【名家专栏】通胀称王

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【大纪元2022年10月17日讯】(英文大纪元专栏作家Fan Yu撰文/任季编译)通货膨胀现在是金融市场的最重要指标。

基本面?它们毫无意义。收益?重要,但不代表未来。那势头呢?也取决于通货膨胀。

金融市场现在似乎只受通货膨胀预期轨迹的驱动。换句话说,美联储是否已经把利率提得足够高,直接的指标就是通货膨胀值。因此,这个值可以用来预测美联储继续提高基准利率的程度和时间。

那些会讲动听故事的投资策略师们现在突然丢掉了他们手里的剧本,把目光投向美联储(和其它央行)。如果投资者认为通货膨胀已经见顶,美联储可以在不久的将来放缓或扭转加息进程,他们会转而看涨股票。如果投资者认为通货膨胀仍有一段路要走,那么他们会卖出并远离市场。

换句话说,一个人对市场的看法已经变得相当二元化,完全取决于他对通胀的预期。

10月13日发布的最新CPI报告再次提醒人们,炙热的通胀远未冷却。9月价格同比增长8.2%,月环比增长0.4%,两个读数都高于分析师的预期。这使得美国银行的分析师宣称,通货膨胀可能在未来几年内保持高位,因为从历史上看,一旦突破5%,发达经济体的通货膨胀通常需要十年时间才能回落到2%的范围(美联储的目标)。

对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)的创始人大卫‧艾因霍恩认为这个状况是我们自己造成的。他在10月11日接受彭博电视采访时说:“我们上次在这个国家建水泥厂是什么时候?我们上次建炼油厂是什么时候?在过去的二十年里,我们的国家(和它的投资者群体)一直痴迷于用借来的钱建立科技公司。”

一个关键的问题是,美联储是否走上了解决这个问题的正确道路。艾因霍恩认为,美联储现在的举措可能是南辕北辙。

“通货膨胀问题的一半是由财政措施造成的”,他补充说,“根本就没有讨论过采取财政措施来增加供应,这实际上是一件好事,因为当你增加供应时,你就会增加财富。相反,我们要做的是减少需求,这意味着降低每个人的生活标准,以期对抗通货膨胀。”

就其核心而言,通货膨胀是由供需不平衡造成的。简单地说,当需求超过供给时,价格就会上升。而要解决这种不平衡,要么增加供给,要么减少需求。

纽约大学经济学名誉教授、鲁比尼宏观协会(Roubini Macro Associates)主席、经济学家努里尔‧鲁比尼(Nouriel Roubini)认为,无论你认为目前的通货膨胀是由糟糕的政策(宽松的信贷、某些部门投资不足)还是糟糕的运气(与COVID有关的供应链问题、俄乌战争)造成的,它最终都是由供给不足驱动了通货膨胀。

鲁比尼在《时代》周刊的一篇专栏文章中写道:“这很重要,因为由供给方带来的通货膨胀是滞后的,因此当货币政策收紧时,会增加硬着陆的风险(失业率增加,可能出现衰退)。”

鲁比尼的论点是,经济硬着陆是不可避免的,鉴于金融系统的债务量加上高利率,在可预见的未来,将只有低增长。“今天,我们在债务水平更高的情况下面临着供给的冲击,这意味着我们正在走向1970年代式的滞胀和2008年式的债务危机的结合,即滞胀性债务危机”。

通过破坏需求,如迫使失业和家庭财富缩水来对抗通货膨胀,可能会使国家在未来几年内陷入低增长。

鲁比尼的绰号是“末日博士”,即使大家都担心的是通货紧缩,他多年来一直在敲通货膨胀的警钟。今天,他的理论已经变得更加接近现实。

作者简介:

范宇(Fan Yu)是一位金融、经济专家,自2015年以来一直撰文分析中国经济发展状况。

原文:Inflation Is King刊登于英文《大纪元时报》。

本文所表达的是作者的观点,不一定反映《大纪元时报》的立场。

责任编辑:高静#◇

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