【大纪元2018年11月13日讯】（大纪元记者郭曜荣台湾台北报导）中国央行近期公布金融稳定报告，指展望2019年，全球经济和金融市场仍存在较大不确定性，大陆经济一些“灰犀牛”性质（指显而易见却被忽视的既存威胁）的金融风险可能释放。对此，中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明分析有三大风险。
陆媒《经济日报》13日刊登张明的评论指出，风险之一是部分地方政府债务负担难以为继，甚至有陷入违约窘境的风险。自2008年国际金融危机爆发以来，地方政府就处于持续加杠杆的过程中。而且，不同地方政府债务的分布非常不均衡，发展程度较低、偿债能力不足的省份，真实债务反而越高。在房地产调控不放松、经济下行压力有所加大、金融监管方向不变的形势下，部分地方政府的债务压力可能会暴露出来。
张明说，风险之二是房地产市场持续调整可能产生的多方压力，“能否控制住房地产风险，是中国防控系统性金融风险的重中之重”。他预计，明年大陆一、二线城市的房地产调控不会放松。
不过，房地产调控将带来一些压力。第一，土地出让金缩水导致地方政府预算外收入下降，使得部分地方政府难以平衡财政收支；第二，房地产投资增速逐步下滑，并与基建投资增速下滑相互叠加，使得经济增速显着下降；第三，房价下行可能导致部分高杠杆购房家庭面临违约境地；第四，房价持续下行也可能使商业银行面临资产端信贷质量下滑压力。
他提到，风险之三是美国长期利率超预期上行，造成全球资产价格动荡，并传递至中国国内的风险。今年美国经济增长显着超过预期，在减税等扩张性政策推动下，未来美国通膨率可能显着上行，从而带动长期利率大幅上升。美国长期利率大幅上升，一方面可能导致美国股市显着向下调整，另一方面可能造成一些脆弱性较强的新兴经济体再次面临本币贬值、资本外流、资产价格缩水等冲击。这可能使中国经济面临资产价格下行、资本外流加大与人民币贬值预期增强等挑战。
为了因应经济下行所带来的挑战，中国各金融监管部门轮番祭出对市场利多的措施，例如中国证监会上周末又公布支持上市公司再融资与回购股票的政策；不过，路透指出，观察市场反应，政策利多的边际效应正在递减。
报导引述大陆华西证券分析师毛胜说法，指近期当局出台很多利多政策，但政策的落地和实施都需要时间，市场对总体经济未来走势和对股市的压力仍感担忧；香颂资本董事沈萌指出，近日的多项利多，只是让民营企业的“休克期”延迟，让股市短期得到刺激，但中长期基本面仍未得到改善。“到底是要短期的经济数据，还是要长期经济有良好的基础，有活力，这是鱼与熊掌不可兼得的。从现在的政策来看，经济政策选择了短期目标，股市也是一样。”◇
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