【大纪元2016年06月22日讯】（大纪元记者张东光编译报导）在金融市场前景混沌未明之际，“现金为王”不失为一个明哲保身的投资策略，安联集团（Allianz）首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Erian）周一（20日）提醒投资人此时千万不要轻忽现金部位在投资组合的重要性。
市场观察网站报导，埃里安认为央行购债（或量化宽松）的行为已让股市与商品行情脱离基本面，走势呈现两极化，扭曲了二者间传统的正相关性。标普500指数曾在2014年和2015年上半年不断刷新高价，但同期间商品价格则不断破底，其中尤以油价崩跌最为惨重。
在这种情况下，埃里安认为投资人由于无法倚赖于二者过去的关联性来评估金融资产的风险，因此为应付市场未来的变动，保留更多的现金部位将更显得弥足珍贵。
埃里安说，现金部位将让投资组合的报酬率在市场艰困期展现韧性，而且也可让投资人在战术或战略上有逢低买进的弹性空间。
他还说，多年的非传统性货币政策（含央行购债）但同时却缺乏财政刺激，让已开发国家的经济更加不稳定，从而导致央行更难有效压制金融市场的波动，任何的风吹草动如人民币贬值和英国脱欧等政治事件都可能导致市场的巨幅波动。
埃里安形容，全球央行目前正走到一个丁字路口，如何维持金融稳定和避免下一场崩盘将是其迫切的课题，对此，乐观者和悲观者提出了各自的论点。
乐观的论点认为，各国政府仍可透过大幅增加供基础建设开支来刺激景气，而且民间部门也拥有大量的现金部位来提高工资或增加资本支出，加上科技创新不断推出，或可化解此时全球金融或经济的困境。
悲观者以为，全球政治的发展渐趋混沌，类似英国脱欧和川普的崛起可能阻碍经济的复苏，而且各国央行正将跟进日本央行效率差且政策效果适得其反的步伐，以及金融资产走势已脱离基本面而波动激烈，终究将引发经济衰退。
埃里安还批评美联储对未来前景看法前后不一致，他认经济数据快速变化，让希望根据数据进行决策的美联储难以应变，这对金融资产管理者意义重大。#
责任编辑：李玉
