【大紀元9月4日報導】(中央社記者林惠君台北四日電)根據瑞士再保險公司（瑞士再保）最近發表的報告，資金成本是衡量保險公司獲利能力的關鍵所在。研究也發現，除承保業務的獲利能力，在保持盈餘表現下提升營業額及營運規模，也是提高投資者信心的重要因素。
瑞士再保指出，資金成本是投資者預期從投資項目中獲取的報酬率，是參考其他風險水平相當的投資項目的預期回報來計算的，資本成本對衡量保險業的經濟價值創造能力非常重要。全新的 sigma研究以「保險商的資金成本及經濟創值能力」為題，透過研究保險公司承受的風險及金融市場風險，評估其資金成本。
回顧80年代，美國產險公司的資金成本大約為15%，現已下降至78%，降低的主要原因是無風險利率、股票風險溢價及股票投資資產的比率均顯著下跌。
瑞士再保的這項研究剖析保險業資金成本與股東價值的關係，研究人員分析27家美國財險公司歷年的法定帳戶及資本市值數據。由於研究樣本較小，所得結果僅作參考用，但有三大發現值得注意。
首先，股價淨值比最高的公司，能同時取得高水平的承保邊際利潤、保費增長和營運規模。
研究結果顯示，投資者給予同時取得盈利能力和業務增長的公司較高的評價，但不願意投資為追求業務增長而犧牲盈利的公司。
另外，從實例中可看到，投資者可能較為願意投資在較大型的公司，因為這類公司較有條件取得穩定的長期盈利，可享有對保險商至關重要的規模經濟效益。
第二、投資策略的差異對股價淨值比的影響只屬中性，如保險公司的投資策略只涉及增加承擔市場風險，便難以取得超額回報。不過，從流動資金及稅務角度，保險公司有充分理由投資在企業債券和股票。
最後研究發現，保險公司只透過增加承擔市場風險來提高投資收益，可能有助於達到股權回報指標，但不大可能提高其淨資產收益率。保險公司應專注提高核保業務的盈利和增長，因為如果業績欠佳，提高投資風險也無濟於事。
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