【大纪元2026年06月29日讯】6月16日，中国AI（人工智能）公司DeepSeek（深度求索）首轮外部股权融资正式完成，募资总额约510亿元（人民币，下同），刷新了国内AI产业单轮融资纪录。目前，这家总部位于杭州的初创企业估值已超过4,000亿，成为中国估值最高的人工智能公司。
据多家媒体公开报导，在本轮融资中，公司创始人梁文锋个人出资200亿元，是最大的单一出资方。其它机构投资方中，腾讯出资100亿元，是此次融资中出资规模最大的外部机构投资方之一，宁德时代体系（包括宁德时代及溥泉资本）跟投50亿元。
此外，网易、京东、Monolith Capital（砺思资本）和IDG资本各出资约30亿元，正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元，国家人工智能产业投资基金出资约9.8亿元。最终融资名单和此前市场消息相比有较大变动，其中让人意外的是，原先最受人瞩目的国资份额反而最低。
DeepSeek全称为杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，成立于2023年7月，从事大语言模型及多模态AI技术研发，由梁文锋及旗下对冲基金“幻方量化”控制。公司对外一直以民营科技企业形象出现，宣传中常与OpenAI等西方民营AI公司对比，强调“中国民营力量”的叙事。
这是DeepSeek成立近三年来首次对外开放融资，在此之前，该公司一直坚持不融资、不上市、不商业化，只专注开源模型。创始人梁文锋曾在2024—2025年多次公开访谈中坦言：“我们面临的问题从来不是钱”。从不差钱到巨额融资，是什么原因导致了这种极为反差的转变？
三重压力下的自救行为
笔者认为，DeepSeek此次融资不仅是资金压力，更是在面临人员流失严重、算力成本激增和地缘竞争加剧这三重压力下的自救行为。
首先是人员流失严重。2025年下半年至今，DeepSeek的核心研究员接连出走。比如，V2/V3架构关键贡献者罗福莉，2025年11月左右加盟小米，任MiMo大模型负责人；R1推理引擎及V3核心作者郭达雅，2026年3月跳槽字节跳动Seed团队，任Agent方向负责人之一。
再比如，多模态模型核心贡献者阮翀加盟自动驾驶公司元戎启行，出任首席科学家；第一代大语言模型核心作者王炳宣加入腾讯混元团队。OCR系列核心作者魏浩然春节前后离职，去向未完全公开。这些离职人员覆盖了基座模型、推理、OCR、多模态等多条核心技术线。
人才流失的直接后果就是技术迭代节奏被打乱。V4模型从原定2026年2月中旬上线一再推迟，直至4月24日才发布预览版。一度以“月更模型”闻名的DeepSeek，2025年12月至2026年3月期间大版本迭代为零，同期OpenAI迭代4次，Anthropic至少2次。
DeepSeek坚持不融资的策略，初期有助于保持技术独立性和创始团队控制权，但随着市场竞争加剧，在吸引和留住顶尖人才方面的局限性开始显现。由于缺乏外部融资交易形成的价格锚点，员工手中的期权缺乏市场定价机制，他们很难准确判断所持期权的价值，也无法实现退出和变现。
相比之下，腾讯、小米等大厂的期权有明确行权价和内部回购，还有上市预期。一个缺乏外部融资定价、成熟回购机制和明确退出路径的期权池，激励效果显著弱于有真实市场价格锚点的大厂股票。DeepSeek通过市场认可的估值，将给团队一个财务保障，降低核心队伍被持续挖角的风险。
其次是算力成本激增。大模型竞赛已经从早期的“比算法”逐渐演变为现在的“拼算力”。随着模型参数规模持续扩张，训练成本和推理成本同步飙升，算力资源正在成为决定AI企业竞争力的关键因素之一。2026年3月，中国日均Token调用量已突破140万亿，两年时间增长超过了1,000倍。
这一爆发式增长主要得益于智能体（Agent）的普及（如“龙虾”等应用），企业级/私有化部署的大规模落地，以及多模态、长上下文、复杂任务等场景（令单次调用消耗的Token量显著增加）的应用。Token调用量的爆炸式增长，让推理算力的成本水涨船高。
随着用户量爆炸式增长，Token消耗激增（智能体、长上下文、深度思考模式使用量大），公司的算力供需显著失衡。从2025年初至今，DeepSeek在15个月内已发生至少7次较明显的服务中断，导致用户体验受损，部分用户转向竞品。
其中，2026年3月29日晚至30日上午的宕机是公司成立以来最严重的一次事故。持续时长接近12小时，网页端与APP端同时无法使用；用户无法发起新对话，现有对话中断；深度思考/长文本/代码生成等核心高算力功能出现严重限流或完全失效。
此外，DeepSeek V4的发布也明显受到算力瓶颈的制约，直到2026年4月24日才以Preview（预览版）形式上线，延期约2—3个月。由于华为昇腾超节点的大规模交付尚未完全到位，V4-Pro技术报告中明确标注：受限于当前可用高端算力，服务吞吐十分有限。
最后是地缘政治风险。随着中美科技脱钩，AI已经成为当前竞争最激烈的领域之一。美国针对中国实施先进AI芯片出口管制后，英伟达H100和H200均受到严格限制，Blackwell架构B200、GB200等产品更是被纳入重点管制对象，无法大规模合法获取。
