【談股論金】庫藏股或為長期票房毒藥

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【大紀元2016年03月22日訊】(大紀元記者張東光編譯報導)企業回購股票(或庫藏股)過去一直被視為支撐股價的重要力量,但一份最新的統計發現,這個推升股價的萬靈丹可能開始失效了。

據統計,在去年11月到今年1月之間,標普500企業出現378起庫藏股買回,總購買金額達1,366億美元,同比增長5.2%,累計一年回購金額達5,689億美元。

但這對企業財務卻造成了負擔。FactSet資料顯示,標普企業回購股票佔獲利的比例已由前年的64.9%增加到去年第四季的68.1%,而佔現金流量的比例則由同期間的81.6%飆高到101.7%。上述兩項數據自2009年中開始呈現攀升的趨勢。

其中,蘋果公司去年第四季買了60億美元庫藏股,但買進的成本比同期間平均市價貴了13%,若將這個溢價納入標普500企業回購溢價的排名,將成為第二昂貴的庫藏股買回公司,僅次於賽門鐵克(Symantec)。蘋果公司累計12個月共買回400億美元庫藏股,但股價卻反而下跌15.5%。

據FactSet統計,其他同期間庫藏股買回金額前10大但股價卻下跌的企業包括高通(Qualcomm)買回了116億美元,股價卻下跌21.4%,其他如吉利德科學公司、甲骨文、聯合科技公司、富國銀行、迪士尼和AIG公司分別每回了72~116億美元,但股價卻回挫2.7~21%。

例外的企業主要是微軟,斥資168億美元回購股票,同期間股價上漲32%,以及藥廠艾伯維(Abbvie)買回76億美元,股價小漲2.3%。

專家分析,上市企業本業獲利若無法自然增長,僅加碼庫藏股買回只會讓流通股分減少和每股盈餘虛增,也引起了企業債務高漲的後遺症,徒增企業在景氣不佳時的財務風險,還同時排擠了企業的研發支出,妨礙了未來的盈餘增長,成了長期股價的票房毒藥。

責任編輯:李玉

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