【大纪元2025年10月07日讯】（大纪元记者侯骏霖台湾台北报导）近年人工智慧（AI）基础建设快速发展，推动美国股市与经济成长，但避险基金Praetorian Capital创办人库柏曼（Harris Kuppy Kupperman）6日警告，科技巨头大举建置的资料中心可能不出3年就进入折旧，质疑超大规模AI支出的合理性，恐成未来金融市场的“隐形地震带”。
根据MarketWatch报导，美国前四大云端服务供应商亚马逊、Google、微软、Meta在2024年资本支出总额已超过2000亿美元，2025年预估将突破3000亿美元，远高于全球半导体业资本支出。
库柏曼指出，经过估算，若要支撑目前美国资料中心的支出，大型科技公司需创造4800亿美元收入，若要支撑明年支出则需高达1兆美元。但他与资料中心内部人士交流后发现，原先假设的“10年折旧周期”已出现错误。
库柏曼说，资料中心实际使用寿命最短仅3年、最长约10年，平均远低于传统基建资产。主因在冷却系统、电力配置、服务器机柜与GPU设计技术演进过于迅速，几乎每隔1、2年就被新世代硬体淘汰。
库柏曼示警，这意味着AI资本支出结构应采用更快折旧曲线，否则科技公司财报将被严重高估。根据推算，整个产业目前每月支出约300亿美元，但营收仅略高于10亿美元，形成严重现金流不匹配，这还未计入2026年陆续完工的新资料中心。
报导表示，由于AI建设总支出相当于美国GDP的1.5%，若计入乘数效应对整体经济贡献可达2%，是美国经济在其他领域放缓时维持成长的重要支撑，但库柏曼认为，一旦AI资金来源放慢或信贷紧缩，情势可能将迅速逆转。
库柏曼形容，这与铁路发展的兴衰很相似，都是资本密集型的系统性工程，一旦资金停止、建设放缓，AI受益股就会被抛售，使财富效应消失、消费趋缓，并且让金融恐慌扩散整个经济体系，尤其AI资料中心“建成后即过时”的情况更严重，对于资本市场的破坏恐更加剧烈。
他说，这场潜在的“折旧风暴”，已经让市场开始注意AI产业资金循环结构的可持续性问题，将审慎观察后市发展。
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