【大纪元2014年03月30日讯】全球经济正在适应金融海啸过后的新秩序，各种转变正在进行中，而且发展速度不一。基金巨擘太平洋投资管理公司（PIMCO）副投资长麦森芙（Virginie Maisonneuve）发表一篇文章呼吁投资人必须掌握这些变局。
麦森芙在财经网站MarketWatch发表的文章中表示，眼前投资市场仍充满挑战，且波动频繁。不过她认为，如果未出现地缘政治风险，在经济修复过程及增长受抑制环境下，通货膨胀温和，股市中期前景仍旧相当乐观。
她表示，利率缓慢上升，如果是反映出经济增长，即便力道不强，对于股市仍是利多。
美国英国经济持续改善
目前全球经济正出现几个重大改变，其中美国美联储（Fed）正持续退出量化宽松（QE）货币刺激措施备受关注。美国消费者信心升温，政府财政也不再拖累反而促进经济，美国就业市场亦持续改善中。
在这些发展上，英国与美国似乎正走在同一条道路上。英国经济复苏势头强劲，就业人口创近年高位，服务业拉动经济火车头。
但欧洲大陆及全球其他地区，则似乎走在另一条不同的发展轨道。
欧洲问题透明 乌克兰局势待观察
以欧洲而言，由于金融环境依旧紧缩，因金融企业尚需偿还政府融资机制LTRO（长期再融资机制）挹注的资金，且银行放款业务不振，加上欧元强势，这使得欧洲央行（ECB）还有扩大QE的空间。
而尽管欧洲采购经理人指数（PMI）持续改善，但欧洲经济成长基本趋势仍旧低迷，且尚需结构性调整，政治面也充满挑战。其他阻碍还包括欧元区银行体系统合尚未落实；区域内经济体失业率偏高，尤其是年轻人；以及为了对抗通货紧缩威胁而引导成通膨降温。
幸好欧洲面临的这些问题已广为人知，欧洲央行可能采行货币宽松措施。市场大致上应该不致受此威胁。
欧洲新面临的挑战，其实来自乌克兰局势发展。由于欧盟仰赖俄罗斯能源供应，30%的天然气来自俄国；而原本计划在2018年完成于黑海的欧俄能源管线铺设，如今也似乎停摆。
日本需进行结构性改革 债务负担沉重
在日本方面，首相安倍晋三18个月前祭出的提振经济的“三支箭”，大力推行宽松货币与财政刺激措施后，最困难的可能是落实结构性改革。虽然企业薪资成长可期，但若脱离市场基本需求的框架，或是抑制企业调涨售价的空间，企业利润恐怕会受到挤压。
由于日本企业仍继续受惠于日圆走贬，若弱势日圆持续，接下来1、2年可能会出现某程度的资金回流，有助支持日本国内经济成长。但是，日本财政负债沉重，且人口迅速老化，恐刺激公债利率窜升，政府必须要专注提升经济增长力道，才能抵御这部分因素冲击。
日本政府债务占国内生产总值（GDP）比例超过220%，并已进入第五年人口萎缩。其老年人口虽受益于较高储蓄率，但65岁以上人口占四分之一，几乎是孩童的两倍。
新兴国家股市落后已开发国家40%
新兴市场国家过去12个月股市还在进行后QE时期的盘整，适应节节升高的利率，自2012年1月以来的表现仍较已开发国家股市落后40%。
美联储近期的货币政策指引朝向正常化，应该有助消弭投资人对于新兴市场的部分疑虑。
至于中国方面，经济正处于重大变化中。经济增长放缓加速，债务违约风险高涨，结构性改革难上加难。
瑞信亚洲区（日本除外）首席经济学家陶冬认为，市场认为中国经济的复苏预期隐含了一个假设，就是政府将推出大规模的刺激措施。不过本届政府推出刺激措施的门槛要远远高于前一届政府。他还说，即便推出刺激措施，对实体经济将有多大帮助，还很难下定论。
(责任编辑：王桦)
