【大紀元3月2日訊】（大紀元綜合報道）匯豐控股（香港：00005，倫敦：HSBA）上年度純利按年增長2%，只有452億（港元，下同），末期息每股0.78元，令投資者大跌眼鏡，市場原先估計賺601億。以每股盈利計算，業績實際上倒退了24%，連續兩年大幅遜色於市場預期。
由於匯豐是去年最賺錢的歐洲銀行，而且不像它的對手蘇格蘭銀行（Royal Bank of Scotland Group Plc）和勞埃德銀行（Lloyds Bank）曾接受英國政府紓困資金才得以渡過難關，因此市場對其期望甚高。
這家歐洲最大上市值銀行旗下最賺錢的市場之一香港，其內純利較2008年度滑落7.9%至390億港元。
匯控受到利淡業績打擊，昨日在倫敦開盤不久就應聲下挫，當地時間12:44更擴大至6.0%，報6.82英磅（約79.40港元），成交量比平常高出大概3倍。投資者信心受創，拖累同類股份如渣打（香港：02888，倫敦：STAN）、蘇皇和勞埃德等下跌逾2%。蘇皇和勞埃德早於2 月底先後公佈業績，結果比預期較佳，渣打將於明天（3日）公佈業績。
至於匯控在本地的股價表現，昨天終場上揚 0.93%，以86.65港元作收。當時匯控的業績尚未公佈。
各大券商意見不一
恒指重磅股匯控為全城所關注，各大證券行亦不敢怠慢，第一時間發表投資評論。
一．看淡
美林亞太區銀行股主管Alistair Scarff表示，匯控盈利令市場大失所望的理由有三，它們分別是：
1)營業費用高於預期；
2)非利息收入（如全球金融及經紀交易收入等）不如預期；
3)以及減值撥備高於預期。
此外，美林認為這不單是會計報表上的數字變動（債務價值重估）遊戲，那些都是一次性的問題，今回問題的嚴重性可是來自比預期差的收入和開支數字。
二．有利有弊
瑞銀分析員Alastair Ryan指出，稅前盈利大失所望，而一級資本（9.4%）、股息（全年2.64港元）和淨資產（53.88港元）則比預期好。
三．反映在股價上
未來證券分析員John Wadle認為匯控業績在多方面皆令人沮喪：
1)淨息差由09上半年的3.05%回落至下半年的2.84%，比Wadle所預測的2.88%為低。淨息差或進一步下降，因為匯豐融資（HSBC Finance）的7%淨息差將難以維持、新興市場的3%淨息差正面臨重大壓力（貸存比率僅50%）和企業及商業借貸競爭激烈；
2)09下半年的交易收入僅147億港元，遠遜上半年的333億港元，2010-11年可謂充滿挑戰；
3)下半年撥備比預期高出78億港元，直達975億港元（全年2,050億港元），然而撥備於09年應該見頂。
當Wadle發出報告時，匯控於倫敦的股價大約是79港元，比昨日香港收市價86.65港元低出9%，他認為利淡消息已經反映到股價上。Wadle的合理價為80港元。
四．看好
摩通亞太區銀行股主管Sunil Garg對匯控的看法比較樂觀，他指出若然把所有特殊的項目撇除，匯控業績並沒有表面上看來那麼糟糕，而股息金額百分比更符合Garg的預測。除此之外，信貸撥備在09下半年已有明顯改善，當中以中東為例外。Garg更讚揚匯控的資本穩健，決定維持「增加比重」評級，年底目標價設在117港元水平。
捐鉅額花紅做慈善
另據亞洲時報在線報道，匯控在財務盈利披露前，市場盛傳行政總裁紀勤（Michael Geoghegan）為平息英國的官民不滿情緒，打算把年度400萬英鎊（4,600萬港元）的花紅，悉數贈給慈善機構。
英國媒體報道民眾不滿意金融公司高層管理不善，部份更要接受政府救援，才能避過2008年9月金融海嘯的一劫，有關高管最近相繼被迫放棄領取花紅。儘管匯控「自食其力」度過難關，紀勤也受到壓力而屈服。
不過，紀勤也打算將投資銀行25%的收入作為員工紅利發放，低於蘇格蘭銀行的27%。
匯控第四季派息0.78港元，與去年相同，紀勤稱：「是在最艱困的情況下派息給股東。」
許多買盤自去年起就期望匯控能走上復甦，但結果令他們極不滿意。
也許就像匯豐集團主席葛霖（Stephen Green）在評論集團業績時所說：「巨大的挑戰和風險似乎並未完全離我們遠去。」人們唯有拭目以待未來發展。
一百年前營運模式
匯控行政總裁紀勤於昨天對分析員的演說中說：「19世紀時的銀行運作模式其實完全沒有問題，銀行在獲取存款後然後進行借貸。」
匯控的貸存比率約77%，反映其放款額比存款額為低。在歐洲100間最大銀行之中，只有15間的貸存比率少於100%，跟亞洲情況有著天淵之別。
匯控對手勞埃德銀行的行政總裁丹尼斯（Eric Daniels）在上月26日公佈業績時指出：「銀行曾經利用高效率的金融市場去幫助個人和企業，這樣可以在19世紀銀行運作模式上加上額外槓桿。若然持有一英鎊存款才可借出一英鎊的話，將不可能令經濟和社會變得十分美好。」勞埃德的貸存比率高達158%。
紀勤昨天表示，對匯控保守的資產負債表管理方向不曾感到歉疚。◇ (http://www.dajiyuan.com)
