【大紀元2015年05月16日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）美元指數和公債價格近期出現大幅波動，越來越多的市場策略師擔心，由於基本面和投資心理已開始轉變，一旦資金面出現反轉訊號，全球股市恐怕難逃劇烈波動的宿命。
CNBC新聞網報導，投資公司Merk Investments的投資長默克（Axel Merk）擔心，這無關股市估值高低，我們首先看到匯市的波動，然後是債市的波動，此一外溢效應恐怕蔓延至股票市場。
由於美國經濟數據相對歐元區疲弱，市場預期美聯儲（FED）可能延後升息，歐元兌美元在3月中旬觸底創下12年最低價1.0457美元後，近期已回彈近9%。
五月，市場不安的賣壓來自債市，德國10年債由4月底的0.05%低檔急升59個基點，美國10年債的殖利率也創下去年12月以來水平。
分析師稱，市場對通脹的預期改變，特別是油價的反彈，已使創低記錄的公債殖利率出現龐大的獲利回吐賣壓。默克認為，FED貨幣政策的改變能引發股市大跌，此一投資心理轉變的危險可能讓股市賣壓加劇，重蹈債市大跌的覆轍。
默克進一步解釋道，近幾年採用「動能交易」的操作模式經常奏效，這與基本面無關，因為只要別人都在買股，你跟著買就對了。這個操作模式的有效性也會有結束的一天。德國公債就是最典型的例子，當時市場都想著「如果歐洲央行（ECB）都在購債，買進有甚麼錯呢？」
今年三月，歐洲央行為了刺激通脹和經濟增長，啟動了1萬億歐元的歐元區購債行動。理論上，這種量化寬鬆（QE）會迫使公債殖利率走低，但近幾週德國公債的殖利率卻因投資人意識到通脹情況改變而大幅上升，從此殖利率不再只跌不升。
比起美元和債市，標普500指數表現異常平穩，週四（14日）在美元回貶的背景下續創歷史新高。交易網站EminiExchange的創辦人克魯戴爾（Anthony Crudele）認為，如果政府10年債和30年債的價格加速下跌，再配合美元開始走強，股市多頭將被驚嚇逃竄。
今年以來，由於歐洲和日本股市漲幅都超過10%，很多人已開始懷疑這個牛市是否走得太快太多了。
投資公司CFIC的投資主管圖古德（Peter Toogood）認為，牛市仍可維持到6月，然後將面臨「重新評估」的壓力，股市走高的因素在於資金面，但美股已變得非常昂貴，他警告股市資金面總有反轉的一天。
責任編輯：李玉
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