【大纪元2025年07月14日讯】（大纪元记者韩江采访报导）在接连收到国会议员和二十多个州财政部长要求将中国在美上市公司摘牌的呼吁之后，美国证券交易所考虑收紧监管，这将限制中国公司进入美国股市的能力。专家指出，驱逐中概股的努力是在保护美国国家安全、美国投资者以及各州的养老基金。
在川普推出《美国优先投资政策》之后，在国会议员和州财政部长的压力下，美国证券交易委员会（SEC）正在悄悄采取行动。从6月4日开始的90天内，SEC向公众征询意见，讨论是否发布新的法规来缩小“外国私人发行人”（FPI）的定义。所有在美国上市的中国公司都属于FPI。
此前，FPI可以享受某些特权，无需遵守美国证券法规定的信息披露要求，因为SEC认为，FPI受其母国类似法规的约束，并且在美国之外的其他市场交易。然而，SEC现在发现，超过55%的FPI仅在美国交易，其中大多数是在开曼群岛注册成立的中国公司。
新法规可能要求FPI必须在美国之外的主要交易所上市，或遵守跟美国公司同等的信息披露要求，例如提交季度财务报告或披露并购等重大事件。美国证券交易委员会有权将不符合《证券交易法》审计、信息披露或反欺诈要求的公司摘牌。这样的新规定可能限制中国公司进入美国交易所。
国会议员呼吁摘牌中概股 保护国家安全
今年5月，众议院美中战略竞争特设委员会主席约翰·穆勒纳尔和参议院老龄化问题特别委员会主席里克·斯科特联合另外八名国会议员致函SEC主席保罗‧阿特金斯，呼吁委员会将涉嫌与中国共产党有关的公司从SEC除名。这些实体受益于美国投资者的资本，却推进中国共产党的战略目标。”
信中指出，在中国，没有公司是真正私有的。中共通过法律，《国家情报法》及《网络安全法》等授权和政治控制机制，对所有公司——无论是国有企业还是名义上的私营企业——都保持着广泛的权力。
“这些授权是通过设立党支部和政府收购“黄金股”等强制性工具来执行的。黄金股指的国家通过持有极小的股权，获得超高的控制权。”
在美上市公司设立党支部的包括：和赛科技、奇富科技、腾讯音乐、大全新能源、阿里巴巴、百度、京东、微博、拼多多、B站、极氪、小鹏汽车等。而那些设立黄金股的在美上市公司，包括：腾讯音乐、阿里巴巴、百度、微博、B站和货车帮。
纽约大学伦纳德·N·斯特恩商学院会计学教授埃利·巴托夫（Eli Bartov）告诉大纪元，“显然你不想让对美国构成安全风险的公司在美国上市”，所以他认为，国会议员的要求是有道理的。
“如果他们有强有力的证据相信某些中国公司构成对美国政府的安全风险。如果他们是电信公司，也许他们可以监视美国政府，或者也许他们可以进行欺诈。如果有证据证明这一点，那么这（将中国公司摘牌的要求）就有道理。我认为他们提出了一些令人信服的理由，说明他们为什么不希望中国公司在美国上市。”
巴托夫教授的研究重点是财务报告、高管薪酬、社交媒体在资本市场中的作用、法务会计、股票价格形成、并购以及股权估值和交易策略的各个方面。他在领先的会计和金融学术期刊上发表了大量理论和实证研究论文。巴托夫教授的研究荣获2022年AAA/AICPA杰出会计文献贡献奖。
21州财政部长呼吁摘牌中概股 保护美国投资者
同样在今年五月，来自21个州的财政官员，包括亚利桑那州财政部长、堪萨斯州财政部长、爱达荷州财政部长、印第安纳州等州的财政部长和审计长也联名致信SEC，要求调查是否应将在美国证券交易所上市的中国公司摘牌，因为中共政府“创造了一种与美国法律的报告要求相悖的不透明环境”，因此未能保护美国投资者。
巴托夫教授表示，审计长们的要求有道理。“美国对信息披露的要求非常高。它们比中国的信息披露要求高得多。审计这些中国公司很困难，其中一些被发现欺诈美国投资者。所以对我来说，这是合理的，因为SEC的首要角色，是保护美国投资者，而投资中国公司代表着额外的风险。”
《华尔街日报》报导，犹他州大学教授林德斯特罗姆投资了一家小型中国航运公司——杰尤德全球物流（Jayud Global Logistics）。就在他和许多美国人买入这家公司的股票之后，该公司股价连续数月上涨，随后暴跌96%。
近年来，这种模式已经重复了数十次，并且以小型中国股票为生。
受害者通常是在社交媒体广告或WhatsApp上看到投资信息的。卖家通常是一伙交易员，他们以低得多的价格买入股票，然后把股票抛售给毫无戒心的受害者。
自2020年以来，近60家中国公司在纳斯达克进行首次公开募股（IPO），每家公司的融资额不超过1500万美元。
根据FactSet的数据，过去两年中，超过三分之一的公司股价在一天内突然下跌50%或更多。另有17家香港上市公司的市值在一天内蒸发了一半。
摘牌中概股对美国股市影响甚微
截至2025年3月7日，在纽约证券交易所、纳斯达克和纽约证券交易所美国交易所上市的中国公司共有286家，总市值超过 1.1 万亿美元。将它们全体摘牌，是否会给美国股市带来冲击？
巴托夫表示，将中国公司摘牌不会对美国市场造成大的冲击。“美国的市场流动性足够大，而且规模巨大。所以我认为如果中国公司退市，对投资者的损害将是微乎其微的。”
据Visual Capitalist估计，美国股市的总市值约为60.1万亿美元。将1.1万亿美元的中国公司市值除以60.1万亿美元的美国市值，得出的百分比仅为1.8%。
巴托夫表示，受到损失的主要是证券交易所：“因为这些证券交易所向所有上市公司收费。它们每年向它们（上市公司）收取费用。所以对它们（证券交易所）来说，它们将失去从所有这些中国公司收到的这笔年费。”
摘牌中概股将保护美国养老金
但是将中国公司摘牌，将让投资者和各州的养老基金受益。这就是为什么二十多个州的审计长要求将中概股摘牌的原因。
“如果你从投资者的角度和保护投资者的角度考虑，也许这（审计长的要求）并不奇怪，因为各州在股票市场上投资了很多。所有州雇员的养老金，很多都在股票市场上。
“所以如果存在欺诈，投资者亏钱，州就会损失很多钱。所以我认为这是审计长的利益所在——保护投资者并鼓励SEC强迫中国公司退市。”◇
责任编辑：孙芸＃
留言