【大纪元2020年06月11日讯】纳斯达克指数周三（23日）成功站上一万点历史新高的里程碑，代表了美国科技股投资人在历经这波中共病毒疫情的震撼之后，不但毫发无伤，还战果丰硕。这是趋势的力量，汇集了美联储宣誓零利率维持到后年、科技公司业绩创高和整体经济复苏可期的三大利多支撑和预期心理。
但在光谱的另一端，却有不少投资人在疫情的恐慌中低价出脱持股，从此观望，在股价越涨越高之后已进退失据。也有投资人号召抢进宣布破产的鸡蛋水饺股，大玩你丢我捡的零和游戏。更有投资大师巴菲特的价值投资粉迷，去年跟着买进航空股，今年跟着巴菲特停损，惨赔五成。就连川普总统也调侃，巴菲特航空股可能砍错了。
笔者认为不少投资人有根深柢固的“巴菲特情节”（Buffett complex，笔者自创的投资心理名词），意味着投资人在徬徨无助时总会找寻和依赖巴菲特的经典名言，以鼓舞自己的投资信心，特别在欧美疫情爆发初期的关键时刻，巴菲特的一言一行成了备受注目的焦点。
作为价值投资大师，巴菲特确实给投资人留下了许多珍贵的经典名言，如“投资复利率”、“企业护城河”、“海水退潮可以看到谁在裸泳”等等，一般散户也都朗朗上口。
然而，人非圣贤、孰能无过，就算投资大师也不能无懈可击。笔者几年前曾在文章调侃巴菲特投资IBM铩羽而归，有读者回馈“巴菲特你也敢批评”，言下之意，巴菲特在许多人的心目中是神圣不可侵犯的，连一点根据事实的批评都是对他的不敬了。
今年这个疫情的爆发和其后科技股V型领涨反弹到现在的创历史新高，但许多传产的绩优股股价仍然低迷，颠覆了价值投资的许多理念。
笔者也曾在年初当特斯拉股价冲到900美元之际，在文章中暗示巴菲特粉迷可以着手研究这档飙股。几天之后，笔者就被打脸，巴菲特的长期商业伙伴、巴郡副董事长芒格（Charlie Munger）表示绝对不会买入特斯拉。
对于特斯拉，笔者也曾一段时间颇为困惑，该股那时年年钜额亏损，股价却一路强势上涨，笔者认为这种业绩与股价的背离总会达到临界点，而持这种论点的专业投资户也不在少数，当时特斯拉的放空股数比例也长期居高不下。直到去年特斯拉开始单季转盈，笔者看法改观，反而认为该股长期潜力不只如此。
时至今日，特斯拉的股价又突破年初的高峰917美元，来到1,025美元，比疫后的低点316美元又大涨2倍多，堪称飙股中的飙股。假设去年巴菲特旗下公司不是持有上百亿美元的航空股，而是持有特斯拉，今天的巴菲特可能又会被市场进一步推崇了。
股价永远反映的是未来，而非当前的获利水平，这一点就足以充分说明价值投资者“巴菲特情结”的盲点。何谓价值？1990年代是重要分水岭，此前巴菲特的价值论绩效卓著，此后谁能预测未来主流需求和主导企业就是赢家。
按照传统价值分析，此时只要股价本益比低就值得长期投资，但持此论点的投资人一定买进通用汽车，而非特斯拉。但神奇的是特斯拉早在还未转盈之前，总市值就超越通用汽车，而且维持一个长期趋势，不是短期现象。按照股价反映未来的理论，特斯拉总有一天实际获利会超越通用，甚至可能成为全球汽车龙头。
巴菲特近几年最大的改变是愿意拥抱科技股，先后买进了苹果公司和亚马逊，迄今战果丰硕，但都不是底部进场的，都是等到股价大涨一段、财报数字稳定增长之际，才放心买股的。不过，这样的改变似乎远远不够。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）今年股价下跌15.54%，跑输道指的下跌5.4%和标普指数的小跌1.26%，更与今年大涨15.59%的纳斯达克形成悬殊的对比。
责任编辑：林妍#
留言