【大紀元2011年10月19日訊】美國《時代》雜誌10月17日刊文《假如中國泡沫破裂？》（What If the China Bubble Bursts? ）分析了中國房地產現狀，文章認為，中國的樓市泡沫——包括私人住宅和商業樓宇，行將破裂，並將對全球貿易產生衝擊。知名對沖基金經理查諾斯週一（10月17日）接受MarketWatch專訪時也表示，中國經濟數據下滑的速度比預想的快，令人擔憂的硬著陸已經開始。
中國民眾的血汗錢成為廉價資金創造「中國奇蹟」
《時代》的報導說，多數人認為中國能夠成為世界第二大經濟體系是因為廉價勞工成為了經濟引擎。其實這只是其中一個原因，廉價的資本和土地也一樣重要。生活節儉的中國人，除了把金錢存到利率低於通脹的銀行賬戶之外沒有多少其它選擇。這些資本最終轉移到國有企業，成為它們興建工廠、大廈，創造中國奇蹟的資金來源。「中國製造」的廉價商品的工廠以及支持工廠的基建項目帶來了建築業的繁榮，併進而導致多餘的高樓大廈遍佈全中國。
不論在中國哪個地方，你都會見到修建中的新機場、高速鐵路，空置的住宅大廈；道路、橋樑和隧道光鮮漂亮但使用率不足；還有新落成的、等待入住的眾多鬼城（比如內蒙古的康巴甚）。
但是，這種拚命增長造成的巨大壓力也開始處處展現。反對政黨濫權——很多時候是徵收土地而不給予合理賠償——的群眾抗議數字持續上升。許多地方政府設施發生爆炸事件，製造這些爆炸的民眾的不滿強烈到了不顧後果的程度。
中國消費者被迫為不良貸款埋單
查諾斯說，西方投資者不能指望中國消費者。《時代》也認為，中共最新的五年計劃雖然想要從出口—建築繁榮的舊經濟模式轉向側重對貨品和服務的內需，但事實表明很難。
北京當局並無力阻止廉價資本湧入國有企業。而這些企業通常把廉價獲取的資金直接投入房地產，或是借給其它這麼投資的人。一旦中共壓制熱錢流入的嚐試導致物業價值戲劇性下跌，就會觸發中國金融體系地震。
官方數據顯示，1998到2004/05年間，中共銀行系統共有5000億被歸類為不良貸款，最後不得不撇賬。官員們把這些貸款轉入特別投資工具，試圖製造問題受控的表象。實質上因為政府是國家最大銀行的擁有者，並連帶擁有人民存款的支配權，在大銀行最終要為撇賬付出代價時，埋單的是民眾。
目前中國國內稱另一次大規模撇賬即將來臨。如果北京是認真打算轉換經濟模式的話，再把處理這些不良貸款的成本加在民眾身上會對達成目標造成嚴重障礙。中國家庭收入佔GDP的百分比十年來一直在下跌，假如民眾不得不繼續為救市埋單，而存款又沒甚麼利息的話，即使工資上漲，也很難說人們有錢來買東西。降低商品稅是另一件政府可以做的事，最近它已經這麼做了；但除非它能夠扭轉家庭收入佔GDP比重不斷下跌的局面，否則人們是不會消費的。
地方政府賣地上癮
《時代》的文章分析說，困擾北京的轉換經濟模式的另一個問題是，地方和省級政府對賣地收入已經上癮了。根據財政部資料，2010年的賣地總收益為5000億元，比前一年增加了一倍多。賣地是地方收入的主要來源，地方官員的晉陞依據是他們的GDP增長數字，想要壓抑地方官員對建築項目的熱忱並不容易。
如果中國土地價格暴跌，原材料的需求便會減少，隨之而來的是世界商品市場以及環球貿易的交易跌入谷底。如果這事發生了，很可能會推高西方的失業率。美國經濟目前就處於公司空有充裕資金卻不花錢、不招聘的奇怪局面。想像一下，假如那些公司害怕中國經濟放緩的話，要他們花錢招聘就更不可能了。而美國政府自2008的危機之後就已經在裁減職位，自然也無法再出手救市。
銀行是中共的政策工具
查諾斯說，中國經濟數據下滑的速度比預想的要快。今年9月和10月（銷量最高的兩個月份）的樓市銷量同比下滑了40%至60%。中國金融股和地產股股價相比峰值下跌了30%，而水泥和鋼鐵的價格正在下跌。
他說投資者應該明白，世上沒有無成本的救助。中共政府能繼續救助的惟一途徑就是印製更多的貨幣，這將導致通貨膨脹。中國居民的存款利率已經低於通貨膨脹率。西方投資者必須記住，中國消費者並非他們的下一個指望。
查諾斯說，中國經濟每年新增2萬億美元的貸款，其中一半從一開始就存在問題。由於只有50%的問題貸款是可收回的，因此大約5,000億美元（占國內生產總值的10%）是壞賬。
上週中國主權財富基金買入了價值大約3,150萬美元的四大國有銀行股票，這四大行分別是：中國農業銀行、中國銀行、中國工商銀行以及中國建設銀行。在查諾斯看來，此舉可能透露出中國有關部門正在擔憂那些銀行。
查諾斯告誡西方投資者：要記住在中國營商時政治因素起著很大作用，而銀行實際上是國家的政策工具。
經濟硬著陸已經開始
《時代》的報導稱，中共高級官員私底下對硬著陸頗為擔心。許多觀察者說當局不會容許經濟在2012年領導層換屆之前進入衰退。但在2008年奧運之前，人們同樣認為當局不會放任中國股票市場下滑，結果它卻下滑了。假如地產泡沫爆破，中國土地價格暴跌，原材料的需求便會減少，隨之而來的是世界商品市場以及環球貿易的交易跌入谷底。
查諾斯則告誡說，中國正在捲入一場經濟風暴，令人擔憂的全球第二大經濟體的硬著陸已經開始。
（責任編輯：李曉宇）
