A股納入MSCI 分析:國際投資者福禍未卜

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【大紀元2017年06月21日訊】(大紀元記者劉毅綜合報導)北京時間6月21日凌晨4點30分,美國著名指數編製公司MSCI明晟宣布正式將A股納入MSCI新興市場指數。對此,大陸媒體普遍認為這對A股而言是利好消息,但也有分析人士表示,大陸股市和企業不同於海外,對國際投資者來講福禍未知。

MSCI納入A股

MSCI表示,從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。

MSCI計劃初始納入222隻大盤A股基於5%的納入因子,這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。MSCI計劃分兩步實施這個初始納入計劃,以緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制。第一步預定在2018年5月半年度指數評審時實施;第二步在2018年8月季度指數評審時實施。

MSCI將於2017年6月21日推出MSCI中國A股國際大盤暫行指數(MSCI China A International Large Cap Provisional Index),並於2017年8月進一步推出全球及各區域的包含A股的暫行指數,其中包括MSCI中國暫行指數及MSCI新興市場暫行指數。

A股納入MSCI有何益處

MSCI指數是由摩根斯坦利國際資本公司編製的跟蹤概念股票表現的指數,中文名稱叫明晟指數MSCI指數是全球投資組合經理最多採用的基準指數。據晨星、彭博、eVestment的估算數據顯示,截至2015年6月,全球約10萬億美元的資產以MSCI指數為基準。

一旦某個市場被納入MSCI指數,將吸引來巨量國際資金進入這個市場。台灣和韓國在加入MSCI後,股市都出現了一輪上漲。

據證券時報網表示,中長期來看,A股納入MSCI後,國外機構投資者將能更廣泛地參與A股,有利提升機構投資者占比,改善大陸散戶為主的投資者結構。

另外,A股納入MSCI在推動全球資金對中國資產配置的同時,還有望推動人民幣國際化。

中銀國際認為,A股加入MSCI後,帶來的短期增量資金近800億人民幣;中長期來看,A股全面納入後帶來的海外資金流入規模靜態估計約1800億美元。

但是,國金證券的觀點則相對謹慎,該機構認為,綜合考慮MSCI實際調整的時間跨度,理論增量資金總額是796億人民幣,相對於A股現在8673億人民幣融資餘額和4000億~6000億人民幣單日成交金額規模來講,實屬杯水車薪,加入MSCI短期更多是對風險偏好的影響。

東北證券表示,MSCI因素能夠影響市場的步伐,但不足以改變方向。

分析:A股被納入MSCI 國際投資者福禍未知

海外分析人士文小剛則認為對國際投資者而言,A股是一個不熟悉的市場,它的運作方式和國際市場有很大的不同。

首先,A股是一個受政府管控的市場,股市的升降很大程度上被中共政府操縱。最典型就是2015年的股災,中共在股災之前通過媒體大肆宣言牛市來臨,激發了所謂的政策市,政策牛市。當股市泡沫越吹越大的時候,中共開始擔心泡沫破裂,開始去槓桿,打壓股市,再加上一些券商拆台,令股市發生股災。中共政府又開始救市。這種人為干預市場的做法會令投資者摸不著門路,再強大的投資者也無法和一個政府抗衡。

其次,中共監管者能力不高。2016年初的股災完全是監管者人為造成的。監管者一意孤行,不聽業界人士的意見搞了股市熔斷機制,結果畫虎不成,造成的股災更為慘重。事後,美國股市「熔斷機制」創發主導者、前美國財政部長布雷迪(Nicholas Brady)表示,中國的熔斷機制搞錯了。

而且2015年股災後有統計數字顯示,之前很多從海外大機構回到中國監管部門工作的專業人才,在中共機關工作受到排擠,紛紛轉到金融機構工作,當時有報導說:「監管機構沒人了。」

再有,中共的政策不透明,MSCI明晟的首席執行官Henry Fernandez今年5月份曾經表示,要將A股納入MSCI指數仍有許多問題需要解決,其中發布與新金融產品相關的數據需獲得中共的預先批准是個難題。

不僅僅是官方的數據不清晰明了,大陸企業數據也經常造假。6月初,陸媒曾經報導大陸的企業為了上市,企業和律師行、會計事務所、銀行聯手造假,結果同時被罰。

文小剛表示,國際投資者通過企業財報了解企業運營狀況,如果財報造假,投資者買了這樣公司的股票就等於掉進坑裡了。

所以面對這麼多未知因素,國際投資者還是慎重為佳。

A股申請加入MSCI之路

2013年,MSCI公司宣布啟動將中國A股市場納入MSCI新興市場指數的審議及徵詢工作。

2014年6月,MSCI公司決定暫不將A股納入新興市場指數,但仍保留在審核名單中。

2015年6月,MSCI公司再次表示暫不納入A股,並提出3個有待改善要求,即資本流動限制、合格境外機構投資者/人民幣合格境外機構投資者的額度分配和投資收益權等問題。

2016年4月,MSCI公司再次提出中國A股評估徵詢,在上一年度3個問題的基礎上,再提出了QFII匯出額度限制、A股公司停牌新規效果不明、境外設立A股衍生產品限制等3個問題。最終A股再次被MSCI推遲納入。#

責任編輯:李沐恩

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