分析：中国真实的GDP可能缩水一半（下）

【大纪元2018年08月02日讯】（大纪元记者何坚报导）中共政治局最新会议释放出一个信号，那就是很纠结：内外交困之下，到底是去杠杆（去债务），还是要保增长（GDP）？几十年了，中共经济始终都只会围绕着GDP打转。不过，如果站在世界金融巨人们的肩上，试着拨开中共GDP头上的迷雾，或许会发现真实数字可能大缩水，甚至只有官方公布数据的一半。到底，是谁偷走了中国的GDP？

（接上文）

破解GDP第二关：真实增长率是多少

中共的经济数据不足为信，于是各国金融机构和经济学家们，从GDP的经济内涵入手，纷纷尝试推算中国GDP真实的增长率。

例如美国现任商务部长罗斯（Wilbur Ross），2016年时曾经基于道路运输量、钢铁水泥和能源电力的消耗以及出口等一系列指标，来分析中国GDP的真实增长率。罗斯认为应当是4%，而非中共公布的、几乎恒定不变的6.8%或6.9%。

曾准确预测美国房地产泡沫破灭的著名经济学家席林（Gary Shilling），2016年也曾分析过中国GDP的真实增长率，认为应当是3.5%，而非政府的7%左右。

卡耐基研究员佩蒂斯教授2017年底认为，如果中国坏帐被恰如其分地注销，中国GDP年增长率将低于3%。

美国企业研究所（American Enterprise Institute）研究员史剑道（Derek Scissors）2016年的分析是，通过中共公布的消费占GDP比重等其它数据，侧面推导GDP的真实增长率，应当低于4%。

不过，史剑道承认这些推导计算其实都是笑话，因为所依据的中共公布的经济数据本身都是互相矛盾的，例如中共公布的铁路运货量下降了15.6%，但工业产值却增长了6.1%。“难道他们的产品被生产出来，就是为了堆在工厂，哪儿都不去吗？”

破解中共GDP第三关：坏帐有多少

在中共恶性循环的负债经济模式下，要估算真实的GDP，就无法回避庞大债务中的坏帐问题。

坏帐是指无法收回或收回可能性很小的钱款。由于中国银行业受中共严密控制，与中共国企存在不透明的关联性，因此银行业的不良贷款（潜在坏帐）数据同样不被外界相信。

2018年1月浦发银行成都分行因为掩盖不良贷款被罚款4.62亿元的消息，令外界对于中国坏帐更为担忧。

如果说中共各级政府和国企，因为低效、浪费性投资而向GDP掺入的“水分”，最终会通过企业亏损流向银行业的不良贷款（坏帐）中。那么确定银行业真实的坏帐比例，挤出这些水分，中国GDP数据可能会更加真实。

2017年8月，在中国和国际都颇具影响力的中国金融分析师朱夏莲（Charlene Chu）曾估计，2017年底中国金融体系中的坏帐总额将达到51万亿元人民币，这个估算数字意味着坏帐比例为34%。朱夏莲因预警中国信贷大潮所引发的风险而声名远扬，外界相信，中共央行2011年公布“社会融资总额”指标并纳入表外信贷，主要就是基于她的研究。

2016年，法国兴业银行对中国所有上市公司金融数据分析后得出，整个银行业的不良贷款率在15%甚至更高的水平。

中信里昂证券曾估计，2015年中国的不良贷款率为15%至19%。

其实，时任中央财经领导小组办公室副主任的杨伟民去年底还警告：靠负债做大国企容易带来宏观上的金融风险。意思就是说，中共国有企业一直靠贷款来维系生存或发展，最终会把银行业拖垮的。

从中共公布的过去10年国有企业的经营数据（见下表），可以发现，过去10年里，国企负债增长了近4倍，明显撑起来总资产（增加3倍多），但没撑起来收入（增加不到2倍）和利润（增加了不到8成）。

众所周知中共国企负债主要是银行贷款。截至今年4月末国有企业负债总额108万亿元，同比增长9.2%，这意味着中共国企的债务风险、以及相对应的银行业坏帐风险，在继续积累中。

估算中国真实GDP 不足美国一半？

综合以上各国金融智囊们的智慧结晶后，我们或许可以试着粗略估算下，中国GDP的真实数值。

就以2017年的中国GDP为例。中共数据是82.7万亿元人民币（13万亿美元）。

剔除坏帐推算真实GDP

我们可以用简单的剔除坏帐的方式来估算。

因为在中国经济中，企业的亏损大部分最终还是体现在银行业的贷款上，所以可以用银行业的贷款坏帐来大致推算GDP中的水分。

截至2017年底，中国银行业各项贷款余额为129万亿元。

金融智囊们对于中国银行业坏帐率的估算，从15%到34%不等。假定中国银行业的坏帐率近年来没有大的改变。

用最保守的15%来推算。2017年中国银行业约有19.35万亿元（129✕15%）坏帐。以其抵销当年GDP官方数值，可以估算挤出水分的GDP约为63.4万亿元人民币，缩水23%。

如果用最大34%来计算，2017年真实的GDP将比官方数值缩水53%，约为39万亿元。

因此，按照抵销坏帐方式推算中国2017年真实的GDP，可能约为中共数据（82万亿元人民币）的47%~77%；大约是美国去年GDP（19万亿美元）的32%~53%。

估算年均增长率推算真实GDP

如果从经济其它方面来衡量真实的GDP，那么可以试着通过估算出的中国GDP更为真实的年均增长率，进而从更长期和更广泛的角度，来探索中国GDP的真相。

还是以2017年为例。

假定近年来经济学家们对于中国GDP真实增长率的估算机制，也适用于推导过去25年中的年均增长率。那么，可以此推算出25年来更真实的总增长倍数，再与中共数据进行对比，最后可能大致推导出更真实的GDP。

用中共发布的GDP增长率计算出的，GDP年均增长率为9.6%。由此计算出，25年来总增长倍数为9.89倍（基于中共数据）。

那么，经济学家们对于2015、2016两年中国GDP增长率的估算值（3%~4%），与官方数值（6.7%~6.9%）对比，可以倒推出中共GDP增长率可能被拔高了2.7%~3.9%。

再由此在官方数据计算出的年均增长率（9.6%）基础上，挤出这些水分，可以推导出过去25年中，中国GDP更为真实的年均增长率，可能介于5.7%~6.9%之间。

如果用最小的5.7%增长率来推算，25年来总增长倍数应为4倍。与官方9.89倍相比，可以推算出，2017年真实的GDP可能约为官方数据（82万亿元人民币）的40%，约为美国GDP的28%。

如果用最大的6.9%增长率来推算，25年来总增长倍数应为5.3倍。与官方9.89倍相比，可以推算出，2017年真实的GDP可能约为官方数据的54%，约为美国GDP的37%。

运用年均增长率估算出2017年的中国GDP，缩水更大，大约不到官方数据的一半，美国GDP的三分之一左右。

这种更为宏观和长期的分析，估算结果可能会更加粗略，但却能通过与官方数据的巨大反差，揭示出中共GDP数据中不为人所注意的一个漏洞：30多年来，中共阶段性预先制定出中国GDP的增长率，会对如今的GDP总量造成多么大的影响。#

责任编辑：张宪义