前言
美國和世界各地都陷入戰後最深不見底且為時最久的衰退。
正因為如此，讓我們有再好不過的理由，深入瞭解華倫．巴菲特（Warren Buffett）、喬治．索羅斯（George Soros）和保羅．沃爾克（Paul Volcker）這三位金融大師的事業生涯。
巴菲特和索羅斯是史上最成功的投資者，不管景氣是好是壞，他們都能賺到錢。
沃爾克這位金融監管者是美國最偉大的公務員之一；他畢生投入金融監管，事業生涯中遇到無數的危機，憑藉本身的睿智一一化解。而且他們三人都有先見之明，很早以前就預見到金融海嘯將襲捲全球。
提到這三位金融大師的先見之明，特別值得我們深入研究。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）採用二項關鍵資料點──二○○七年第四季到二○○八年第四季的國內生產毛額（Gross Domestic Product，簡稱GDP）實質成長和二○○八年年底的失業率──就國內幾位知名經濟預測者之經濟預測準確度進行排名（註解1）。
這次抽樣調查的對象為五十一名經濟學家。二○○七年第四季到隔年第四季，國內生產毛額的實質成長為負○．八％。
這項調查中，只有高盛（Goldman Sachs）的經濟學家簡．哈濟斯（Jan Hatzius）預測出國內生產毛額實質成長為負○．四％，大致掌握到經濟趨勢的變動；而且把資料的誤差範圍考慮在內後，這項預測算是準確的。
除了哈濟斯以外，抽樣調查中的其他知名經濟學家都認為國內生產毛額的實質成長將出現正值，這些人所做的預測平均值為二％，其中最高的預測值更高達五％。
在預測失業率這方面，所有經濟學家都做出比實際失業率六．九％更低的樂觀預測。其中最接近實際失業率的預測是六．二％，由於經濟學家全都樂觀看待失業率，所以平均預測值低到五．二％，這當中最樂觀的失業率預測值是四．三％。
在針對失業率和國內生產毛額個別進行的一百零二份預測中，竟然有一百零一份預測都預測錯誤，都以為失業率會下降，國內生產毛額會持續成長。
值得注意的是，這些預測是在二○○七年年底或二○○八年年初完成的，當時信貸緊縮的報導已經連續好幾個月攻佔新聞頭條版面，政府正採取緊急應變措施，試圖減弱信貸緊縮造成的影響。
況且，這些預測可不是隨便做出的預測。參與預測的每位經濟學家代表某大銀行或預測機構，這些機構積極展現本身卓越的研究能力和預測的準確率，藉此爭取客戶的青睞，而且這些機構都為預測模型和經濟資料庫投入鉅資。
但是，這群人根本不明白當時發生什麼事，或者說他們根本沒有察覺到當時發生的事會對全球造成多麼嚴重的影響。
然而，這三位白髮蒼蒼的智者──當時沃爾克是八十一歲、巴菲特和索羅斯兩人都是七十八歲──不但洞悉現況，也向世人提出警告。
索羅斯在一九九○年代末期就開始警告人們，小心「超級泡沫」正逐漸膨脹。幾年後，巴菲特針對金融操縱失當發出警訊。
沃爾克則對金融市場一直憂心忡忡，但是在艾倫．葛林斯潘（Alan Greenspan）繼他之後接任美國聯邦準備理事會（Federal Reserve Board［Fed］，簡稱聯準會）主席期間，他並沒有針對這個問題公開表述。
表面上看來，索羅斯、巴菲特和沃爾克這三個人根本大不相同。巴菲特和索羅斯的投資作風幾乎南轅北轍。
巴菲特是典型的價值投資者，他追求價值並講究資料分析。他進行深入的研究，相對來說買賣次數並不頻繁，通常會將買入資產持有多年。
索羅斯是全球掠奪者，他對經濟趨勢中出現的任何異常波動，有著如貓感應外界變動的靈敏度。
他在各種金融商品市場迅速交易獲利，而且投資標的包羅萬象，舉凡商品、貨幣、股票、債券，只要有商機就會發現他的足跡。
沃爾克雖然不是專業投資人，但是美國總體經濟在過去三十年能有如此傲人成就，最大的功臣非他莫屬──沃爾克打倒了一九七○代末期吞噬美國經濟的通膨怪獸。
全球經濟在一九八○年代和一九九○年代得以穩定成長，也要歸功於沃爾克妥善解決通膨問題，為經濟發展打好基礎。
不過，這三位金融大師的共同點超越了表面上的差異。他們三人都具體表現出羅馬人所說的「美德」，那種堅定不移、始終如一、堅持原則的特質。知名銀行家約翰．皮爾龐特．摩根（J.P. Morgan）將此稱為「性格」（character）。
在原則問題上始終如一，並不是盲從墨守成規；相反地，它意味著權衡、判斷與常識。
對巴菲特和索羅斯來說，他們用紀律嚴謹的手段處理投資、犯錯時勇於承認、身處市場狂熱時仍能不為所動，就是體現這種美德的最好證明。
對沃爾克來說，當政府面臨可能隨時爆出的醜聞，需要明確果斷的決策意見時，他就是決策者徵召請益的第一人選。
巴菲特和沃爾克的聲望如此崇高，只要在美國新任總統歐巴馬（Barack Obama）說明本身振興經濟計畫的講台上露露臉，就能讓受金融海嘯重創的世界，獲得一線生機。
