【大纪元2026年06月24日讯】（大纪元记者任义台湾台北报导）美国股市出现“非理性繁荣”状况，科技股走势震荡，多家机构发布预警表示，“技术性踩踏”风险逼近。
受美国股市科技股23日遭抛售影响，亚太股市集体走低，韩国领跌。韩国KOSPI指数盘中暴跌触发熔断；日本、中国A股和港股亦普遍下挫。
美国科技巨头股票22日遭遇抛售潮，Alphabet收盘重挫5.09%，创去年5月以来最大单日跌幅，市值蒸发超过2,560亿美元。亚马逊收盘下跌4.71%，Meta与微软跌幅分别为2.32%和3.21%，3家公司合计市值单日最终蒸发逾2,480亿美元。
投资人普遍认为，大型科技公司近年承诺，投入数千亿美元扩建AI资料中心与运算基础设施，但市场仍在等待能够证明其足以带来相应报酬的具体成果。
“拥挤交易”十分明显
摩根大通最新报告认为，目前科技股涨势与波动率同步攀升的现象，已触发风险警示。由于愈来愈多机构投资人采用“风险价值”（VaR）模型作为持仓管理框架，一旦市场波动率突破既定风控门槛，即便机构长期仍看好AI产业前景，系统也会迫使其减持股票，进而引发可能的连锁性抛售潮，发生“技术性踩踏”。
报告表示，当前估值水准与机构持仓集中度均已逼近历史高点，“拥挤交易”特征十分明显。一旦强迫减持机制启动，市场可能陷入恶性循环，届时风险可能进一步蔓延至更广泛的科技板块。
摩根大通也列举值得警惕的现象：与AI相关半导体企业在全球主要股价指数中的权重增长速度，远远超过其营收提升幅度，两者比值已达约6倍。
高盛最新报告预估，从2025年到2030年，超大型科技公司在AI与资料中心的支出累计将达到5.3兆美元，堪称史上规模空前的资本支出周期。它们势必得向各类市场寻求融资，并可能在资本市场上面临饱和瓶颈。
纽约大学荣誉教授马库斯（Gary Marcus）在X平台表示，高盛的报告令人担忧。如今问题已不是超大规模投资AI模式是否会崩溃，而是届时“会造成多大附带损害”。他直言，科技巨头几乎不可能仅凭自身利润回收这5.3兆美元投资，这些企业正计划透过发债筹资与政府补贴来填补财务缺口。
他还表示，AI资料中心本身并非单一资产，而是涵盖土地、电力、网路、建筑、冷却系统与服务器设备供应链，融资需求因此外溢到基础建设基金、不动产基金、私募信贷与企业债券等多个市场。一旦市场出现系统性调整，损失传导的链条恐将比2000年网路泡沫时期更为复杂。
多家机构发布预警提到，现在市场出现“非理性繁荣”的情况。“非理性繁荣”是前联准会主席葛林斯潘（Alan Greenspan）在1996年12月5日提出，用来描述投资人肆无忌惮的抢购高价资产的行为，是市场估值过高的信号。◇
责任编辑：陈玟绮
