮家庭的收入持平或下降。
促成此輪次貸繁榮的原因有幾個。一是資產經理正急於找到能在美聯儲維持的超低利率環境下產生回報的資產，因而大舉買入抓住各種債券。而投資者尤其熱衷於購買汽車貸款支持的債券，因為在上輪信貸危機中，此類債券的表現優於抵押貸款支持債券。
此輪繁榮的另一個原因是，精明的私人股本公司和對沖基金也加入了競爭，在過去3年支持創建了一大批新的汽車信貸公司。 這些公司以種種「創造性」方式將貸款推向消費者，迄今這是一個非常賺錢的遊戲：消費者可能要為次級貸款支付近20%的利息，但得益於投資者的旺盛需求，信貸公司的資金成本可低到2%。
到目前為止，還沒有多少跡象表明此輪次貸繁榮正造成傷害。汽車貸款違約率約為1%，從歷史標準看仍處低位。但如果利率上升，違約率幾乎肯定會飆升，尤其是在收入仍持平的情況下。
信用評級機構開始感到不安。華爾街一些最聰明的玩家正悄悄抽資離場。有些金融家已如此確信一場信貸緊縮正在逼近，以至於他們開始暗中做空通用汽車等汽車板塊股票，擔心汽車銷售將受貸款緊縮的打擊。這或許解釋了為甚麼今年汽車公司股票下滑如此劇烈，超出近期難堪的點火開關故障醜聞所能解釋的跌幅。
這些擔憂或許為時過早，上一輪次貸泡沫爆發前人們曾嘀咕了好幾年。還有一個好消息就是，即便次級汽車貸款確實釀成緊縮，它也未必引起那麼巨大的系統性衝擊，因為它的規模要小得多。
（責任編輯：方涵）
