前言
美国和世界各地都陷入战后最深不见底且为时最久的衰退。
正因为如此，让我们有再好不过的理由，深入了解华伦．巴菲特（Warren Buffett）、乔治．索罗斯（George Soros）和保罗．沃尔克（Paul Volcker）这三位金融大师的事业生涯。
巴菲特和索罗斯是史上最成功的投资者，不管景气是好是坏，他们都能赚到钱。
沃尔克这位金融监管者是美国最伟大的公务员之一；他毕生投入金融监管，事业生涯中遇到无数的危机，凭借本身的睿智一一化解。而且他们三人都有先见之明，很早以前就预见到金融海啸将袭卷全球。
提到这三位金融大师的先见之明，特别值得我们深入研究。《华尔街日报》（The Wall Street Journal）采用二项关键资料点──二○○七年第四季到二○○八年第四季的国内生产毛额（Gross Domestic Product，简称GDP）实质成长和二○○八年年底的失业率──就国内几位知名经济预测者之经济预测准确度进行排名（注解1）。
这次抽样调查的对象为五十一名经济学家。二○○七年第四季到隔年第四季，国内生产毛额的实质成长为负○．八％。
这项调查中，只有高盛（Goldman Sachs）的经济学家简．哈济斯（Jan Hatzius）预测出国内生产毛额实质成长为负○．四％，大致掌握到经济趋势的变动；而且把资料的误差范围考虑在内后，这项预测算是准确的。
除了哈济斯以外，抽样调查中的其他知名经济学家都认为国内生产毛额的实质成长将出现正值，这些人所做的预测平均值为二％，其中最高的预测值更高达五％。
在预测失业率这方面，所有经济学家都做出比实际失业率六．九％更低的乐观预测。其中最接近实际失业率的预测是六．二％，由于经济学家全都乐观看待失业率，所以平均预测值低到五．二％，这当中最乐观的失业率预测值是四．三％。
在针对失业率和国内生产毛额个别进行的一百零二份预测中，竟然有一百零一份预测都预测错误，都以为失业率会下降，国内生产毛额会持续成长。
值得注意的是，这些预测是在二○○七年年底或二○○八年年初完成的，当时信贷紧缩的报导已经连续好几个月攻占新闻头条版面，政府正采取紧急应变措施，试图减弱信贷紧缩造成的影响。
况且，这些预测可不是随便做出的预测。参与预测的每位经济学家代表某大银行或预测机构，这些机构积极展现本身卓越的研究能力和预测的准确率，借此争取客户的青睐，而且这些机构都为预测模型和经济资料库投入钜资。
但是，这群人根本不明白当时发生什么事，或者说他们根本没有察觉到当时发生的事会对全球造成多么严重的影响。
然而，这三位白发苍苍的智者──当时沃尔克是八十一岁、巴菲特和索罗斯两人都是七十八岁──不但洞悉现况，也向世人提出警告。
索罗斯在一九九○年代末期就开始警告人们，小心“超级泡沫”正逐渐膨胀。几年后，巴菲特针对金融操纵失当发出警讯。
沃尔克则对金融市场一直忧心忡忡，但是在艾伦．葛林斯潘（Alan Greenspan）继他之后接任美国联邦准备理事会（Federal Reserve Board［Fed］，简称联准会）主席期间，他并没有针对这个问题公开表述。
表面上看来，索罗斯、巴菲特和沃尔克这三个人根本大不相同。巴菲特和索罗斯的投资作风几乎南辕北辙。
巴菲特是典型的价值投资者，他追求价值并讲究资料分析。他进行深入的研究，相对来说买卖次数并不频繁，通常会将买入资产持有多年。
索罗斯是全球掠夺者，他对经济趋势中出现的任何异常波动，有着如猫感应外界变动的灵敏度。
他在各种金融商品市场迅速交易获利，而且投资标的包罗万象，举凡商品、货币、股票、债券，只要有商机就会发现他的足迹。
沃尔克虽然不是专业投资人，但是美国总体经济在过去三十年能有如此傲人成就，最大的功臣非他莫属──沃尔克打倒了一九七○代末期吞噬美国经济的通膨怪兽。
全球经济在一九八○年代和一九九○年代得以稳定成长，也要归功于沃尔克妥善解决通膨问题，为经济发展打好基础。
不过，这三位金融大师的共同点超越了表面上的差异。他们三人都具体表现出罗马人所说的“美德”，那种坚定不移、始终如一、坚持原则的特质。知名银行家约翰．皮尔庞特．摩根（J.P. Morgan）将此称为“性格”（character）。
在原则问题上始终如一，并不是盲从墨守成规；相反地，它意味着权衡、判断与常识。
对巴菲特和索罗斯来说，他们用纪律严谨的手段处理投资、犯错时勇于承认、身处市场狂热时仍能不为所动，就是体现这种美德的最好证明。
对沃尔克来说，当政府面临可能随时爆出的丑闻，需要明确果断的决策意见时，他就是决策者征召请益的第一人选。
巴菲特和沃尔克的声望如此崇高，只要在美国新任总统欧巴马（Barack Obama）说明本身振兴经济计划的讲台上露露脸，就能让受金融海啸重创的世界，获得一线生机。