索羅斯也是歐巴馬早期的支持者之一，同時也是屈居幕後向歐巴馬建言的經濟顧問。
在這三位金融大師的事業生涯中，他們都親眼目睹身為全球超級大國的美國，二度主導世界霸權，也兩度因為太過涉入國際事務及對經濟發展的不當管理而遭受唾棄。
一九六五年到一九八○年的大通膨（Great Inflation）時代，讓美國自第二次世界大戰後幾乎完全掌控世界的局面黯然落幕。
自十九世紀以來，美國首次成為債務國，面臨來自重整經濟實力的日本和德國的激烈競爭壓力。
沃爾克在處理通膨問題獲得的勝利，讓美國避免重蹈過去統治者的覆轍，也讓美國安然度過企業與通訊技術全面轉型這項難關，直到一九九五年到二○○五年形成巨大的資產泡沫瞬間破滅，整個情勢才急轉直下。
在泡沫逐漸形成的這幾年內，龐大的財富湧向中國、印度以及重新崛起的產油國，使得美國深陷史上最大的債務陷阱中。
很明顯的是，每次危機過後總會出現專家意見一面倒的情況，專業人士對於管理國家經濟的政策法規總是看法一致，而且情況持續十年之久。
在大通膨時代的醞釀期間，「凱因斯共識」（Keynesian consensus）是無庸置疑的教條，正如同芝加哥學派的「新古典主義」（New Classicals）促成巨大資產泡沫一般。
能在如此劇烈波動的金融困境中生存下來，還能從中賺取驚人獲利（巴菲特和索羅斯就是這樣），更讓人對這三位金融大師的投資秘訣和理論必然性深感好奇。
他們對市場充滿敬畏，卻也知道市場需要很長一段時間進行修正。儘管巴菲特和索羅斯的投資作風截然不同，但是兩人的核心假設都是「市場經常出錯」。
巴菲特購買或投資有價值的企業，對這些企業的股價波動幾乎毫無興趣。索羅斯早在泡沫形成初期就察覺有異並駕馭這些泡沫，信心滿滿地認為自己能在泡沫破滅前及時退場。
沃爾克當然把畢生大多數時間用於為市場出錯善後，也就是處理金本位解體、通膨失控、石油美元的崩跌、以及存貸企業（S&Ls）問題。現在，沃爾克擔任歐巴馬總統的經濟顧問，負責處理龐大資產內爆危機這項棘手問題。
這三位金融大師特別清楚金融市場跟理想化「市場」理論的關係，就像柏拉圖的洞穴神話中，影子跟事實之間的關係。
金融市場的主宰者是拿別人的錢做投資的一群人，這群人常會為了謀取暴利而做出破壞市場的行為。
就拿目前經濟循環中讓人跌破眼鏡的情況為例。以葛林斯潘為首的一群金融權威人士，對於市場自行修正的萬能能力確信不疑，這樣做根本是在撤銷監管金融失誤法規的情況下進行管理。
於是，美國在不到十年的時間內，整個銀行業都步入國有化，就連保險公司、汽車公司也加入這個行列，而且可能還有更多行業會落得如此下場。
企業執行長們正忙著趕往華府，懇求政府資助。儘管政府債務急劇攀升，美元瀕臨無底深淵，政府的經濟影響力卻持續增加。
對於真正信仰自由市場意識型態的人來說，這種情況實在再壞不過——而且造成這種局面的人就是他們自己。葛林斯潘在國會聽證會上坦承並聲淚俱下地表示，自己從來沒有想過市場專業人士竟會如此莽撞，鑄下如此大錯。
而且，如同《華爾街日報》上的各種預測表格所示，遲至二○○八年，主流經濟學家還搞不清楚究竟發生什麼事。
最近這幾年金融市場裡問題層出不窮，就是我們研究巴菲特、索羅斯和沃爾克的最好理由。一九七○年代經歷的大通膨，暴露出急於擁戴凱因斯主義所引發的缺失。
目前我們遭遇的危機，正是盲目遵從市場教義帶給我們的一項慘痛教訓。在現實世界裡，市場和政府是由人所組成，這些人依據不確定的趨勢採取行動，而且人難免會犯錯；或者，用索羅斯的話來說，人們是處在一種「徹底不確定的狀態下」採取行動，鑄下大錯引發災難，這種事當然時有所聞。
這三位大師的事業生涯就是在不確定情況下締造成功的傳奇故事。
本書囊括三篇涵蓋內容廣泛的傳記文章，索羅斯、巴菲特和沃爾克就是這三篇傳記介紹的主角，外加上一篇總結評論，集結三位大師的歷史事蹟及其對目前金融危機的精闢見解。
這些傳記文章不是矯飾誇耀的傳記，而是對他們身為市場參與者和市場影響人士從事的「神聖」事業，做一簡單扼要的說明，並以詳盡的個人資訊讓人們認清這三位大師自身角色所展現的特質。
我之前因為寫書，有幸認識索羅斯和沃爾克，這次我寫這本書，他們也大力配合。我跟巴菲特聯絡時，剛好是他宣布暫停接受任何採訪的那段期間，不過有關他的資料，數量多到驚人──有些是他寫的，有些是別人寫他──這些資料遠超過我的需求。
話說回來，在長時間鑽研這三位賢達的過往事蹟中，讓我最銘感於心的事情是：事實證明，就算在今天這樣深受教條主義禁錮、跟中世紀西班牙一樣僵化的時代裡，具備常識、睿智判斷、經驗老到和不恥下問的謙遜態度，依舊是邁向成功卓越的一條途徑。@(待續)
摘編自 《大師的智慧：巴菲特、索羅斯和沃爾克教你洞悉市場的真相》 商周出版社 提供
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