【大纪元2月4日讯】(大纪元记者张东光编译)美国前联准会主席保罗．沃克尔(Paul Volcker) 1月30日在《纽约时报》发表文章“如何改革我们的金融体系”(How to Reform Our Financial System)，他认为美国金融改革刻不容缓，尽管金融机构与政客的压力随时存在，但结构性的改革没有替代品，否则金融市场还有失灵的风险。
他相信，美国应重新审视那些跨国经营的保险机构的管理法规，也应该重建一个有效率、有竞争力、商业银行将积极参与的私人房贷市场。
沃克尔指出，由于现存的金融体系引爆了75年来最大的金融危机，让许多生产线停工、无数工人失业，进而冲击全球经济，因此，奥巴马总统10天前释出要结构性改革金融体系的讯息，美国当局也正讨论银行适当的资本与流动准备、政府更有效的监督、改善风险管理、更广泛地监管私人机构、金融机构会计方式的重新审视等金融改革的相关议题，对此他深表认同。
他同意金融风暴之初政府纾困金融机构的做法正确，否则将加速景气衰退的恶化，但他认为纾困的道德风险是较大的疑虑。他指出，长期以来被视为商业银行最后“安全网”的存保公司，在这次的金融风暴中，其安全网还延伸到了投资银行、房贷机构、保险公司等非商业银行的机构。
他说，现存金融体系的脆弱之处在于追逐风险与杠杆的诱因很大，这是必须加强弥补的地方，而商业银行在此扮演了一个重要的角色。200多年前经济学大师亚当．史密斯(Adam Smith)就提倡银行规模要小，单一银行的倒闭便不会摧毁整个经济。但他认为，这样的观点在现阶段的世界并不太适用，因为目前的商业规模很大，全球科技产业与金融产业的资金需求也都相当庞大。
反倒是各国政府应该一方面提供商业银行公共的“安全网”，另一方面给予严格的监督与管理。他表示，提高银行所需资本，并限制其杠杆行为，正是目前国际金融改革论坛上众所关切的两大议题。 奥巴马近期提出的限制银行自营行为，也是另类的解决方式。
他认为，美国大约有4~5家，国际上则有25~30家商业银行为了追逐暴利，罔顾消费大众的资金需求，将大笔资金投资避险基金和私募基金。目前市面上有数千档私人的避险基金与股票基金，资金的来源与商业银行很有关系。商业银行这样的行为除了风险高之外，也与客户关系产生冲突，此一冲突并非设立防火墙所能阻挡。
那些资本市场的基金投资机构，其规模与影响力也很难太大不能倒(too big to fail )，即使许多这类公司倒闭，金融市场也不会受到负面的冲击。我们必须保护的是那些少数的大型投资银行或保险公司，他们的倒闭将大范围的影响金融市场的稳定，因此政府对他们的资本与杠杆设限相当重要，而这也正是奥巴马所要的。
沃克尔表示，为了防止这类机构倒闭影响整个金融体系，奥巴马提出的改革方案指出设立一个“决策主管机关”(resolution authority)有其必要，该机关将被授权在突发事件可能导致市场失灵时介入市场，清算某些公司或促成合并。
为此，许多国家也提出“生前遗嘱”(living will)的概念，公司股东与经营阶层将不再受到保护，甚至债权人也可能拿不回一毛钱。换言之，那些资本市场的基金公司将不被视为太大不能倒的金融机构，他们可以任意创新、交易、投机或做正常业务，一旦出现问题，政府将放任其倒闭。
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