【大紀元2026年08月04日訊】（大紀元記者趙彬、顧曉華採訪報導）中共央行行長潘功勝8月1日在下半年工作會議上的講話，與6月陸家嘴論壇形成鮮明對比。短短六週內，政策重心由金融結構改革轉向「加大逆周期調節力度」托底經濟，與往年相比，更大篇幅強調「全面從嚴治黨」列為首要工作。分析認為，在二季度GDP增速放緩、7月製造業PMI跌破榮枯線等壓力下，促使中共政策轉向。
六週內政策重心大轉向
潘功勝8月1日在中共央行2026年下半年工作會議上強調「加大逆週期調節力度」。顯示在金融政策方面，從六週前陸家嘴論壇強調的「金融結構變遷」、推動貨幣政策框架向價格型轉型等制度建設的長線工程議題出現變化。
潘功勝的講話也呼應了中共總理李強稍早提出的「逆周期調節」的政策方向，並將其列為央行下半年的核心工作。
李強7月13日在經濟形勢專家和企業家座談會上表示，經濟運作中出現「新變化新動向」，還稱「要全面客觀認識當前經濟情勢，並強調，做好下半年經濟工作，要「加大逆周期調節力度」。
所謂「逆周期調節」通常是指與經濟現狀「反著幹」，即景氣過熱時「踩煞車」（提利率、減支出），景氣降溫時「踩油門」（降息、擴投資），以此對經濟托底或防過熱。
經濟疲弱數據 促使政策轉向
李強未提及「當前經濟情勢」的具體情況，以及出現了什麼「新變化新動向」。不過，兩天後，7月15日，中共國家統計局公布數據顯示，今年第二季的經濟成長GDP僅為4.3%，較一季度的5.0%明顯回落，也低於經濟學家4.5%成長的預測。
此外，象徵製造業晴雨表之一的製造業採購經理指數（PMI），7月份跌破50%的榮枯線，降至49.2%，創五個月新低。彭博社的報導更點出：建築業PMI跌至47.0%的歷史新低，服務業景氣指數則降至疫情初期封城以來的最低水平，綜合PMI跌至49.3%。這組數據等於補充了李強在座談會上的「新變化新動向」這句措辭背後，經濟正在全面惡化的真實一角。
繼李強之後，潘功勝也強調下半年央行將加強「逆周期調節力度」，試圖為持續走弱的經濟提供支撐。
寬鬆政策加碼
在貨幣政策表述上，潘功勝由此前的「穩健」轉為「適度寬鬆」，並提出將運用逆回購、MLF（中期借貸便利）、買賣國債；新增隔夜逆回購工具。強調增強信貸投放均衡性，使社融和貨幣供應量（M2）同經濟增長與價格目標相匹配。
此外，潘功勝表示將持續支持重點領域（金融「五篇大文章」），採用結構性工具下調利率、擴增額度（如科技創新、支農支小、單設民營企業再貸款）。
值得注意的是，與近年工作會議相比，今年關於全面從嚴治黨、巡視整改及內部監督的部署更加細化，政治建設與貨幣政策並列為下半年工作的兩大主軸。
對此，台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥對大紀元分析指出，在經濟下行壓力下，中共央行的角色出現了微妙的變化。他說，「潘功勝講話的重點不只是下半年繼續寬鬆，而是他把貨幣政策、金融穩定、政治紀律放在同一個框架中處理，這背後折射出一種壓力。」
孫國祥認為，大篇幅把全面從嚴治黨列為央行的首要工作，央行不再只是傳統意義上的貨幣政策機關，而更像是金融維穩與政策執行的總樞紐，使央行更像同時運用貨幣工具與政治紀律推動政策的執行中樞。
寬鬆政策面臨多重挑戰
潘功勝在會上多次強調「適度寬鬆」「強化預期引導」「增強信貸投放均衡性」，顯示中共央行正試圖從政策層面修復市場信心。《北京商報》引述業內人士稱，下一步重點政策工具中，降準降息或有一定空間。
孫國祥表示，「製造業、投資、內需與房地產仍然偏弱，這使得適度寬鬆有其必要，但效果不宜高估。」
他指出，當前的問題不是單純缺錢，而是預期偏弱，企業利潤下降、內卷競爭加劇，地方財政緊縮，以及民間投資的信心不足。因此，像降準降息可降低資金成本，但未必能自動轉化為有效的投資與消費。此外，就外部而言，美聯儲若維持利率或升息的預期，會限制中國降息的空間，因為過度寬鬆可能加大人民幣貶值與資本外流的壓力。
孫國祥指出，真正的困難在於如何避免資金空轉、銀行淨息差收窄、壞帳延後，違約風險集中爆發出的衝擊，以及刺激政策再次流向低效率部門等資源錯配，降低整體經濟效率。
潘功勝還談到地方債的風險問題，他表示，穩妥化解重點領域的風險，持續做好金融支持地方政府融資平台債務風險化解工作，推動融資平台市場化轉型。分析認為，當局試圖把背負債務的城投公司、融資平台，剝離政府信用，不再為其兜底。
孫國祥分析指出，當前處置地方債務面臨兩難：若過度救助，易引發道德風險，使地方持續寄望中央或金融系統兜底；若處置過硬，則可能引發城投違約、銀行不良資產上升及地方投資急凍。
孫國祥預估下半年當局將採取「拖、換、穩、轉」路線——即延長期限、置換高息債、穩住公開市場信用，並同步推動平台分類轉型。此舉雖能有效降低短期「暴雷」風險，但仍難以根治地方財政收入不足與投資回報率偏低的結構性問題。
責任編輯：孫芸#
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