评论:戴尔还能继续证明大多数人是错的吗?

【大纪元6月18日讯】虽然戴尔公司的模式显然是有效的，但是很多人认为戴尔目前的股价只反映了过去的成功而没有反映未来的苦难。
　　
　　搜狐6月17日消息,在惠普和康柏合并之前，戴尔电脑公司是全球最大的个人电脑制造商。戴尔在一个成熟产业中利用低成本直销模式成为了赢家。Thomas Weisel Partners分析师亨特表示：“任何接近成熟、接近商品化阶段的科技产业领域都适合于戴尔公司，因此他们有充分的发展潜力。”
　　
　　问题在于：目前年销售额达310亿美元的戴尔公司能以多快的速度增长。绝大多数分析师对戴尔公司股票的评级都很高，因为它在科技产业的滑坡中表现稳健，并在《商业周刊》年度IT百强评选中排名第五，是排名最靠前的美国公司。虽然个人电脑市场停止了增长，但是戴尔公司的发货量继续增长，在服务器市场也获得了很大市场份额。
　　
　　在截止到2002年5月3日的财季里，戴尔公司实现了81亿美元销售收入，4.57亿美元利润（合每股17美分），与去年基本持平。由于戴尔保证要在今年削减十亿美元以上的成本，分析师们预计戴尔在2002财年的每股收益将达到76美分，而去年是65美分。
　　
　　IDC调研公司电脑分析师凯表示：“虽然市场疲软，但是戴尔公司仍然通过增加市场份额而取得了超出市场的增长。”因此，戴尔公司的股价也与其它科技公司走势不同。6月12日，戴尔公司股价收报于26.70美元，从今年1月1日以来下跌了3%，而IBM下跌了38%，惠普下跌了17%。不过，也有一些分析师怀疑戴尔的增长速度是否能达到华尔街的预期并支持股价。
　　
　　《高科技战略家》主编海奇表示：“他们卖的是商品化的产品，这使得他们实际上只是销售商。”虽然他对戴尔节约成本的产品和战略感到满意，但是目前的35倍市盈率使他不愿推荐这支股票。他认为，基于未来收益十倍到二十倍的市盈率才是合理的。
　　
　　海奇的谨慎也许是有道理的。戴尔虽然有引人注目的增长机会，分析师的平均年增长预测也达到了15%，但是要实现这一目标对戴尔并不轻松。戴尔已经进入了竞争激烈的非PC领域。在最近一个季度里，戴尔有73%的收入来自于台式机和笔记本电脑，27%来自于服务器、存储设备、工作站等企业产品，尤其是在低端服务器有可观的市场份额，并已经开始在高端服务器领域站稳了脚跟。Gartner Dataquest预测，今年第一季度，戴尔公司在全球服务器市场的份额已经从15.7%增加到了17.8%，已经成为全球第二大服务器制造商、美国第一大服务器制造商。
　　
　　服务业务目前占戴尔公司收入的10%，而且预计还将继续增长。但是，Gartner研究经理马戈维奇表示，虽然戴尔已经很精通产品服务，但是在利润率更高的先进服务器上仍然是新手，他认为戴尔公司要在高端服务器的服务领域取得成功将面临“文化冲突”。Gartner公司IT服务分析师亚当斯指出：“由于信誉在服务领域非常重要，所以失败的风险很大。一些系统与人们的生命、健康息息相关，出了问题眼睛会被打黑的。”
　　
　　Robertson Stephens分析师洛特道奇表示，戴尔公司要在存储设备上取得收益需要更长的时间。这一领域要实现增长就需要IT开支的复苏。另外，戴尔公司董事会主席兼CEO迈克尔-戴尔多次暗示惠普主宰的打印机市场将是戴尔下一个进攻目标。
　　
　　各种批评并未能阻止戴尔公司前进的脚步。公司发言人梅尔表示：“我们将继续坚持我们的方针并证明是他们错了。”他表示，戴尔公司将在维持目前表现良好的商品化业务的同时努力扩大在高利润率市场的份额。戴尔有很多优势。由于在非消费者用PC市场地位稳固，公司可以首先通过PC业务打开企业的大门，然后再出售更昂贵、利润率更高的产品。
　　
　　但是，戴尔公司的主要增长动力仍然来自于在PC市场增加份额。洛特道奇认为，戴尔在全球市场的份额将增长一倍以上，增加到30%以上。根据Gartner Dataquest的数据，戴尔目前在全球的市场份额为14.3%。由于戴尔目前在美国的市场份额已经达到26%，所以增长将不会太快。尽管海外市场有巨大的增长潜力，但是这还需要很长的时间。马戈维奇指出：“在新兴市场，戴尔品牌毫不出名。他们一直在努力加强自己的全球影响。”
　　
　　在近期，戴尔公司的成功显然给自己带来了丰厚的回报。自从2000年科技业开始衰退以来，科技产业的高股价问题就一直饱受争议。海奇说：“人们都假设科技开支将会复苏。如果没有复苏的话，华尔街就会失望并带动股价下跌。”那样的话，戴尔公司将成为主要受害者之一。(https://www.dajiyuan.com)