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国际2%通膨目标已改变 台央行:小型经济体做法要更弹性

图为联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell)。(NICHOLAS KAMM/AFP via Getty Images)
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【大纪元2021年09月26日讯】(大纪元记者张原彰台湾台北报导)全球通膨升温,各国对通膨率采取不一样的定义,台央行理监事会以“国际间央行为何视 2%通膨率目标为主流信仰?”为题进行探讨,指出多国央行对2%的通膨率已有不同的态度,不再采取严格的做法,美国与欧洲央行都调整定义,台湾与瑞士是小型经济体,因无法精准控制通膨,需用更有弹性的做法。

各国针对物价稳定的标准,常以2%通膨率作为分界点,若高于2%则会采取抑制通膨的措施,FED也以2%通膨当作升息与否的考量。但在近年,这样的判断已发生变化,央行提到,全球针对2%通膨率目标,已有检讨声浪。在低通膨、低利率、低成长环境下,主要央行未能实现其通膨率目标,经济学家纷纷思索, 过去的通膨率目标是否有误,是否进行调整。但2%通膨率目标已行之有年,如轻易更动恐带来损及央行可信度、妨碍金融市场运作。

至于调整做法上,他们说,近期国际间认为,严格的通膨目标化似已不适用,较具弹性的货币政策架构方属良策。特别是,全球金融危机后,许多经济学家认为,通膨目标化架构过度重视物价稳定,却忽略金融稳定的缺陷,对资产价格泡沫的重视不足。

美国联准会 Fed 及欧洲央行 ECB 已调整做法,例如 Fed 采平均通膨率目标 2%,允许“一段时间内平均通膨率2%”。ECB 则采对称的 2%通膨率目标, 意即允许容许通膨率暂时超过2%。

至于小型开放经济体,杨金龙说,以台湾而言,因为有输入性通膨的问题,受到进口物价、石油价格、汇价波动等因素影响,很难精准控制通膨,因此做法较有弹性,台湾跟瑞士差不多,认为通膨在0%~2%之间,都是可以接受的,目前CPI在1.7%左右,还在范围之内。

台央行说,长期以来,台湾配合总体经济目标将通膨率控制在2%以下,均能维持低且稳定的通膨率,并认为在未来采具弹性的物价稳定定义,并纳入汇率稳定目标,这是必要的做法。

至于台湾通膨近期走高,杨金龙说,台湾近期通膨升高是暂时性现象,主要是受到国际油价以及天候因素影响,明年可望回落。

另外,美国通膨持续升温,变种病毒扩散且地缘政治风险升高,避险资金流入美元, 带动美元指数上升,FED主席鲍尔表示,最快将于本年11月开始缩减购债。

央行说,Fed 为避免重演2013年时的缩减购债恐慌,这次强化对外沟通,除强调缩减购债与升息之间并无直接关联,并言明升息条件较缩减购债更加严格,希望藉由将缩减购债与升息两者脱钩,降低缩减购债宣告效果的负面冲击

央行说,新兴市场经济体目前的财政余额对 GDP比率及政府外债对 GDP 比率,明显较 2013 年恶化,未来若 Fed 缩减购债,带动美国公债殖利率大幅上扬及美元走强,仍有可能使新兴市场面临股、债、汇市动荡加剧的风险。

央行说,2013 年 Fed 未妥善对外沟通缩减购债,引发缩减购债恐慌,造成新兴市场股债价格下跌且渠等货币对美元汇率大幅贬值,尤以财政失衡及经常账失衡情况较严重的新兴市场国家,如巴西、印度、印尼、土耳其及南非等“脆弱五国”最为明显。

责任编辑:玉珍

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