为符合中共的所谓供应链自主可控和国家战略绑定，DeepSeek V4必须优先适配华为Ascend 910C/950系列，不得不从CUDA生态全面转向CANN框架。这涉及大量代码重写，包括：混合精度优化、专家并行（EP）调整、融合Kernel、多流并行、注意力计算优化等。
然而，国产芯片的适配工程复杂度远超预期，比如显存和带宽不足、算子效率低、通信开销大等，这些问题导致团队在训练环节出现多次迭代失败、性能不达标或进度延误，这也是V4从原计划2026年2月推迟到4月24日预览版发布的主要原因之一。
DeepSeek绝非一家普通的民营初创企业
虽然DeepSeek在宣传中反复强调其市场化创新、高效低成本的民营基因，但无可否认的是其在中共政府战略支持与政策资源加持支持下，正被打造为一家“国家级”的AI领军企业。回顾DeepSeek的发展历程便会发现，它从来就不是一家普通意义上的民营初创企业。
2022年9月，美国政府对英伟达向中国（包括香港）和俄罗斯出口A100及即将上市的H100实施出口许可证制度，这意味着中国市场从一开始就无法正常采购H100。2023年10月，美国政府升级出口管制，堵住A800、H800等“降级版”芯片漏洞，限制范围进一步扩大。
2022年11月，OpenAI发布ChatGPT（基于GPT-3.5），证明了大模型的实用价值。随后，全球用户数爆炸式增长，引发“AI热”。2023年7月，DeepSeek正式注册成立。从ChatGPT发布到DeepSeek成立，中间只隔了半年多。
2024年底到2025年初，DeepSeek连续发布V3、R1模型。以极低的成本（远低于国际水平）、开源策略和高性能（代码、数学、推理能力突出）迅速出圈，一度在美国区App Store的免费榜单上超越ChatGPT，引发全球关注。
靠着2025年初的现象级爆火，DeepSeek与其它五家杭州科技企业（宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技、群核科技）一起被大陆媒体和舆论包装成为“杭州六小龙”，成为“新质生产力”的代表。
2025年1月20日，梁文锋受邀参加中共国务院总理李强主持召开的座谈会，并作为企业家代表发言，就政府工作报告提出建议。此次座谈会规格较高，梁文锋与马云、雷军等知名企业家一同出席，其参会本身被视为对DeepSeek的官方认可。
2025年1月27日，美国股市发生剧烈波动。英伟达股价暴跌约17%，市值蒸发约5,900亿美元，创下美国股市历史上单一公司单日最大市值损失纪录。其它如博通跌约17%，AMD、微软、Alphabet等科技股也集体下跌。
当天纳斯达克指数下跌3.1%，美股科技板块总市值蒸发近1万亿美元（约7万亿—9万亿元人民币）。投资者担心如果AI可以像DeepSeek这样大幅降低算力需求，英伟达等公司的高估值增长逻辑就可能被颠覆，全球媒体的头版新闻称此为“DeepSeek引发AI股灾”。
2025年2月，梁文锋再次受邀，参加中共党魁召集的小型闭门会议，与会者包括比亚迪、华为等企业的创始人及高管。习近平亲自指示政府官员优先使用DeepSeek的产品与服务，这种来自中共最高层的直接背书与力挺，在过往的历史中极为罕见。
随即，DeepSeek在各地迅速开始推广与落地。深圳市率先宣布为全市各区、各部门统一提供其模型服务，应用于公文写作、政策分析、审批辅助等场景。到2025年3月，北京、广州、佛山等72个地方政府部门已陆续完成本地化部署，DeepSeek全面进入政府办公系统。
与此同时，上海、北京、广东等地医院将DeepSeek接入电子病历系统和临床决策支持平台，辅助医生开展病情分析、诊疗建议生成和病历质控等工作。该模式迅速扩展至全国多数省份，到2025年4月，已有300多家医院宣布完成了DeepSeek的本地化部署。
2025年8月，中共政府发布了一项名为“AI+”的计划，要求各部委在一切工作中全面引入并应用人工智能技术。DeepSeek是该战略的受益者，也是具体执行者。当一家“民营”AI企业与“AI+”国家政策深度绑定，其未来的每一步发展，都不再是单纯的企业行为。
2025年4月，美国国会“对中共特别委员会”发布报告，指控DeepSeek通过新加坡等东南亚壳公司规避出口管制，获取大量H100用于训练模型。此后，美国多个联邦机构（如美国海军、NASA、商务部等）和多个州政府（纽约、德州、弗吉尼亚等）禁止在政府设备和网络上使用DeepSeek。
小结
DeepSeek巨额融资，表面上是为缓解人才、算力和资金压力，实质上则标志着公司与国家战略的进一步深度绑定。然而，这种绑定并非始于此次融资。从成立之初到迅速崛起，再到成为中国AI战略的重要代表，其背后始终离不开国家政策、产业资源和战略导向的支持。
下篇将深入剖析DeepSeek的股权结构、治理权设计和国家基金特殊地位这些问题，揭示出融资是中共在战略科技领域推动“国家嵌入”绑定关系进一步制度化的一环。随着市场竞争逻辑向安全控制逻辑转变，DeepSeek事实上已成为中共推出“公私合营2.0”的代表。
——大纪元首发
责任编辑：高义#
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