【大紀元2014年03月30日訊】全球經濟正在適應金融海嘯過後的新秩序，各種轉變正在進行中，而且發展速度不一。基金巨擘太平洋投資管理公司（PIMCO）副投資長麥森芙（Virginie Maisonneuve）發表一篇文章呼籲投資人必須掌握這些變局。
麥森芙在財經網站MarketWatch發表的文章中表示，眼前投資市場仍充滿挑戰，且波動頻繁。不過她認為，如果未出現地緣政治風險，在經濟修復過程及增長受抑制環境下，通貨膨脹溫和，股市中期前景仍舊相當樂觀。
她表示，利率緩慢上升，如果是反映出經濟增長，即便力道不強，對於股市仍是利多。
美國英國經濟持續改善
目前全球經濟正出現幾個重大改變，其中美國美聯儲（Fed）正持續退出量化寬鬆（QE）貨幣刺激措施備受關注。美國消費者信心升溫，政府財政也不再拖累反而促進經濟，美國就業市場亦持續改善中。
在這些發展上，英國與美國似乎正走在同一條道路上。英國經濟復甦勢頭強勁，就業人口創近年高位，服務業拉動經濟火車頭。
但歐洲大陸及全球其他地區，則似乎走在另一條不同的發展軌道。
歐洲問題透明 烏克蘭局勢待觀察
以歐洲而言，由於金融環境依舊緊縮，因金融企業尚需償還政府融資機制LTRO（長期再融資機制）挹注的資金，且銀行放款業務不振，加上歐元強勢，這使得歐洲央行（ECB）還有擴大QE的空間。
而儘管歐洲採購經理人指數（PMI）持續改善，但歐洲經濟成長基本趨勢仍舊低迷，且尚需結構性調整，政治面也充滿挑戰。其他阻礙還包括歐元區銀行體系統合尚未落實；區域內經濟體失業率偏高，尤其是年輕人；以及為了對抗通貨緊縮威脅而引導成通膨降溫。
幸好歐洲面臨的這些問題已廣為人知，歐洲央行可能採行貨幣寬鬆措施。市場大致上應該不致受此威脅。
歐洲新面臨的挑戰，其實來自烏克蘭局勢發展。由於歐盟仰賴俄羅斯能源供應，30%的天然氣來自俄國；而原本計畫在2018年完成於黑海的歐俄能源管線鋪設，如今也似乎停擺。
日本需進行結構性改革 債務負擔沉重
在日本方面，首相安倍晉三18個月前祭出的提振經濟的「三支箭」，大力推行寬鬆貨幣與財政刺激措施後，最困難的可能是落實結構性改革。雖然企業薪資成長可期，但若脫離市場基本需求的框架，或是抑制企業調漲售價的空間，企業利潤恐怕會受到擠壓。
由於日本企業仍繼續受惠於日圓走貶，若弱勢日圓持續，接下來1、2年可能會出現某程度的資金回流，有助支持日本國內經濟成長。但是，日本財政負債沉重，且人口迅速老化，恐刺激公債利率竄升，政府必須要專注提升經濟增長力道，才能抵禦這部分因素衝擊。
日本政府債務佔國內生產總值（GDP）比例超過220%，並已進入第五年人口萎縮。其老年人口雖受益於較高儲蓄率，但65歲以上人口佔四分之一，幾乎是孩童的兩倍。
新興國家股市落後已開發國家40%
新興市場國家過去12個月股市還在進行後QE時期的盤整，適應節節升高的利率，自2012年1月以來的表現仍較已開發國家股市落後40%。
美聯儲近期的貨幣政策指引朝向正常化，應該有助消弭投資人對於新興市場的部份疑慮。
至於中國方面，經濟正處於重大變化中。經濟增長放緩加速，債務違約風險高漲，結構性改革難上加難。
瑞信亞洲區（日本除外）首席經濟學家陶冬認為，市場認為中國經濟的復甦預期隱含了一個假設，就是政府將推出大規模的刺激措施。不過本屆政府推出刺激措施的門檻要遠遠高於前一屆政府。他還說，即便推出刺激措施，對實體經濟將有多大幫助，還很難下定論。
(責任編輯：王樺)
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