【大纪元3月30日讯】 金融海啸中债主比债仔苦
借钱是门聪明抑或愚蠢的生意？
当甲借$100给乙，乙不还钱，是乙的问题。但是如果当甲借出$1亿给乙，而乙不还钱，问题便临到甲的身上。
今年墨西哥的百年玻璃生产商Vitro正在面对庞大还债压力，于1月底先已无法履行一项价值2.93亿美元的衍生工具合约，继而拖欠3张债券的利息款项，投资者随时可以向其追讨高达12亿美元的欠债。瑞信已于纽约入禀法院，向Vitro索偿8,500万美元债款。惠誉估计Vitro的坏账回收率(recovery rate)约31-50%，其债券市价为20%账面值。
Vitro只是芸芸众多欠债的公司之一，虽然去年的实质违约(default)百分比仍然偏低，根据摩通分析大概为0.3%，但市场人士认为情况即将恶化，如墨西哥造纸商Durango和零售商Comerci，以及巴西牛肉商Arantes等，于最近几个月内已统统违约。
此外，市场普遍估计坏账回收率仅10-20%，比上一次阿根廷违约时的40%还要低。
Fabien Pictet & Partners的Julian Jacobson指出：“任何人认为自己明白这个信贷系统是怎样重组债务的均是在做梦，因为一切只是猜测。”
再融资的困难
全球信贷危机，世界各地需要进行再融资的企业多得数不胜数。它们争得愈激烈，息口就只会愈高。
新兴市场再融资绝对不及昔日轻松，以下为摩通估计于09年将会到期的债务金额(亿美元)：
现时，韩国的信贷违约掉期(CDS)价格为356点子，乃92年8月低位时的四倍，并出乎意料的跟高风险国家菲律宾看齐；前者的穆迪信贷评级为A2，胜过后者的B1。但富通全球信贷部门主管Cian O’Carroll却表示，韩国CDS价格没有问题，它的评级正面对下调压力。
金融海啸拦腰杀到，就连政府亦难以举债，何况一众企业？或许需要付出沉重的代价(利息)才能换取一个苟延残喘。
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