【大纪元2026年08月11日讯】（英文大纪元专栏作家Javier Simon撰写／李皓月编译）在选择退休金投资策略时，许多投资人要么采取“股息收益”（Dividend Income）策略，要么选择“总回报”（Total Return）策略。
股息收益策略的核心理念，是通过领取足够的股息收益来支应退休后的日常开销，完全不需要卖出投资组合中的股票。
而总回报策略，则着重于通过股息收入与资本利得（价差）来实现尽可能高的资产成长，即使这意味着必要时必须出售股票。
不过，在决定哪种策略最适合你之前，让我们先仔细了解这两种策略各自的特点。
股息收益策略
股息收益投资的目标，是维持来自股息与利息的现金流，使其足以支应你的退休生活所需，而不必出售投资组合中的股票或股票型基金。理论上，此策略可避免投资者动用本金。
从心理层面来看，这能带来极大的安心感。你拥有稳定且可预期的收入来源，足以满足退休生活的需求，且无需缩减投资组合的规模。
但在现实中，情况未必如此。
当公司派发股息时，其股价通常会下跌大约相当于股息的金额。因此，无论是领取100美元的股息，还是卖出价值100美元的股票，你的投资组合价值本质上并无差异。
此外，股息收益投资未必如表面看上去的那般稳固。股息支付金额可能上升或下降——甚至可能完全停止。
例如，根据美国投资公司德明信基金（Dimensional Fund Advisors）的研究，在COVID-19疫情期间，美国企业支付的股息于2020年前三个季减少了22%。
股息支付的大幅下滑或完全停止，可能会严重打乱你退休后的收入来源。
采用这种策略，基本上意味着你将始终受制于所投资公司董事会的决策。
此外，股息投资还可能使你陷入追逐收益率的风险。
部分投资者可能认为，单纯组建由高股息收益率股票或股息交易所交易基金（ETF）组成的投资组合，便是一项稳健的策略。但许多提供高于平均水准股息收益率的公司，可能是陷入困境的企业，仅是利用高收益率来吸引投资者。
此外，股息投资可能会间接降低投资组合的多元化程度。为什么呢？因为大多数支付股息的公司都是规模庞大且根基稳固的企业，且往往集中在有限的几个产业领域。
当然，股息投资策略也可以包含其它固定收益资产，例如债券和债券基金。
但这其中同样存在风险。你可能会为了追求较高的收益，而转向高收益债券，而这类债券通常被视为高风险资产。结果，你可能反而建立出一个波动性很高的投资组合。
而在经济动荡时期，那些过度依赖高收益资产来满足退休收入需求的投资者，最终可能不得不动用他们原本竭力想保住的本金。
但这并不意味着股息股票和ETF不该在你的投资组合中占有一席之地。
总回报策略同样可纳入这类资产，只是它不会限制你在适当时机出售资产。
总回报策略
总回报策略着重于同时利用收益与资产增长潜力，以支持你退休生活所需开支。
此策略可用于由股票、债券及现金组成的传统投资组合。许多理财顾问建议，至少保留相当于一年生活费用的现金，同时考量纳入投资组合以外的收入来源，例如社会安全福利金和年金。
在投资组合中，可将两至四年的生活开支，放在现金、短期债券或短期债券基金中；其余资金则可投资股票、共同基金、ETF以及支付股息的证券，以追求资产增值与收益潜力。
为达成年度提领目标，你可以优先动用利息与股息收入，以及投资组合以外产生的现金流。如果还不够，可依靠重新平衡投资组合时所产生的收益。
请记住：此策略并不会限制你在必要时出售股票。
它让你能够建立一个更加分散的投资组合，其中也可以配置以成长为导向的资产，即使这些资产不支付股息或利息，但仍可能带来资本增值。这同时也让你可以更自由地将投资进一步分散至不同的市场领域。
总结
退休后仅靠股息与利息收入生活，而完全不需出售任何持股，听来确实很吸引人。但对大多数人而言，现实中很难做到这一点。此外，必须谨记股息支付额与利率都可能随着时间推移而波动。若过度依赖股息与利息生活，可能会迫使你追逐收益率，这反而会增加投资风险。而且，过度聚焦于这类资产，实质上会降低投资组合的多元化程度。
而“总回报策略”，并未对出售股票设下如此严格的限制。它让你能建立一个既追求收益又兼具成长潜力、且符合你风险承受能力的充分分散投资组合。但若要充分发挥总回报策略的效益，建议你寻求合格的财务顾问协助，他们能根据你的财务目标、风险承受能力及其它个人因素，为你量身打造一个合理的投资组合。
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原文：Dividend Income Versus Total Return: Which Is Right for Retirees?刊登于英文《大纪元时报》。
责任编辑：李琳#
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