【大纪元11月17日讯】(大纪元记者古镜编译报道)美联社2004年11月5日李察-贝克报道﹐在布什总统连任后，纽约华尔街已经听到欢呼声，因为红利税减免政策变成永久的可能性大增。
从各种流传的杂声中，你可能会认为那些减税方案真的激起了股票市场的买气并且加快经济复苏，因为股市的衰退已经从一年半前就开始了。但事实并非如此。事实上，股票红利税减免既不会让股市回春也不会让景气复苏。即使不能说那些减税政策不是好主意，但至少现在去了解它如何运作也是很重要的。
新法案包含在更大的3亿3千万元的减税方案中，收入最高阶层的股票红利所得税率减至15％（低于他们过去所需缴纳税率35％的一半）。低收入家庭的股票红利所得在2007年付5％的税，而2008年则无须纳税。
所有的纳税阶层预计在2009年会看到他们的税率回到原来水准，但是投资者预期布什政府将股票红利所永远降低，但这是民主党总统候选人凯瑞所反对的。
隐藏在股票红利减税方案背后的逻辑是要激励投资者购买会发放红利的股票，这些股票会给予投资者经常性的报酬，投资者因此可以利用这些报酬再投资股市或作个人消费。接下来，公司将会看到较高的股票价值，进而刺激公司再次去发放红利。接着更多的投资者会购买会支付红利的股票，政府部门也会因为股票红利所得提高而增收更多的州政府税来获利。所有这些步骤预计都会促进经济发展。
报告听起来很好，但事实上却不然。
的确，该政策会让更多的的公司增加他们的股票红利支付，其中有一些还可能是第一次发放股票红利的公司。今年，目前在S＆P 500指数中有241家公司发放股票红利增加，相比之下高于去年同期的206家。
案例分析：微软公司（Microsoft Corp.）去年首次支付股票红利给其股东﹐且计划下个月发第二次股票红利，一股3元。近来也增加其股票红利支出的公司有：Sara Lee Corp.、Carnival Corp.和Wachovia Corp。
虽然在表面看来好像美国法人组织变得更大方，但这现象实际是有诈的。今年第二季S＆P 500股价指数所采用的公司中，大约有31％将营收利润支付给股东，低于减税方案前的水准，也低于历史平均水准54％。
对投资者而言，单采较低的税率方案无法激起购买发放较多股票红利公司的股票意愿。
想象在2003年，当股票市场只因为新的减税政策生效而从持续了3年的熊市反弹回升时，发放红利的企业就无法得到太多的注目。事实上，有更多的投资者购买基本上不会支付股票红利的小型公司股票。
与今年正在发生的情况相比，由于市场和经济衰退的影响，才有更多的人购买支付较多红利的公司股票。
此外，较低的税率配合着较高的分红并没有引发投资大众将资金从债市投入股市。
美林公司（Merrill Lynch）美国市场策略总裁李查．伯恩斯坦（Richard Bernstein）表示：“减税方案已经无法像先前我们相信能够发挥的功效一样；他们在市场上没有一点效果。”。
就经济面而言，减税方案也没有多显着的影响。
S＆P计量分析师哈维．西佛贝勒（Howard Silverblatt）说：既然减税政策即将在2003年5月生效执行，并溯及既往至2003年1月，持有S＆P 500指数内的股票的投资人可以节省$260亿的税金。
且如果节省的现金直接放入投资者口袋内的话，就不可能会在消费上大幅度的增加，也不能让大众对于未来经济的观点更有信心。
政府所失去的股票红利所得仅会增加持续增加的美国预算赤字。根据国会预算办公司所公布的资料，截至今年9月30日止，美国预算赤字已高达4150亿。
当然，减税方案是否能够在长期发挥作用尚无定论。或许它的无言的效果可能是现在经济现状决定，假以时日或在某个时间，减税方案就会在经济和股市上扮演更持续性的角色。我们会有机会看到结果。(http://www.dajiyuan.com)
