【大纪元2026年06月23日讯】6月16日，美国餐饮巨头百胜餐饮集团（Yum! Brands Inc.）宣布，将以总计27亿美元（约182.43亿元人民币）的价格出售必胜客业务。其中，知名私募机构LongRange Capital收购除中国大陆以外的必胜客业务，而百胜中国控股有限公司（Yum China Holdings Inc.）则以12亿美元现金对价收购必胜客品牌在中国大陆的所有权。
百胜集团是全球最大餐饮连锁集团之一，1997年从百事公司（PepsiCo）分拆独立。它是全球领先的餐厅特许经营公司，轻资产化运营（约97%为加盟店），通过品牌授权、特许费和少量直营店盈利。公司旗下拥有肯德基（KFC）、塔可钟（Taco Bell）、必胜客（Pizza Hut）和Habit Burger & Grill等品牌，在全球经营着超过6.3万家餐厅，覆盖155个国家和地区，约1,500名加盟商。
百胜中国控股有限公司前身为百胜餐饮集团中国事业部，2016年11月分拆独立上市，总部位于上海。其拥有KFC、Pizza Hut在中国大陆的独家特许经营权，同时运营自有中式品牌，拥有超过1.8万家餐厅，覆盖2,600多个城镇，员工约29万人。交易完成后，百胜中国将从必胜客品牌在中国大陆的“独家特许经营商”转变为“品牌所有者”。
国际餐饮巨头纷纷套现离场
百胜集团并非第一个把中国业务卖给中国资本的外资餐饮巨头。早在2017年1月，麦当劳把中国大陆和香港约2,740家门店（大陆2,500家、香港240家）的20年特许经营权，以20.8亿美元出售给由中信（CITIC）和凯雷（Carlyle）组成的联合体。
2025年11月，星巴克（Starbucks）正式宣布与中国本土私募股权公司博裕资本（Boyu Capital）达成战略合作，双方成立合资企业（以上海为总部），共同运营中国大陆约8,000家星巴克门店，博裕资本出资约40亿美元持有60%股权（获得控股权）。
同期，汉堡王母公司Restaurant Brands International（RBI）正式宣布以3.5亿美元的价格，将中国业务约83%的股权出售给中国私募股权公司CPE源峰（获得控股权），RBI仅保留约17%少数股权。合资公司主导中国本土运营，拥有独家开发权。
2026年6月2日，美国食品巨头通用磨坊（General Mills）正式宣布将哈根达斯（Häagen-Dazs）在中国大陆的冰淇淋实体门店业务及礼品业务的独家品牌授权，转让给以中国本土手摇茶饮品牌柠季（Ningji）为首的投资者财团。
据媒体公开报导，包括DQ（冰雪王后）、棒约翰（Papa John’s）、Costa咖啡、Yoplait（优诺酸奶）、Oatly（燕麦奶）、Peets coffee（皮爷咖啡）等多家国际品牌都在评估中国业务出售可能性（包括出售控股权或整体剥离）。
餐饮行业提供的是高度本地化的消费服务，外资餐饮巨头集体从“重资产直营/全控”转向“轻资产+品牌授权+少数股权”的经营模式，本质上是其对中国市场的战略优化和“去风险化”调整。
外资餐饮企业撤离的主要原因之一是消费降级
部分中国大陆媒体在解释这一轮外资餐饮企业撤离时，主要的说法是：经营不善，竞争不过本土企业。然而，实际情况果真如此吗？
公开资料显示，麦当劳中国整体运营表现稳健。2025年，中国业务贡献国际特许市场（IDL）同店销售额同比增长约4.5%（全球IDL全年增长4.5%～4.6%）。截至2026年一季度末，其在中国大陆的门店约7,962家，覆盖所有省级行政区，成为麦当劳全球第二大市场。
而星巴克中国仍是其全球利润率最高的区域之一，尤其是门店经营利润率显著高于全球平均。2026财年Q1（截至2025年12月28日），星巴克中国净收入8.234亿美元，对国际板块营收贡献近40%，门店经营利润率仍保持健康的两位数水平，且季度环比持续提升。
2025年，必胜客中国实现收入约23亿美元，经营利润1.83亿美元（同比增长19%），经营利润率达到7.9%，为百胜中国2016年上市以来最高水平。2026年一季度，必胜客中国系统销售额同比增长4%，经营利润同比增长18%至7,100万美元，经营利润率达到11.2%。
百胜中国计划到2028年把必胜客中国开到超过6000家店，以2026年一季度的4375家来计算，门店数需要再增加37%。它还计划到2029年让必胜客中国经营利润较2024年翻倍，按照2024年经营利润约1.54亿美元来计算，翻倍后约3.08亿美元。
总体来说，这些外资餐饮巨头（麦当劳、星巴克、汉堡王等）有成熟的全球体系支撑、较强的现金流和盈利能力，与许多长期依赖持续烧钱扩张、外部融资“续命”的中国新消费品牌相比，它们在中国市场的经营状况更加健康、更具有可持续。
