隨著股市再創新高和民眾收入的增加，以及創新低的失業率和低於4%的貸款利率，目前的景氣看來一片樂觀。不意外，多數美國消費者都認為現在經濟發展的不錯。反觀美國的企業家（CEO）們，卻普遍持懷疑態度。事實上，雙方對景氣看法的分歧也是史無前例的大。
那麼，到底誰才是對的？
貿易戰削弱信心
我們可以說，企業家們總是能更精確地掌握未來經濟的動態。沒錯，美國的企業領袖們已經嗅到了。美中貿易戰談判房裡的大熊貓（譯者按：指中國）是不斷削弱企業家信心的來源。最近一份報告證實了企業家們的悲觀態度，其中，企業家信心指數從今年第二季的43，在第三季降到了34。通常，該指數超過50才代表企業家對景氣樂觀。
有必要這麼悲觀嗎？
貿易戰
根據最新的消息表示，談判的第一階段已近乎完成了。雖然現在不知道其中有多少是事實，有多少是炒作。不過很遺憾的是，光是喬定條款內容，況且不論達成率，就已經證實和中國進行貿易協商有多難了。
最新一輪的「好消息」莫過於未來或將再進行關稅減免（譯者按：該協議尚未定案），然而要改變現在的經濟走勢，還有很多需要進行協商的部分。不過最重要的是，美國和中國最起碼要簽署一份可執行的合約，並且付諸行動。不過目前光是這點都還達不到。很多報導不斷地告訴我們協議快要達成了，卻都還沒有。同等重要的是，這個協議還必須要夠分量，才能真的改變貿易不平等和就業問題。這兩者目前也還不明朗。
適度的疑慮是必要的
值得懷疑的還有其他一些原因。首先，目前還無法確定取消部分關稅的協議是否真的會被簽署。再者，中美官員約定簽署協議的日期不停地變動。其中的一些條款也同樣很可能進行改動。這表示或許有更多或更少關稅減免正在被討論中，也有可能完全無減免。此外，歐盟最近的經驗更顯示了，和中國簽訂協議的執行率就真的像丟硬幣一樣，完全沒有保障。根據歐盟商會（European Union Chamber of Commerce）的報告， 2018年與中國簽訂的貿易協定至今有近五成還沒實現。
當然，美國的企業主們可能也都心知肚明，新的貿易協議會以不確定性收場。這和長期以來強制技術轉讓大大養肥了中國的經濟有高度相關。不幸的是，中國在工業和科技政策上持續拒絕任何本質性的改變。這是關鍵的癥結點。談判進展停滯將導致在12月中旬進行第四輪關稅加徵。或許這就是企業主所預見的。
消費者主導經濟，而非企業家
另一方面，消費者的信心和行為才是主導美國經濟的驅動力。貢獻高達七成GDP的美國消費者比企業家更看好未來景氣。儘管消費者信心指數在九、十月從126.3略降至125.9，依然高居不下，同樣也反映在消費支出上。也因此GDP持續地增長，超過了第三季預期的1.6%，高達至1.9%。甚至在商業投資和公共支出下降的情況下，仍然出乎意料的高漲。
此外，低稅率、創新高的股市和房價增長都填滿了美國人的荷包，其中包括消費者。正如我在上一篇文章提到的，川普總統的經濟政策也確實有實際的效益。所有種種都是導致消費主信心提高的原因。
企業家的疑慮不可忽視
儘管如此，正如前面所述，企業家們比消費者更能看清經濟發展的趨勢。他們清楚知道自己的公司在未來幾個月的績效會是如何。貿易戰不只影響到關稅面的營運成本，也牽扯到更換供應鏈的問題。兩者對績效都會有很大的影響。有鑒於此，企業家的擔憂不應被輕易忽略。他們的悲觀態度剛好正反映他們預見了未來利潤將會有負面的效應，而且有可能進一步影響到股市。
說到股價，創紀錄的股市高點通常不是好事。實際上，用常識想就知道了，股價越高，再上漲的空間就越小，而股價下跌的風險也就更高。在股市要下跌時，企業家總是最先察覺到的人。相反地，消費者往往在最後一刻才會意識到空頭市場已然形成。
作者簡介：
詹姆斯·戈裏是美國南加州作家、《中共危機》（The China Crisis）一書的作者。
原文What Do CEO’s Know That Consumers Don’t?刊登於英文大紀元。
本文所表達的是作者的觀點， 並不一定反映《大紀元時報》的觀點。◇
責任編輯：茉莉
