【大紀元2012年09月20日訊】法國興業銀行(Societe General SA)分析師愛德華茲(Albert Edwards)最近一份策略報告中警告，中國經濟和政治上越來越大的不確定性正在引發資本外逃。里昂證券(CLSA)發表另一份資料顯示，金融危機後，中國部署了大規模的刺激方案，過去五年中國新發行的貨幣量也居全球最高水平。如今，貿易順差快速萎縮，中國發行新貨幣的源頭或將枯竭，這可能會引發下一輪大規模的通貨緊縮。
據美國財經網站MarketWatch報導，今年第二季度，中國資本帳戶逆差達700億美元，國際收支逆差為120億美元。這是自1998年以來的首次國際收支逆差，不但標誌著中國貨幣發行速度出現大幅放緩。也改變了全球經濟的格局。
薄谷案暴露中共官員如何將資金非法轉移國外
薄熙來醜聞暴露出了富有的共產黨官員如何將資金非法轉移到國外。此外，有人猜測，由於領導人換屆在即，將出現新一波資金外流潮。
里昂證券(CLSA)的策略師納皮爾（Russell Napier）說，此外還有結構性原因，這種結構性原因更多的是經濟方面的，而不是政治方面的。
儘管中國GDP增長數據十分可觀，資本回報率卻正在迅速縮水。
里昂證券說，中國股市資本回報率正在從2007年的15.6%下降到2012年的10.5%。同期美國的資本回報率基本上一直保持在13.6%。這其中的原因除了產能過剩、工資和成本上漲外，還與中國的腐敗加劇等因素有關。
為刺激增長 貨幣終將被犧牲？
納皮爾還警告，中國新一任領導班子將會面臨一個進退兩難的抉擇。刺激增長和維持匯率是不可兼得的，而貨幣最終將不得不成為犧牲品。
今年在香港，人民幣存款的增長已經陷入停頓。
如果中國享受貿易順差的時代結束，這意味著中國央行不會像以往那樣大規模發行人民幣。事實上，如果人民幣走軟，將會發生相反的狀況，中國央行實際上將需要通過售出外匯來購買自己的貨幣，從而使人民幣兌美元的匯率維持在一定的區間之內。
很多東西都依賴人民幣走向的預期。納皮爾在報告中提到了另一個無法預知的因素，即中國企業的行為，最近幾年這些企業揹負著大量美元債務，並且都在押注人民幣繼續升值。
根據國際清算銀行(Bank of International Settlements)的數據，中國實體已經從海外的銀行借出了4,970億美元的外匯。
如果貨幣的預期出現變化，一種可能是出現爭相支付美元債務的情況，這有可能讓人民幣匯率進一步走低。
中國發行新貨幣的源頭或將枯竭
里昂證券策略師說，自從2007年以來，全世界16個最大經濟體的廣義貨幣M3增長中，中國貢獻了40%到45%。目前，中國廣義貨幣餘額為14.49萬億美元，相比2007年的5.47萬億美元大幅跳漲。
相比之下，在美國，儘管美聯儲實施了好幾輪的量化寬鬆政策，在同一時期，美國的廣義貨幣M3供應量在總增長中的佔比僅為10.4%。
中國龐大的貨幣供應增長與不斷膨脹的貿易順差是一枚硬幣的兩面。事實上，中國一直享受著資本和經常性賬戶順差，為了把幣值保持在較低水平，中國積累了逾3萬億(兆)美元的外匯儲備。央行為了兌換外匯而開動印鈔機，結果發行了大量貨幣。
2008年金融危機後，中國部署了大規模的刺激方案，這一方案不僅幫助提振中國經濟，而且提振了從香港到溫哥華、從大宗商品和奢侈品到房地產的一切地域和領域的增長。
這也許並不會讓人感到驚訝：由於中國貿易順差的不斷增長，過去五年中國新發行的貨幣也居全球最高水平。
不過如今，一些分析人士警告說，中國發行新貨幣的源頭或將枯竭，這可能會引發下一輪大規模的通貨緊縮。
(責任編輯：王樺)
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