比如，瑞幸咖啡（Luckin）多年亏损，依赖持续融资。2025-2026年虽实现整体盈利，但利润率在价格战和扩张中有所波动，仍需依赖规模效应和融资支持扩张。其它更多中小新消费品牌，连续5、6年净亏损，靠融资烧钱抢市场、补贴获客，一旦融资环境收紧就面临关店、重组或退出风险。
笔者认为，这一轮外资餐饮企业从中国市场撤离的主要原因之一，就是市场消费升级的逻辑已经彻底被消费降级所取代。
中国消费趋势已发生不可逆转的改变
事实上，中国消费已进入结构性、长期性的转变，且具有较强的不可逆特征。消费者更趋保守（消费降级/平替），对价格敏感度显著提升。这并非简单的周期波动，而是过去靠房地产增值、收入上升驱动的高增长红利减弱的结果。
跟据中共国家统计局最新数据，5月份70个大中城市中，仅16个城市新建商品住宅价格较上月上涨，其余多数城市仍处下跌区间；三线城市新建住宅价格月减0.4%，跌幅较上月进一步扩大。二手房市场同样低迷，一线、二线和三线城市二手住宅价格分别年减5.8%、5.7%和6.2%。
就业情况同样不容乐观。6月17日，中共人社部下属的新就业形态研究中心发布了《2025中国蓝领群体就业研究报告》，称2025年中国灵活就业人口（即每周从事了1小时以上有偿劳动的人口）达2.8亿，比2024年增长4,000万；2026年预计再增长4,000万，将达3.2亿。
房地产低迷、就业情况严峻压制居民资产负债表和消费意愿，居民更倾向于增加储蓄和还债，而非支出。这被视为长期拖累，短期刺激难以完全逆转。2025-2026年，消费者净支出意愿明显转弱，甚至连高收入群体也加入谨慎行列。
官方数据显示，2026年5月，中国社会消费品零售总额为4.1万亿元人民币，同比下降0.6%，这是自2022年疫情后首次出现单月同比负增长。1-5月社会消费品零售总额累计为20.6万亿元人民币，同比增长1.4%，远低于历史正常时期水平。
其中，全国餐饮收入占社会消费品零售总额的11.4%。通过计算可知，1-5月份全国餐饮收入增速、限额以上餐饮收入增速同比下降1.9、2.4个百分点。这表明餐饮市场的竞争进一步加剧，行业增长承压明显。
中国消费面临的结构性挑战：人口萎缩加剧
更致命的是长期人口结构问题。中国人口带来的消费红利正在快速消失，取而代之的是严重的老龄化和出生率断崖式下跌。按照国际通行标准，65岁以上人口占比达14%以上就是中度老龄化社会，而中国目前已达15.9%，远超这一门槛。
官方数据显示，中国总人口已连续第四年下降。2025年，中国出生人口仅792万人，比2024年下降17%，出生率为5.63‰（1949年以来最低）；而死亡人口则为1,131万人，死亡率达8.04‰。中国大陆的总和生育率已降至0.9～1.0左右，远低于人口更替水平的2.1。（注：官方数据缺乏可信度，中国实际人口情况更加糟糕。）
此外，劳动年龄人口（16-59岁）占比持续下降，中位年龄已升至约40.6岁。由于老年人消费倾向较低，主要集中在食品、医疗、养老服务等领域，对整体社零增长的拉动弱于年轻人。而养老负担上升（抚养比恶化）还会挤压家庭可支配收入和公共财政，导致用于消费的资源减少。
对于餐饮行业而言，影响最大的是20-40岁核心消费群体减少。年轻人是聚餐、外卖、咖啡和新品尝鲜的主力，这一群体萎缩，意味着未来新增消费需求减弱。这对长期餐饮消费构成压力，使得依靠品牌溢价和消费升级红利的商业模式越来越难维持。
根据餐饮大数据研究机构NCBD统计，2024-2025年全国餐饮业平均闭店率约为22.66%。其中，北京、上海、广州、深圳四大一线城市餐厅闭店率高达35%（月关闭率甚至有时超10%～15%），全国三线及以上城市整体闭店率约32%。
数据显示，2024年全国倒闭/注销的餐饮相关企业接近300万家，创历史新高。进入2025年，这一趋势仍在不断恶化，无论是一线大城市，还是三四五线的小城市，餐饮业都遭受到了不同程度的重创。美团等平台全年标记停业商户达339万家，同比增长9.4%，平均每分钟约有6家门店关停。
结语
消费人口持续减少，消费能力不断下降，中国正在从一个年轻社会驱动的扩张型消费市场，转向一个老龄社会主导的存量型消费市场。企业所面对的不再是不断扩大的增量市场，而是竞争日趋激烈的存量市场。对于追求资本回报的外资企业而言，趁资产具有较高估值时进行套现是最理性的选择。
没有任何一家企业能够对抗长期大趋势。无论是必胜客、麦当劳还是星巴克，它们在中国依靠人口红利和消费升级便能轻松实现高速增长的时代，已经彻底成为过去。当越来越多跨国餐饮巨头选择出售中国业务时，它们卖掉的不只是门店和股权，更是对未来中国消费增长预期的信心。
责任编辑：高义#
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