受中国地产债务影响 亚洲十大基金损失惨重

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【大纪元2021年11月25日讯】(大纪元记者李思齐编译报导)本月17日,德国数据服务机构于发布了有关中国恒大的分析报告,揭示中国恒大(03333.HK)的违约和中国房地产危机给亚洲十大专业养老基金和投资基金会造成了约100亿美元的损失。其中,中国恒大债券的风险最高,约为12亿美元。

位于柏林的德国市场审查机构有限公司(Deutsche MarktScreening Agentur GmbH,简称DMSA)是一家独立的数据服务机构。DMSA最近分析了对恒大债券有最大风险敞口的前10家以亚洲为重点的养老金和共同基金,预计总计损失达100亿美元。其中70亿美元的损失已实际发生,另有约20亿美元的损失会在申请破产时发生。此外,国际投资者对恒大信用违约交换(credit default swap,缩写CDS)投资的损失预计会有1580亿美元。

所谓CDS是指一种可让“信用提供者(放款人)”转移信用风险的衍生性金融商品。例如,恒大向甲银行借贷1亿美元,甲银行为了降低违约风险便与乙银行签订了CDS合约,支付给乙银行相当于保险费的金额;那么恒大违约时,乙银行就要负担甲银行的损失,即违约的风险通过CDS从甲银行转移给了乙银行。

DMSA选中研究的十大基金分别是:富达亚洲高收益基金(Fidelity – Asian High Yield)、瑞银亚洲高收益基金(UBS – Asian High Yield USD)、阿什莫尔SICAV的新兴市场TR(Ashmore SICAV – Emerging Markets TR)、阿什莫尔SICAV的新兴市场LC(Ashmore SICAV – Emerging Markets LC)、iShares USD Asia High Yield Bond ETF、PIMCO亚洲高收益基金(PIMCO Asia High Yield Bond Fund)、贝莱德的亚洲老虎债券(BlackRock – Asian Tiger Bond)、富达全球多元资产收益(Fidelity – Global Multi Asset Income)、瀚亚投资亚洲债券(Eastspring Investments – Asian Bond),以及联博环球高收益基金(AB FCP I – Global High Yield Portfolio)。

报告指:恒大和其它的中国风险敞口导致这十只基金今年的损失约21%,金额合计达70亿美元。目前恒大债券的价格已跌至票面价格的四分之一,即25美分。根据惠誉(Fitch)的赎回率,破产时每100美元可赎回5%,因此预计还会有进一步6%或20亿美元的损失。

DMSA的资深分析师梅茨勒博士(Marco Metzler)说:“如果中国恒大破产,这十只基金今年截止目前的损失是90亿美元,如中国其它高负债的房地产公司也破产,那么这些基金的损失会突破100亿美元。”

就恒大报告的风险敞口只有12亿美元,但实际损失近乎十倍的情况,梅茨勒博士认为:这种差异只能用CDS来解释,据投资银行高盛的一份研究报告,市场对恒大CDS的敞口约为1580亿美元。即恒大破产的溢出效应除了债券237亿美元外,还会导致1580亿美元的损失。

中国房地产市场约值55万亿美元,规模是美国房地产市值的两倍;同时中国房地产对中国国民生产总值(GDP)的贡献达29%,而其它国家通常只占GDP的10%至20%。因此中国房地产市场可称为全球经济中最重要的部分,但中国恒大等中国地产开发商负债如山,导致国际投资人损失巨大。

根据现有信息,DMSA称富达和瑞银的亚洲高收益基金是恒大风险最高的两只基金。如瑞银亚洲高收益基金持有房地产债券的比例高达45.7%,今年以来基金价值已经下跌了20.8%;富达亚洲高收益基金持有房地产债券的比例是34.2%,今年以来基金价值已经下跌了17.3%。

梅茨勒博士说,这十大基金除持有12亿恒大美元债券外,还持有其它高负债中国房地产企业的债券,如花样年(01777.HK),高比例持有房地产债券如今成了这些基金的败笔。

基金的高额损失或已引发人事变动。据彭博社报道,瑞银亚洲债券基金经理迪罗斯(Ross Dilkes)将辞职,但未披露离职的原因。DMSA发布的报告显示,截止9月30日,除恒大债券外,瑞银还持有花样年债券。

中国恒大及其它中国房地产公司违约美元债的风险已引起了美国拜登政府的关注。本月14日,美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在接受哥伦比亚广播公司独家采访时表示,拜登政府正在密切关注中国房地产业的债务危机以及中国监管当局对这个风险的监控。@

责任编辑:邵亦

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