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外电:经济已在硬着陆 中共如何还债?

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【大纪元2012年02月28日讯】(大纪元记者陈俊村编译报导)《经济学人》杂志日前报导,中国并不像其它新兴发展中国家那样迫切需要提振经济成长,中共拥有足够的政策宽松空间,这可证明其经济将会软着陆,而不是硬着陆。对此,中国问题专家章家敦(Gordon Chang)于2月26日在《福布斯》(Forbes)杂志发表文章指出,中共的经济数据并不正确,目前已在硬着陆,而且受巨额债务所累,在种种解决债务的方案中,刺激通货膨胀是最不差的选择。

中国经济已在硬着陆

章家敦指出,去年年底,中共政府的债务与国内生产总值比率(debt-to-GDP ratio,为财政的持续性关键指标)为16.3%,这与2010年年底时早已低得出奇的17%相比,又有所改善。

这个数据看起来很好,但却不切实际。章家敦表示,16.3%的计算并不包括中共的“隐性负债”(hidden liabilities)。一旦将其加入,中共的债务与国内生产总值比率将增至90%至160%之间。如果再加上中共在GDP上灌水的因素,此一比率接近希腊的164%。

事实上,中国的经济已经在硬着陆。中国今年一月份的经济数据可谓惨淡,甚至是有所收缩,而且至少在今年夏季之前不会有太大起色。如果今年经济没有显着的进步,中共将面临艰难的抉择,正如“鬼城”现象所显示的,自2008年年底开始,中共的整体资金配置一直都不合理。

中共有何选择?

章家敦指出,首先,中央政府的技术官僚可以强迫银行承担损失。乍看之下,中国各银行似乎可以承受大量的坏帐。中国银行业去年年底的不良贷款比率为0.96%,比2010年年底的1.14%还低。然而,中央政府将不会迫使银行冲销大量贷款,因为2011年年底的比率未能反映银行资产负债表的真实情况。

或许,中共财政部会再次提供资金给银行,但那未必可行。中央政府尚未清理完90年代纾困计划衍生的所有坏帐。中国的隐性负债包括当时产生的家户贷款,据《南华早报》专栏作家霍兰德(Tom Holland)估计,此数据约占GDP的7.5%。

因此,中国经济难以成长,银行的财务状况不足以承担重大损失,而中央政府正被90年代的不良贷款所拖累。

对于中共技术官僚会如何应对,霍兰德提出他的看法说:“中共可以采取各国政府惯用的方法,通过刺激通货膨胀来解决这个问题。”

章家敦说,创造更多通货膨胀并不难。中共可能在未来几个月阻止近来走强的人民币升值,这在很大程度上可帮助积弱不振的出口业、使中国产品在世界市场上更便宜,而货币贬值也会导致通货膨胀,这将有助于中央政府削减其不断攀升的债务的实际价值。

当然,到上个月底已经累积了37万亿人民币家户存款的中国人民将为这种策略所害,但在过去30多年来,中共一直藉由将存款利率固定在异常低的水准,保持着一种“有利借款、不利存款”的经济模式,中共领导人对于建立消费型经济从未认真过。

因此,尽管利用通货膨胀来解决中国的债务问题,存在许多弊端,但目前这似乎是束手无策的中共官员最不差的选择。《经济学人》或许认为,中共官员在政策调整上曾有许多回旋空间,但章家敦认为,现在的选项都使人不悦,而且回旋空间正在迅速缩小。

(责任编辑:毕儒宗)

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2012-02-28 7:23 PM
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