景气复苏疑虑笼罩 八月表现债优于股

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【大纪元2011年08月31日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉信评机构标准普尔调降美国与直接依赖联邦政府的贷款机构债信等级,金融市场剧烈动荡,德法两国领袖提议九月起课征金融交易税,并反对发行欧元区共同债券、与扩大4400亿欧元欧洲金融稳定基金(EFSF)规模,市场担忧欧债疑虑恐将蔓延至核心欧洲国家。

此外,经济数据表现普遍疲弱,美国第二季经济成长率修正值仅1%、消费者信心指数大幅下跌,券商纷纷调降美国经济成长预估值,欧元区第二季GDP季增0.2%,为2009年底以来最差表现,德国同期GDP季增0.1%、未如预期,加深投资人对全球经济前景的担忧,冲击全球股市八月以来大幅回档。

至于债市方面,即使标准普尔调降美国债信评等,然而政府公债仍是避险买盘青睐的避风港,美国、欧洲与全球债市月线走扬;企业获利仍优于预期,但风险趋避心理增温,引发调节卖压,欧美高收益公司债市月线收黑。

据理柏资讯总计8月份(至8/29)以来,台湾金管会证期局核备的1006档海外基金(股、债均含)平均下跌7.88%;其中761档股票型基金平均下跌10.24%,209档债券型基金平均下跌0.72%。

富兰克林证券投顾表示,过去一段时间投资人对于欧美债务疑虑,以及经济前景担忧,掩盖大型企业第二季财报普遍优于预期的消息,近期制造业指数更透露出美国经济复苏趋缓的讯息,投资人对于美国救市信心有所质疑,加重金融市场卖压。

就各项变数而言,虽然美国丧失AAA级最高信评,造成市场剧烈动荡,但金融市场反应证明,投资人对于政府债市避险需求,至今依然未可撼动,因此,美国债信调降风波所造成冲击应暂告一段落,未来变数依然聚焦于经济复苏状况,房市、劳动与制造业数据表现将是关键。

即使官方实施各项刺激政策,但房市与就业市场仍未见明显复苏迹象,联准会主席柏南克于8月26日例行年会发表谈话显示,对于经济基本面仍具信心,现阶段并未推出QE3,但强调央行仍有多项政策可刺激经济成长,9月20日至21日联准会利率决策会议对于政策动向是否有更明确的说明,仍将牵动市场走势。

至于欧洲债信问题,德法两国反对发行欧元债券冲击投资气氛,惟欧盟执委会表示评估发行欧元区共同债券的可行性后,可能提出发债立法草案,财政改革与欧元区整合牵涉到政治议题,欧元区国家经济政策协调整合相关议题值得留意。

富兰克林证券投顾认为,联准会决策官员承诺至少至2013年维持0~0.25%低利率环境,并准备运用额外工具支撑经济成长,加上新兴国家经济复苏稳健,大型企业获利依旧成长,判断目前全球处于景气复苏的暂时放缓时期,而非陷入二次衰退,目前股市下跌研判过度反应景气趋缓的预期。

海外股票型基金:市场不确定性笼罩 冲击股票型基金表现

美国举债上限议题争论不休、标普下调美国债信评等引发金融市场动荡,伴随疲弱的经济数据,更是冲击市场投资信心,各类主要股票型基金月线皆走跌。景气复苏疑虑以及欧债问题冲击东欧金融与商品类股表现,投资人担忧欧美经济动能趋缓,不利亚洲国家出口表现,台湾、东欧与南韩股票型基金跌幅较大。

投资人对于联准会主席柏南克于Jackson Hole年会所发表的谈话与政策动向寄予期待,带动美股于八月下旬表现较为强势,月线跌幅有所收敛,美国股票型基金反成为八月以来最为抗跌的族群;受惠于泰国新政府上任,投资人对于调升基本工资至每日300泰铢、调降营利事业所得税至23%等政见兑现的期待,略为收敛泰国股票型基金跌幅。

海外债券型基金:避险买盘涌进高债信品质债券型基金

欧美债务问题笼罩,经济数据相对疲弱,大型券商相继调降未来经济展望,冲击投资人信心,美国十年期公债殖利率8月18日盘中跌至1.97%,创下历史新低纪录,资金持续转进美国、欧洲与全球债券型基金避险;巴西央行调查经济学家预期巴西将暂停升息,韩国央行因国际经济局势不确定,维持利率不变于3.25%,巴西、哥伦比亚与韩国公债走扬,收敛新兴市场债券型月线跌幅;风险趋避心理掩盖亮丽企业获利表现,欧洲、美国高收益债券型基金月线收黑。

富兰克林坦伯顿全球债券基金经理人麦可.哈森泰博认为,过去美国经济也曾在复苏时期出现走下坡现象,但这只是暂时略显疲软,未来新兴市场应可继续引领一个复苏步调不一的全球经济发展模式。

美国经济成长低于长期平均水准的现象并不令人讶异,但这种低水准仍足以支撑亚洲与其他新兴市场的经济活动。虽然新兴经济体成长将会出现一些放缓现象,但这样的发展是可接受的,因为这可延长经济成长的时间,减低经济过热的可能性。

富兰克林证券投顾表示,新兴国家较佳的债信基本面以及成长潜力,辅以新兴国家紧缩政策力道趋缓,营造新兴债市投资机会,而在低利率与低成长的环境下,企业盈余与债信处于良性发展状态,将有助于高收益债市的投资氛围,待短线恐慌性卖压去化后,资金可望再度归队。

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