索罗斯也是欧巴马早期的支持者之一，同时也是屈居幕后向欧巴马建言的经济顾问。
在这三位金融大师的事业生涯中，他们都亲眼目睹身为全球超级大国的美国，二度主导世界霸权，也两度因为太过涉入国际事务及对经济发展的不当管理而遭受唾弃。
一九六五年到一九八○年的大通膨（Great Inflation）时代，让美国自第二次世界大战后几乎完全掌控世界的局面黯然落幕。
自十九世纪以来，美国首次成为债务国，面临来自重整经济实力的日本和德国的激烈竞争压力。
沃尔克在处理通膨问题获得的胜利，让美国避免重蹈过去统治者的覆辙，也让美国安然度过企业与通讯技术全面转型这项难关，直到一九九五年到二○○五年形成巨大的资产泡沫瞬间破灭，整个情势才急转直下。
在泡沫逐渐形成的这几年内，庞大的财富涌向中国、印度以及重新崛起的产油国，使得美国深陷史上最大的债务陷阱中。
很明显的是，每次危机过后总会出现专家意见一面倒的情况，专业人士对于管理国家经济的政策法规总是看法一致，而且情况持续十年之久。
在大通膨时代的酝酿期间，“凯因斯共识”（Keynesian consensus）是无庸置疑的教条，正如同芝加哥学派的“新古典主义”（New Classicals）促成巨大资产泡沫一般。
能在如此剧烈波动的金融困境中生存下来，还能从中赚取惊人获利（巴菲特和索罗斯就是这样），更让人对这三位金融大师的投资秘诀和理论必然性深感好奇。
他们对市场充满敬畏，却也知道市场需要很长一段时间进行修正。尽管巴菲特和索罗斯的投资作风截然不同，但是两人的核心假设都是“市场经常出错”。
巴菲特购买或投资有价值的企业，对这些企业的股价波动几乎毫无兴趣。索罗斯早在泡沫形成初期就察觉有异并驾驭这些泡沫，信心满满地认为自己能在泡沫破灭前及时退场。
沃尔克当然把毕生大多数时间用于为市场出错善后，也就是处理金本位解体、通膨失控、石油美元的崩跌、以及存贷企业（S&Ls）问题。现在，沃尔克担任欧巴马总统的经济顾问，负责处理庞大资产内爆危机这项棘手问题。
这三位金融大师特别清楚金融市场跟理想化“市场”理论的关系，就像柏拉图的洞穴神话中，影子跟事实之间的关系。
金融市场的主宰者是拿别人的钱做投资的一群人，这群人常会为了谋取暴利而做出破坏市场的行为。
就拿目前经济循环中让人跌破眼镜的情况为例。以葛林斯潘为首的一群金融权威人士，对于市场自行修正的万能能力确信不疑，这样做根本是在撤销监管金融失误法规的情况下进行管理。
于是，美国在不到十年的时间内，整个银行业都步入国有化，就连保险公司、汽车公司也加入这个行列，而且可能还有更多行业会落得如此下场。
企业执行长们正忙着赶往华府，恳求政府资助。尽管政府债务急剧攀升，美元濒临无底深渊，政府的经济影响力却持续增加。
对于真正信仰自由市场意识型态的人来说，这种情况实在再坏不过——而且造成这种局面的人就是他们自己。葛林斯潘在国会听证会上坦承并声泪俱下地表示，自己从来没有想过市场专业人士竟会如此莽撞，铸下如此大错。
而且，如同《华尔街日报》上的各种预测表格所示，迟至二○○八年，主流经济学家还搞不清楚究竟发生什么事。
最近这几年金融市场里问题层出不穷，就是我们研究巴菲特、索罗斯和沃尔克的最好理由。一九七○年代经历的大通膨，暴露出急于拥戴凯因斯主义所引发的缺失。
目前我们遭遇的危机，正是盲目遵从市场教义带给我们的一项惨痛教训。在现实世界里，市场和政府是由人所组成，这些人依据不确定的趋势采取行动，而且人难免会犯错；或者，用索罗斯的话来说，人们是处在一种“彻底不确定的状态下”采取行动，铸下大错引发灾难，这种事当然时有所闻。
这三位大师的事业生涯就是在不确定情况下缔造成功的传奇故事。
本书囊括三篇涵盖内容广泛的传记文章，索罗斯、巴菲特和沃尔克就是这三篇传记介绍的主角，外加上一篇总结评论，集结三位大师的历史事迹及其对目前金融危机的精辟见解。
这些传记文章不是矫饰夸耀的传记，而是对他们身为市场参与者和市场影响人士从事的“神圣”事业，做一简单扼要的说明，并以详尽的个人资讯让人们认清这三位大师自身角色所展现的特质。
我之前因为写书，有幸认识索罗斯和沃尔克，这次我写这本书，他们也大力配合。我跟巴菲特联络时，刚好是他宣布暂停接受任何采访的那段期间，不过有关他的资料，数量多到惊人──有些是他写的，有些是别人写他──这些资料远超过我的需求。
话说回来，在长时间钻研这三位贤达的过往事迹中，让我最铭感于心的事情是：事实证明，就算在今天这样深受教条主义禁锢、跟中世纪西班牙一样僵化的时代里，具备常识、睿智判断、经验老到和不耻下问的谦逊态度，依旧是迈向成功卓越的一条途径。@(待续)
摘编自 《大师的智慧：巴菲特、索罗斯和沃尔克教你洞悉市场的真相》 商周出版社 提供
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