【大紀元2026年07月05日訊】（大紀元記者高琦晏台灣台北報導）人工智慧（AI）投資持續推升全球科技股，但近期國際研究報告對產業前景提出警訊。摩根大通（JPMorgan）近日發布最新報告指出，2027年大型雲端業者算力資本支出增速恐明顯放緩；另一方面，彭博社報導，AI Token成本近期回落近20%，企業定價能力與AI投資報酬成為市場關注焦點。
摩根大通在最新發布的《Flows & Liquidity》報告指出，目前AI產業鏈仍受大型雲端服務商持續擴大資本支出帶動，Google、亞馬遜、Meta、微軟及甲骨文等科技巨頭近年大幅增加AI基礎建設投資，也推升半導體產業營運與相關股價表現。
不過，報告表示，美國圖形處理器（GPU）租賃市場價格近兩年持續回落，反映算力供給增加及模型效率提升，使雲端業者透過出租算力獲利的空間受到壓縮，也可能削弱後續擴大投資的誘因。
摩根大通認為，若AI商業化速度未能跟上資本投入，企業將面臨來自股東的獲利壓力，屆時不排除縮減資本支出，進而影響整體半導體供應鏈需求。
報告預估，2026年雲端業者算力支出雖可望維持高速成長，但到了2027年，年增率可能從約100%大幅降至22%，2028年後將進一步趨緩。
另一方面，彭博社報導，追蹤AI Token支付價格的「矽谷數據LLM代幣支出指數」（Silicon Data LLM Token Expenditure Index），自今年5月高點回落近20%，引發市場對AI服務定價能力的關注。
報導指出，該指數同時反映價格與使用量變化，可視為市場支付意願的重要觀察指標，若指數持續走弱，可能意味著企業面對客戶成本壓力時，逐漸失去定價能力，也使市場對龐大AI資本支出最終能否轉化為獲利產生疑慮。
但也有市場人士解讀，隨著Token價格下降，AI使用門檻同步降低，有助擴大應用規模，未必代表整體需求轉弱。
報導指出，目前AI產業同時存在支撐因素與潛在風險。一方面，現階段高階GPU及高頻寬記憶體（HBM）需求仍然穩健，相關訂單已延續至2026年，反映AI基礎建設投資熱度未減。另一方面，若企業支付意願持續下降，加上各國監管要求趨嚴，市場需求可能轉向成本較低的模型與晶片，牽動未來AI產業競爭格局。
責任編輯：呂美琪
