【大纪元2026年07月05日讯】（大纪元记者高琦晏台湾台北报导）人工智慧（AI）投资持续推升全球科技股，但近期国际研究报告对产业前景提出警讯。摩根大通（JPMorgan）近日发布最新报告指出，2027年大型云端业者算力资本支出增速恐明显放缓；另一方面，彭博社报导，AI Token成本近期回落近20%，企业定价能力与AI投资报酬成为市场关注焦点。
摩根大通在最新发布的《Flows & Liquidity》报告指出，目前AI产业链仍受大型云端服务商持续扩大资本支出带动，Google、亚马逊、Meta、微软及甲骨文等科技巨头近年大幅增加AI基础建设投资，也推升半导体产业营运与相关股价表现。
不过，报告表示，美国图形处理器（GPU）租赁市场价格近两年持续回落，反映算力供给增加及模型效率提升，使云端业者透过出租算力获利的空间受到压缩，也可能削弱后续扩大投资的诱因。
摩根大通认为，若AI商业化速度未能跟上资本投入，企业将面临来自股东的获利压力，届时不排除缩减资本支出，进而影响整体半导体供应链需求。
报告预估，2026年云端业者算力支出虽可望维持高速成长，但到了2027年，年增率可能从约100%大幅降至22%，2028年后将进一步趋缓。
另一方面，彭博社报导，追踪AI Token支付价格的“硅谷数据LLM代币支出指数”（Silicon Data LLM Token Expenditure Index），自今年5月高点回落近20%，引发市场对AI服务定价能力的关注。
报导指出，该指数同时反映价格与使用量变化，可视为市场支付意愿的重要观察指标，若指数持续走弱，可能意味着企业面对客户成本压力时，逐渐失去定价能力，也使市场对庞大AI资本支出最终能否转化为获利产生疑虑。
但也有市场人士解读，随着Token价格下降，AI使用门槛同步降低，有助扩大应用规模，未必代表整体需求转弱。
报导指出，目前AI产业同时存在支撑因素与潜在风险。一方面，现阶段高阶GPU及高频宽记忆体（HBM）需求仍然稳健，相关订单已延续至2026年，反映AI基础建设投资热度未减。另一方面，若企业支付意愿持续下降，加上各国监管要求趋严，市场需求可能转向成本较低的模型与晶片，牵动未来AI产业竞争格局。
责任编辑：吕美琪
