【大纪元2017年01月12日讯】（大纪元记者张东光编译报导）过去一个月中，道指20,000点始终无法突破，让美股自川普（特朗普）当选后的“川普上涨行情”（Trump rally）逐渐淡去。现在，随着川普的即将上任，市场出现了“川普出货行情”（Trump dump）的呼声，认为投资人对川普新政的憧憬将被涨多回吐所取代。
首先，“川普上涨行情”反映的是财政刺激的利多，但这类利多需要长期酝酿，短期对股市的刺激效果恐不如货币政策刺激明显。在财政新政下，找回美国制造业就业机会需要时间，让美国工薪阶级更富有需要时间，让美国劳工增加消费需要时间，让企业增加投资也需要时间，财政刺激不像货币政策那样对股市的提振可立竿见影。
第二个问题是新政下引发的货币紧缩将对股市逐渐造成冲击。指标公债美国10年债的殖利率已由选前的1.87%一度上升到2.6%，部分专家认为若涨到3%将宣示长达30多年的债市多头结束，配合美联储今年可能升息2—3次，长期利率趋势恐怕易涨难跌。
在利率上涨初期，股市因部分债市资金的转移而受惠，但长期却让许多上市企业筹资成本攀升，消费者也因债务利息增加而减少消费，进而影响企业获利。此外，对利率敏感的股价本益比也将因利率攀升而降低。这些效应的综合结果将导致股市长期易跌难涨的趋势。
第三个问题是川普的贸易政策对企业获利的冲击。许多过去大量倚赖海外生产基地（尤其是墨西哥和中国）的大型企业若大量将生产基地转移，其生产成本肯定攀高，企业毛利和获利将被压缩。更有甚者，如果贸易国也祭出报复手段，这些跨国企业在海外的营销将受冲击。由于标普500企业的海外营收占比超过四成，一旦贸易战争启动，其获利恐怕难以增长甚至会萎缩。
市场观察网站文章称，由于标普500的本益比已达25倍，显示投资人已预先反应新政的利多，但却忽略短期的风险，一旦市场引发“川普出货行情”，道指很可能瞬间回挫5%—7%，投资人应该小心提防。＃
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