【大紀元2026年08月17日訊】（大紀元記者任義綜合報導）負責處理銀行壞帳、收購不良資產的資產管理公司（AMC）出現破產重整。有分析認為，這或表明金融系統債務已難以消解，中共利用銀行資金化債債務和盤活資產的措施是龐氏騙局。
數據顯示，目前中國的宏觀總債務（涵蓋政府、企業與居民戶）已高達458.6萬億元（人民幣，下同），整體宏觀槓桿率攀升至319%左右，遠超單一年度的GDP（國內生產總值）總量。中共政府債務余額在5月底首次突破100萬億元大關，在五年內翻了一倍。
儘管中共宣稱總體風險安全可控，不過原本是負責收購與處置銀行不良資產（壞帳）的AMC（Asset Management Company，資產管理公司）已經爆發風險。7月底，安徽地方AMC、安徽省國厚資產管理股份有限公司（簡稱「國厚資產」）正式進入破產重整程序。目前，這些潛在接盤者的身分尚未公開。
2014年4月，安徽國厚資產管理股份有限公司成立，2015年開始，國厚資產開始與徽商銀行合作城鎮化基金，其管理基金規模達到1000億元以上。在進行高槓桿和激進業務操作後，流動性爆發危機，2025年12月1日，陷入困境的國厚資產正式向法院申請破產預重整。
英國《經濟學人》8月13日的報導認為，隨著中國持續延燒的房地產危機進一步壓低房地產價格，未來可能會有更多壞帳以及陷入困境的AMC浮上檯面。原因在於，許多企業借款人都是以房地產作為貸款抵押品。規模較小的地方AMC，也可能步上國厚資產的後塵，走向破產重整的道路。一些地方AMC則已遭中國本土信用評級機構調降評級，目前正處於崩潰邊緣。
中國的資產管理公司最早可以追溯到1999年。當時中共財政部成立四大AMC，主要任務是接手四大國有銀行難以處理的壞帳，再逐步重整、清算。原先這些AMC完成任務後就應該退場，但至今其處理的資產規模反而不斷增大。截至2026年4月30日，四大AMC陸續公布了2025年資產和營收等數據，總資產合計超過4.6萬億元。
申請破產的國厚資產是首批成立的5家地方AMC之一，其餘四家分別在江蘇、浙江、上海和廣東。近些年中國大陸各地也陸續成立超過60家地方AMC。
AMC主要負責向銀行或金融機構收購「不良資產」（俗稱的壞帳、呆帳或無法按時還款的債權），並透過催收、重整、拍賣抵押物或轉售等方式來回收資金。
不過，英國《經濟學人》認為，中國的AMC還協助銀行隱藏不良貸款。相關操作可能掩蓋中國至少一半、甚至更多的不良貸款。國厚資產就被發現與銀行簽訂所謂「抽屜協議」，在銀行申報壞帳前先把不良貸款買走，申報壞帳過後再賣回銀行，藉此收取費用。
台灣《財訊》雜志發表題為「中國布下『國家級龐氏騙局』」的文章，分析中共的化解債務和盤活資產措施，真正實際出錢的都是銀行的儲戶存款，不論是貸款的形式還是資產證券化的形式，銀行執行的都是政府交辦的任務。邏輯上，如果哪天銀行可以用來放貸的資金全部套現完畢，這個無法產生現金流的化解債務和盤活資產的游戲就無法玩下去。
文章保守估算，中共總債務（包括隱性債務）若以每年3%的利息成本計算，未來每年僅新增利息就將達到4.29萬億元。在此同時，2026年政府工作報告提到的預算赤字是5.89萬億元，到年底應還會追加。
文章認為，盤活資產這部分算政府的基金性收入，但最終資金來源是銀行貸款；預算赤字的資金來源是銀行購買政府發行的債券，最終靠的還是銀行放款。年年巨額預算赤字的中共政府沒有辦法真的減少債務，銀行只能持續拉高對中共政府的放貸，直到銀行再也沒有錢可以借為止。這個狀態就是一個國家級的龐氏騙局，這是最好的概括。
責任編輯：鄭浩宇#
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